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赛腾股份(603283):上市前非常依赖苹果,现国内外收入越来越均衡

发布时间:2020-01-20  来源:立鼎产业研究网  点击量: 54 

赛腾股份公司致力于为客户提供自动化解决方案,主要产品包括自动化组装设备、自动化检测设备及治具类产品等,集非标自动化领域研发方案设计、精密加工、组装调试、安装培训和服务支持于一体,具备技术咨询、可行性分析、数据实验、系统设计、程序编写、系统集成、安装调试等交钥匙工程的能力。产品应用领域包括消费电子、汽车、医疗、家电、日用品、食品、化妆品等行业领域。

公司产品系列下游应用广泛


资料来源:公司资料

公司自 2007 年成立以来,便持续快速发展,尤其是在 2011 年通过苹果公司合格供应商认证、2012年公司开始与苹果公司开始合作之后,开始向 Appl Inc.AppleOperationsInternational Apple Distribution Int. Apple South Asia Pte.Ltd.、苹果电脑贸易(上海)有限公司提供自动化设备、治具类产品及相关技术服务,从而进入发展快车道,并于 2017 年在上交所成功上市,期间收入和利润水平均实现了巨大增长。

近年公司进入发展快车道


资料来源:公司资料

自公司进入苹果供应商体系后,营业收入、利润等便开始快速大幅增长,2013-2018年公司收入自 1.11 亿元增至9.04亿元,年均复合增长率达到 52.1%2019 年前三季度同比增速 16%,在高基数及 3C 行业处于低谷背景下仍能保持较高增速。归母净利润方面,近年公司所有波动,由2013年的2332万元增至 2018 1.21 亿元,2014-2018 年的增速分别为 469.7%-4.4%-62.2%99.1%26.5%2019 年前三季度同比增长 19.6% 9040 万元。

近年公司收入快速增长,偶有波动


资料来源:公司资料

——从客户角度看,公司来自苹果公司的依赖程度非常高,后者是公司多年来的最大客户,2014-2017 1 9 月,来自苹果公司(合并口径)收入分别占公司收入的83.03%79%43.54%72.92%(其中 2014-2015 年收入包含关联方塞席尔赛腾对苹果公司收入,2016-2017 年则降至 0)。同时如果从产品应用的终端品牌来看,2014-2017 1 9 月公司来自苹果的收入分别为 3.464.533.654.44 亿元,占比分别达到 90.92%92.57%90.57%94.75%

2014-2017 年,公司国外收入占比稳定在80%以上,但 2018 年开始,这一结构发生了较大变化,2018年公司国内外收入占比为 47.9%52.1%,已经相差无几,再至2019 年中报分别为 52.8%47.2%,国内收入首次超过国外收入,结构更加均衡。

公司近年营收水平快速增长,截至公司上市前,2016 年、2017 1-9 月公司产能利用率均超过 100%,分别为 102.35%122.41%,公司产能多年持续超负荷运行,产能限制已经成为公司收入水平进一步提高的瓶颈。

国内外收入占比变化:国内收入占比已过半(%


资料来源:公司资料

——随着国内生产成本以及对生产效率生产工艺的要求不断提高,越多越多的行业开始使用或者扩大使用自动化设备,如光伏、医药、汽车、半导体行业等等。公司在3C 领域做大做强的同时,不仅在募投项目中有所布局,更是通过并购加快了这些领域的布局步伐。这些布局一方面降低了公司对于苹果的依赖,更重要是将公司业务延伸至市场空间更大的多行业中,从而拓宽公司的成长之路。

公司上市后加快并购步伐,扩展下游应用:汽车与半导体领域


资料来源:公司资料

根据公司 11 月公告,2019 年公司拟发行可转换债券、股份及现金收购菱欧科技,其中非公开发行价格为 19.25 /股、发行数量为 7272724 股,募集资金 1.4 亿元,发行对象包括财通基金等 5 名投资者。菱欧科技的主要产品为自动化设备,产品主要应用于汽车、电子、半导体、医疗等行业,通过多年技术积累在汽车马达、锂电池等领域积累了丰富的技术经验及品牌口碑,自 2011 年起便陆续已与日本电产等知名公司建立了良好的合作关系,目前公司的主要客户包括全球领先的综合电动马达制造商日本电产、知名锂电池厂商村田新能源等,均具有长期稳定的合作关系,2018 1-10 月日本电产、村田新能源分别占其收入的 52%18.7%。另外菱欧科技积极开拓半导体、医疗等领域的自动化设备的业务机会,菱欧科技与三垦集团及其子公司大连三垦建立了良好的合作关系,积极布局半导体自动化设备领域,通过业务多样化的策略,一方面为公司稳定持续发展提供了新的增长动力,同时也将分散大客户集中的风险。

2019 5 月公司公告,拟以现金方式购买 Kemet Japan 株式会社持有的日本Optima株式会社 67.53%股权,股权收购价款270,105.99 万日元(约合人民币16,395 万元),并对 Optima 株式会社进行增资,增资金额 120,000 万日元(约合人民币 7,284 万元),总计投资金额390,105.99 万日元(折合人民币约 23,679 万元)。Optima 株式会社主要从事半导体晶圆检查设备和曝光设备的开发、制造、销售以及服务业务,与公司同属于自动化设备研发制造行业,能够与公司实现产业协同,拓宽公司智能制造产品链,并将公司产品线向高端半导体检测设备领域进一步延伸,提高公司技术含量和客户储备。

标签:赛腾股份

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