华铁应急：建筑安全设备租赁行业领导企业，业绩与盈利能力触底回升

华铁应急公司成立于2008 年，主要从事钢支撑类、贝雷类及脚手架类支护设备的租赁业务。 2015年上市后，公司已形成涵盖高空作业平台、止水防水设备、应急钢便桥、地铁施工设备、定制化铝膜等租赁产品及服务体系，产品广泛服务于建筑维护后服务市场、应急救援、施工安全等领域。

公司发展历程及历史沿革

资料来源：公司资料

公司股权结构较为分散。公司董事长、控股股东及实际控制人胡丹锋先生持有公司股份1.20 亿股，股权比例为17.7%；第二大股东杭州市财开投资集团为杭州市国有企业，持有公司股份比例为 14.5%，其他股东持股比例均未超过 5%，整体股权相对分散。

公司股权结构图

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——建筑安全支护设备租赁服务是公司核心业务。公司主营业务为建筑安全支护设备租赁业务，按照所供租赁的支护设备种类分为钢支撑类、脚手架类、贝雷类以及钢便桥类租赁。2018 年，建筑安全支护设备租赁/融资租赁/商业保理业务分别占主营业务收入比例60%/31%/3%。2019 年公司大力发展高空作业平台业务，布局建筑维修养护领域，进一步扩大在建筑设备租赁的市场占有率。

2013-2018 年公司业务收入占比

资料来源：公司资料

2019H1 公司业务收入占比

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建筑安全支护设备规模优势突出，全国业务网点布局广泛。截至 2018 年末，公司支护设备规模在中国基建物资租赁承包协会的会员中处于首位，钢支撑支护设备的拥有量居全国第一，规模优势突出。截至目前，公司已在北京、郑州、南京、杭州、福州、深圳、武汉、长沙、南宁、成都等全国重点城市地设立业务网点，业务范围覆盖了全国 26 个省市，业务网点布局广泛。

设立全资子公司浙江大黄蜂，大力开拓高空作业平台（AWP）。2019 年 3 月，公司设立全资子公司浙江大黄蜂建筑机械设备有限公司，以开展高空作业平台租赁业务。高空作业平台多用于建筑外墙围护、外墙布展以及场馆建设，具备施工效率高、作业速度快、安全性好、节能环保等优点，在国内进入快速发展阶段。目前浙江大黄蜂在全国重点区域全覆盖，开设超 40 家门店。截至 2019 年 9 月末，浙江大黄蜂已实现营业收入 0.34亿元，净利润 0.05 亿元。

收购浙江吉通 51%股权，开拓地铁及深坑维修养护市场。今年公司收购了浙江吉通地空建筑 51%股权，其业务为地铁、隧道、城市管廊、地下商业、地下停车场等大型基础设施地下空间的安全施工及后期维修、维护提供一站式解决方案，助力公司加快布局以对既有建筑的改造维修为主的后建筑市场领域，开拓地铁及深坑维修养护市场。

剥离华铁租赁，未来聚焦设备租赁业务。公司融资租赁业务主要通过子公司浙江华铁融资租赁以及天津华铁融资租赁经营，运营方式分为售后回租和直接租赁，其中售后回租是公司的主要经营模式。2019 年 9 月，公司公告将其在华铁租赁股东会中表决权比例降低至 20%，华铁租赁不再纳入公司合并报表范围，未来公司将经营重心聚焦于主业设备租赁。

——2018 年公司实现营业收入 8.88 亿元，同比稳健增长 28.0%，实现归母净利润-0.29 亿元，业绩亏损主要系开展云计算服务器租赁业务的子公司华铁恒安计提固定资产减值1.50 亿元所致。2019 年公司将华铁恒安剥离，前三季度实现营业收入 8.18 亿元，同比增长 23.7%，实现业绩 2.41 亿元，同比大幅增长 201.1%。

公司历年营业收入及增速

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毛利率持续提升，净利率触底回暖，规模效应下期间费用率持续下降。受益于行业供给端优化，行业龙头利润率不断提升，公司主营租赁业务毛利率持续提升，2019 年 Q1-3毛利率达到 75.5%，较去年同期提升 6.8 个 pct；净利率达到 30.5%，同比提升 8.1 个pct。期间费用率方面，随着公司规模持续扩张，整体向下趋势明显。2018 年公司销售费用率/管理费用率/财务费用率分别 8.9%/6.4%/6.5%，较 17 年变动-1.8/0/-1.5 个 pct；2019 年前三季度销售费用率/管理费用率/财务费用率分别 9.7%/8.1%/7.1%，较去年同期有所增长。

公司历年毛利率及净利率

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