润邦股份：传统物料搬运及海洋工程装备业务基本稳定，同时大力拓展危废板块

润邦股份公司主业是物料搬运及海洋工程装备，大力拓展危废板块。1）物料搬运（起重）及海洋工程装备板块，商业模式为设备销售，按订单生产、以销定产，板块收入占比74%（2018 年）；2）危废板块，主要商业模式为特许经营模式，收取下游工业企业的危废处置费，已投资中油优艺（控制26.64%股权；拟收购剩余73.36%股权）、吴江绿怡（持有10%股权）等危废公司。

润邦股份业务布局情况

资料来源：公司资料

2017 年进军危废领域，拟收购中油优艺打开新局面。公司2010 年登陆深交所中小板，传统主业为物料搬运装备和海洋工程装备，2016年收购绿威环保55%股权，切入环保污水污泥处置领域；2017 年投资设立润浦环保并购基金，以2.29 亿元现金收购中油优艺21.16%股权，进军危废领域；2018 年，通过润浦环保控制中油优艺股权达到26.64%，投资吴江绿怡10%股权；2019 年2 月，公司公告拟发行股份收购中油优艺剩余73.36%股权，2019 年12 月获得证监会审核通过。

润邦股份发展历程

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公司实控人为吴建先生，兼任董事长和总裁，控制润邦股份股权比例为43.71%，公司第一大股东为南通威望实业，持股比例43.47%。

润邦股份股权结构

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传统业务基本稳定，2018 年扣非利润-0.16 亿，2019Q1-Q3 扣非利润同比减少1.38%。2018 年，公司实现营业收入19.61 亿，同比增长6.38%；归母净利润0.65亿，同比减少23.04%；扣非净利润-0.16 亿，同比减少169.33%。2019Q1-Q3，公司实现营收12.23 亿，同比减少17.07%；归母净利润0.58 亿，同比减少11.98%；扣非净利润0.40 亿，同比减少1.38%。

润邦股份收入及增长情况

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润邦股份收入结构（亿元）

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——公司拟9.90 亿元收购中油优艺73.36%股权，收购对应2019 年估值10 倍。公司拟发行股份收购中油优艺73.36%股权，作价9.90 亿元，整体作价13.5 亿元，增发2.66 亿股，增发价3.72 元/股；加上润浦环保控制的中油优艺26.64%股权，公司将实现对中油优艺100%股权的控制。中油优艺2018 年扣非业绩5837 万元（对应估值23 倍），2019-2021 年业绩承诺为1.3/1.6/1.9 亿元（对应估值10/8/7 倍）。2019 年12 月，该收购事项获得证监会核准。

收购中油优艺后股权变化：

1）王春山将直接持有公司10.86%股权。收购中油优艺完成后，大股东南通威望实业持股比例将下降到31.02%，实控人吴建先生股权控制比例下降到31.19%，交易对方王春山将直接持有公司10.86%股权。

收购中油优艺后上市公司股权结构变化

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中油优艺掌握危废运营能力23 万吨/年（其中医废3 万吨/年），在建危废处理能力9.9 万吨。中油优艺是危废运营领先企业，具备26 大类的危废处理能力（有机废剂、废矿物油、医院临床废物等），截至目前，拥有危废处理能力23.08 万吨/年（其中，危废焚烧14 万吨/年、综合处置6 万吨/年、医废3.08 万吨/年）；在建项目新增危废处理能力9.86 万吨/年（其中，危废焚烧2.5 万吨/年、综合处置7万吨/年、医废0.36 万吨/年）；业务覆盖山东、江苏、湖南、湖北、河北、辽宁、贵州等7 个省份，其中山东、江苏、湖南2015 至2017 年危废产量位居全国前3。

中油优艺危废项目地图

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中油优艺营收及利润（亿元）

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中油优艺危废运营产能快速提升：

1）2018 年危废运营产能（含医废）达到15.70 万吨/年，同比增长310.29%，现有在建项目投运后，危废运营产能将达到32.94 万吨，将较2018 年增长110%。

2）具体项目看，2017 年初，中油优艺主要危废焚烧产能为中油优艺襄阳工厂一期危废焚烧产能0.4 万吨/年、宿迁中油危废焚烧产能2 万吨/年；2018 年1 月初，菏泽万清源投产；2018 年1 月中旬，南通润启投产；2018 年12 月中旬，中油优艺（襄阳工厂）二期投产；2019 年4 月，石家庄中油投产。根据最新公告，中油优艺已具备危废处理能力23.08 万吨/年（其中危废焚烧14 万吨/年、综合处置6万吨/年、医废3.08 万吨/年）。在建项目9.86 万吨/年（其中危废焚烧2.5 万吨/年、综合处置7 万吨/年、医废0.36 万吨/年）。按项目划分来看，抚顺中油项目（焚烧2.5 万吨/年、综合处置1.5 万吨/年）、中油优艺母公司（综合处置5.5 万吨/年）、淮安中油（医废处置0.36 万吨/年），预计三个项目均在2020 年投产。

中油优艺危废处置产能情况（万吨/年）

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