2019年我国挖机销量依旧高增长，出口大幅增长，关注逆周期调控带来的机会

2019 年挖掘机销量由于上年基数已高，增速换挡，但整体仍保持较快增长。根据中国工程机械工业协会统计，2019 年 9 月25 家主要企业挖掘机销量为 15799台，同比增长 17.8%，其中国内、外市场销量分别为13182、2617 台，分别同比增长17.8%、54.9%，占比83.4%：16.6%。1-9 月挖掘机总销量为 179195 台，同比增长14.7%，其中国内 159810 台、国外19385 台，分别同比增长 12.2%、39.9%，占比 89.2%：10.8%。近年在产品更新换代（2010-2012 年的销量分别为16.7、17.8、11.6 万台）、环保要求提升、“一带一路”方针等催动下，国内挖掘机销量保持快速增长，我们认为高销量的趋势仍将持续，但在高基数背景下，增速将有所下滑。

2019 年前三季度挖掘机销量依然快速增长（台）

资料来源：Wind

从产品看，前三季度小挖、中挖、大挖销量占比分别为 50.5%、35.5%与 14.0%，与过去两年基本一致；但出口以中挖为主导，约占出口总量 48.4%。从区域销售情况看，山东省与江苏省领跑，累计销量均在 1.3 万台左右，河南与四川销量同样接近万台，安徽与湖北累计销量在 9000 台上下。

其他工程机械中，2019 年 1-9 月份推土机、装载机、平地机、起重机、压路机的累计同比增速分别为-20.4%、7.1%、-19.3%、34.43%、-11.7%，起重机仍保持较快增长，从近年的增速变化情况来看与挖掘机较为一致，而推土机、平地机、压路机等铲土运输机械与压实机械降幅明显，但从单月同比情况来看，下降幅度收窄明显。结合历史规律及当下政策重点，我们认为起重机将与挖掘机增速趋势较为一致，保持高销量的同时，在高基数影响下，增速将有所放缓，而推土机、平地机等受益于逆周期调控、基建发力，降幅将有所收窄。

其他工程机械销量累计同比：铲土运输机械降幅收窄明显（万台）

资料来源：Wind