得邦照明（603303）：中国照明行业龙头企业，公司业绩稳定增长

得邦照明是横店集团旗下的控股子公司，成 立于 1996 年， 是一家集照明产品研发、生产、销售和服务于一体的综合性科技照明公司。

公司以“ 与时俱进、团队协作、信守承诺、止于至善 ”为核心价值观 立足能源，聚焦照明，致力成为专业照明解决方案服务商。公司为国家高新技术企业、国家知识产权示范企业2 014 年设立院士专家工作站， 2 015 年获评“中国出口质量安全示范企业”， 2017 年 3 月 30 日在上海证券交易所主板上市，同年成为华为 H iLink 生态核心合作伙伴之一， 2 018 年获日本松下电器集团“最优供应商奖（照明 B G ）”，是唯一获得此殊荣的非日本本土供应商。

公司发展历程

资料来源：公司资料

公司拥有十一家全资子公司，涉及进出口、电子商务、车用照明、工程塑料等多个领域。经过二十年的发展，公司已形成杭州进出口公司（国际市场）、电商公司及横店公共照明公司（国内市场 为销售机构，杭州与横店两大研发中心为研发前沿，以横店总部为制造基地，以江西瑞金照明公司为支撑和配套的整体格局。

目前公司的照明灯具业务已经形成包括平面灯具、投光灯、工矿灯及路灯在内的进入行业前十的产品系列，车用照明业务开展顺利。随着物联网、大数据、 5G 通信等技术的发展，智慧照明可融入智慧家居、智慧社区、智慧城市建设，将是公司未来的发展方向。

照明器具的研发、生产和销售为公司的主要收入来源，公司 2018 年主营业务中 LED 灯具、L ED 灯泡占较大比重，销售额分别占到总营收的 40.1%、 32.2%，集中度较高。分地区来看公司 2018 年国内、国外营收分别为9.58 亿、 30.32亿，占比分别为 24.0%、 76.0%，国内市场公司商业照明业务、家居电商业务和工程塑料业务均实现了稳步增长，与公司业务形成良好的协同效应。国外市场，公司凭借高性价比的产品竞争力，保持国际市场的优势地位， LED 照明产品出口稳居行业前三位。

公司主营业务构成

资料来源：公司资料

——公司股权集中，结构稳定。公司控股股东为横店集团控股有限公司，持股占比 48.19%，横店集团还通过浙江横店进出口和金华德明间接持有 18.81%和 1.93%的股份，合计持股比例接近 60%，股权结构较为集中。

控股股东横店集团实力较强，创建于1975 年，始终坚持“多元化发展、专业化经营”发展战略，逐步形成了电气电子、医药健康、影视文化、新型综合服务四大支柱产业齐头并进良性发展的局面。目前已成为拥有横店东磁、普洛药业、英洛华、得邦照明、横店影视、南华期货 6 家上市公司、200 多家生产与服务型企业、5 万名员工的中国特大型民营企业。

公司股权结构图

资料来源：公司资料

——公司创立以来营收快速增长，从2009 年的销售额 10 亿元，到 2017 年上市时营收达 40.3亿元，增长迅猛。2019 年，公司照明工程业务能力进一步增强，行业地位不断提升，业务范围从以浙江为中心，逐步由华东区域扩展至华南、西南等区域，收入同比增长 74%。根据公司 2019 年三季报，公司前三季度营业收入达 31.1 亿元，同比增长 8.64%。公司归母净利润整体呈增长趋势， 2019 年 Q3 归母净利达 2.4 亿元，同比增长 14.6%，净利润增速快于营业收入增速，保持着高质量发展态势。

公司营收总额（单位：亿）

资料来源：公司资料

公司毛、净利率呈上升趋势。2017 年起，自公司毛利率、净利率逐年攀升。根据公司 2019年三季报，公司前三季度销售毛利率为 17.8%，较 2018 年上升 2.16PCT，净利率为 7.72%，较2018 年上升 1.52PCT。