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京东方A(000725):小尺寸LCD领域大陆领,布局柔性OLED,抢占物联网显示入口

发布时间:2020-02-24  来源:立鼎产业研究网  点击量: 924 

历史沿革:03 年开启LCD 业务,09 年投产第一条小尺寸产线,17年成功点亮大陆首条柔性AMOLED 线。公司前身为国内著名电子器件产品生产厂家——北京电子管厂,1982 年开始生产液晶显示屏;1992年公司正式成立,主营显示器业务。由于当时国内显示面板厂商技术水平较低,无法克服良率瓶颈,液晶显示面板基本被国外垄断。为解决技术困境,公司收购了HINIX 旗下的HYDIS TFT-LCD 业务,获得HYDIS 全面知识产权,并于2003 9 月投资12 亿美元自主建设北京第5 TFT-LCD 生产线。2005 5 月,公司5 代线实现量产,并成为国际同业运行效率和盈利能力最佳的生产线之一,从此中国大陆真正结束“无自主液晶显示屏时代”,但较全球第一条LCD 产线量产时间落后17 年。然而,随后2004 年下半年液晶周期衰退,北京5 代线的量产并未给公司带来盈利,反而导致连续两年经营亏损,加上此时手机、MP3 等小尺寸终端产品的兴起使得小尺寸面板供不应求,因此2007 年公司决定暂时剥离大尺寸业务同时投建小尺寸产线以应对市场变化。2008 年金融危机爆发,面板行业处于寒冬时期,三星、LGD 等国际巨头都不得不停止扩张步伐,而公司在政府支持下大举逆市投资,先后投建了成都TFT-LCD 4.5 代线和合肥TFT-LCD6 代线。2010 年公司第一条小尺寸产线成都4.5 代线实现满产满销,连续四个月盈利,产品良率达到业内第一,客户包括三星、oppovivo 等品牌厂商。2013 年,公司顺应显示技术迭代趋势投产了鄂尔多斯5.5 LTPS/AMOLED 产线,并成功进入三星和华为供应链,为三星LTPS 手机第一大供应商,与国外面板厂商的技术差距缩短至12 年。2017 年,中国大陆首条、全球第二条6 代柔性AMOLED 成都线成功点亮,一举打破韩国在柔性AMOLED 领域的垄断格局,技术差距缩短至3年左右;2019 年该产线一期满产,出货华为等一线品牌厂商,为mate20 系列手机第一大供应商,有望于2020 年上半年三期爬坡完成;绵阳线有望于2020 年下半年三期爬坡完成;此外,公司规划的重庆线、福州线预计分别于2021 年和2022 年投产,四条产线满产后,公司有望成为全球第二大小尺寸柔性OLED 显示面板供应商。

公司小尺寸领域历史沿革


资料来源:公司资料

产能情况:小尺寸LCD 领域大陆领先,AMOLED 产能待释放。经过多年深耕,公司在小尺寸显示面板领域已布局完善,目前共有八条小尺寸产线,可供货面积超100 万平方米/月。其中,可供a-Si 面板近40 万平方米/月,领先于大陆其他厂商;LTPS 面板11.7 万平方米/月,国内排名第二,仅次于深天马;OLED 面板产线全部满产后可供超50 万平方米/月,约为三星产能的60%。具体来看,公司a-Si 产线共有四条,分别为北京5 代线,成都4.5 代线和合肥6 代线,产能分别为每月75K45K90K,良率均在90%以上,且均已完成折旧;另还有重庆8.5 代线的20K/月产能用于生产手机,尚未完成折旧;LTPS产线一条,为鄂尔多斯5.5 LTPS+AMOLED 产线,产能为每月62K(其中有2K 刚性AMOLED 产能),良率已达到80%以上,尚未完成折旧;柔性AMOLED 产线共规划四条,即成都6 代线,绵阳6 代线,重庆6 代线和福州6 代线,产能规划均为每月48K,其中仅有成都线已实现量产,目前尚在爬坡期,良率达80%左右;绵阳线预计2020 年下半年完成爬坡;重庆线和福州线预计分别于2021 年和2021 年投产。

公司小尺寸产线梳理详情


资料来源:公司资料

下游应用:公司在手机等传统应用已实现全覆盖,新型下游领域加速拓展中。小尺寸产品的下游应用领域既包括手机等产品,也包括车载、电子标签、VR/AR、智能穿戴、智能音箱、智能门锁等新型显示产品。目前公司在各显示下游领域几乎实现全覆盖,并积极向物联网方向拓展,打开更多新型显示空间。手机领域,公司2018 年年报显示,其智能手机LCD 显示屏出货量市占率连续三年保持全球第一,AMOLED 智能手机显示面板市占率升至全球第四,客户包括华为等国内一线手机品牌商,后续公司将继续深耕,进一步提高市占率。车载领域,公司2016 年通过收购精电国际入局,市占率从2017 年的全球第九增至2018 年的全球第八,出货量同比+44%,客户几乎包含全球所有主流品牌,目前公司正与汽车厂合作研发车用柔性OLED 技术,产品将为公司的后续发展提供强大动力。电子标牌、拼接、电子标签、智能穿戴及VR/AR 5 个细分领域,公司在2018 年总市占率突破20%,相较于仅需配合巨头进行产品推广的VR/AR 而言,电子标牌、拼接、电子标签等领域更需要公司主导进行市场推广和普及以挖掘市场需求,市场空间巨大。目前公司电子标签业务全球市占率超50%,中国市场零售业客户全年开拓超60 家,国美、苏宁、屈臣氏、盒马生鲜等知名零售品牌客户均在其列,预计未来公司将进一步拓展客户资源提升市占率;AR/VR 方面公司2018 年出货量达100 万片,涉及VR 整机产品已超20 款,在国内VR 头显中占据90%以上份额,合作客户包括Kopin 以及华为等知名品牌客户,后续公司在该领域料将进行多技术布局,在快闪LCDOLEDMicro OLED 及曲面屏等新技术实现全面覆盖,预计2019 年出货量将翻倍增长,达到200 万片以上。

显示面板小尺寸产品的下游应用领域及公司主要客户


资料来源:京东方、TCL 等公司官网

未来规划:中短期手机市场仍为主要推动力,长期万物互联将带动公司显示蓝海打开万亿级市场。目前公司小尺寸板块主要营收来源仍然为智能手机面板,小尺寸端营收占比超50%,其余营收主要来自车载、电子标签等业务。中短期来看,智能手机仍为公司小尺寸主要成长力:我们预计OLED 产品将持续渗透高端旗舰机并逐渐下沉至中端畅销机型,公司有望受益于OLED 技术替换LTPS a-Si 带来的蓝海市场;另2020 年以后随5G 带动的换机潮,手机行业底部回暖有望利好包括公司在内的上游供应商。长期而言,万物互联将打开包括智能家居、智能办公、智慧车联以及智慧零售等在内的各类场景,公司向物联网领域的拓展将打开更大蓝海市场,显示面板作为与终端用户进行互动的重要输出平台适用于以上所有场景。目前公司已经涉足智慧零售、智慧车联、智慧能源、智造服务等板块,在智慧车联板块公司已经进入全球前三,在电子标签领域全球市占率超50%;未来,公司料将继续完善四大板块业务,满足不同物联网应用场景市场需求,打造专业细分市场竞争优势。

公司小尺寸业务未来看点


资料来源:公司资料

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