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捷捷微电:国内晶闸管龙头企业,积极布局MOSFET 和IGBT新赛道

发布时间:2020-02-15  来源:立鼎产业研究网  点击量: 2451 

捷捷微电专业从事功率半导体芯片和器件的研发、设计、生产和销售,是国内晶闸管器件龙头厂商。公司成立于 1995 年,以晶闸管起家,2000 年研制并量产单、双向可控硅芯片,打破进口可控硅垄断的局面,随后拓展产品业务,先后建立 4 英寸防护器件芯片/二极管器件芯片/厚膜与组件封/二级体封装生产线,并于2015 年与中科院微电子研究所共建“宽禁带电子工程技术研究中心”。2017 3 月公司在创业板上市后,加快发展步伐:同年筹建 MOSFET 事业部及研发中心,2018 年筹建“电力电子器件生产线”“新型片式元器件”“光电混合集成电路”建设项目,2019 年拟在香港和深圳设立子公司。公司通过优化生产和良好的成本管控,产品多样且性价比高,已形成较强竞争优势,市场份额不断扩大,公司把握晶闸管这一传统功率器件市场,从 1999 年成功研制并销售可控硅芯片至今,已经成为国内第二大晶闸管供应商。

公司发展历程


资料来源:公司资料

公司是晶闸管器件及芯片IDM 厂商,产品多样,可媲美国际厂商。晶闸管是我国功率半导体分立器件中发展较成熟的细分行业,但技术至今仍在继续突破和完善。公司具备晶闸管芯片设计,制造和封装测试一体化的生产能力,产品包括晶闸管芯片、塑封晶闸管器件和模块用晶闸管芯片等,产品型号达 300 多种。经不断技术累积,公司已有 30 余项功率半导体芯片和器件的核心技术,具有较为先进的晶闸管芯片的研发制造能力,晶闸管系列产品的技术水平和性能指标已经达到了国际的高水平。

晶闸管和防护器件系列为公司主要收入来源。公司产品按产品类型,可分为晶闸管、防护器件、二极管整流桥以及厚膜组块四大业务,主要应用于家用电器、漏电断路器等民用领域,无功补偿装臵、电力模块等工业领域,及通讯网络、IT 产品、汽车电子等防雷击和防静电保护领域。数据显示,2018 年,公司晶闸管和防护器件合计营收分别为 3.06/1.54 亿元,分别占总营收的 56.98%/28.68%,合计85.66%,这两项产品收入占比呈逐年走低趋势,但仍为公司主要营收来源。

晶闸管和防护器件系列为公司主要收入来源


资料来源:公司资料

公司产品种类丰富,下游应用广泛。晶闸管系列产品包括单、双向可控硅、电力电子可控硅模块及芯片等,可用于低压电路、工业控制、电力电子、白色家电、小家电等,下游客户包括飞利浦照明、正泰、格力、ABB、德力西、松下等;防护器件包括半导体放电管(TSS)、瞬态抑制二极管(TVS)、静电防护元件(ESD)、高压触发二极管(SIDAC)等,可应用于汽车电子、楼宇监控及安防、通讯设备及通讯终端、电脑各种接口保护、电子消费品、便携式电子产品、仪器仪表、家用电器和工业电器控制等,下游客户包括中光防雷、fiberhome、威胜等。除了已有业务,公司也已经布局 MOSFET 器件和芯片、碳化硅器件等产品的生产以拓展产品种类。

公司下游客户较为分散,营收对单一客户依赖度较低。2018 年前五大客户营收占比为 16.71%。下游按领域划分,白色家电占比 15%,安防占比 11%,小家电占比 16%,低压电器占比 18%,电动工具占比 11%,汽车电子占比 4%,照明占比7%,通讯占比 8%,电表 5%,电力模块 5%。公司现有国内外知名客户如浙江德力西电器、西班牙法格电子、罗姆半导体等,客户结构逐步向大型化、国际化方向发展,品牌知名度和市场影响力也逐步加强。

公司产品应用领域及占比情况


资料来源:公司资料

公司营收和净利润实现较快增长。在过去几年公司营收和归母净利润均实现较快增长,2016-2018 年分别实现营业收入3.32/4.31/5.37 亿元,同比增长37.76%/29.82%/24.59%2014 -2018 年复合增长率为 23.88%2016-2018 年分别实现净利润 1.16/1.44/1.66 亿元,同比增长43.21%/24.14%/15.28%2014-2018 年复合增长率为 9.71%

公司毛利率、净利率维持同业较高水平。公司具备芯片完整的研发体系,具有设计、制造以及后道封装、检测能力,成本控制能力较强,毛利率和净利率均维持较高水平。2018 年毛利率为 48.86%,较 2017 年下滑 7.02 个百分点,主要是由于IPO 募投生产线建设项目投产,使得单位运营成本和折旧率增加,拉低了整体毛利。2018 年公司净利率为 31.16%,较 2017 年下滑了 2.9pct。我们选取了国内上市可比的功率半导体领域企业台基股份、扬杰科技、华微电子、士兰微作为比较,2013-2018年可比公司毛利率均在 40%以下徘徊,而捷捷微电在毛利率最低的 2018 年也大幅领先可比公司,净利率方面,捷捷微电同样与可比公司拉开较大身位。

2013-2018 年公司毛利率领先国内同行


资料来源:公司资料

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