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柯力传感:国内应变式传感器龙头,成本管控能力强, 主营产品物联网化升级

发布时间:2020-01-17  来源:立鼎产业研究网  点击量: 1346 

柯力传感总部位于浙江宁波,成立于2002年,2019 8 月在上海证券交易所上市。公司主营业务为研制、生产和销售应变式传感器(其中主要为应变式称重传感器)、仪表等元器件,提供系统集成及干粉砂浆第三方系统服务。公司近年来对上述产品进行物联网化升级,推出称重物联网适用元器件、软件及系统集成产品。

应变式传感器是公司的核心产品,公司的应变式传感器主要为应变式称重传感器,仪表主要为与之配套的称重仪表。依托在传感器领域的优势,公司还根据工业企业在测量及控制方面的需求,为客户定制系统集成产品,提供干粉砂浆第三方系统服务。

公司所处行业上下游情况及主要产品


资料来源:公司资料

控股股东与实际控制人均为柯建东。据公司招股说明书,公开发行股票后,柯建东合计控制公司52.54%的股份,其中直接持有公司44.97%的股份,通过森纳投资控制公司6.96%的股份,通过申宏投资控制公司0.61%的股份。

公司股权结构(截至2019930日)


资料来源:公司资料

截至2019 6 30 日,公司共有11 家子公司,其中安徽柯力为主要生产基地,柯力国贸为重要出口销售子公司,余姚太平洋为主要冶金、化工系统集成产品生产销售子公司,柯力物联网为物联网产业园运营子公司,沃富物联网为港口物联网产品生产、销售子公司,其余均为物联网产品区域销售子公司。

各子公司主营业务及在生产经营中的作用


资料来源:公司资料

2017 年以来,公司营业收入稳健增长,毛利率维持在40%以上且逐年提升,归母净利润在2017 年、2018 年和2019 年前三季度增速分别达到49.86%/29.67%/31.49%,远超营收增速。2019 年前3 季度,公司营业收入5.45 亿元,同比增长3.91%;利润总额1.52 亿元,同比增长30.28%;归母净利润1.30 亿元,同比增长31.49%

应变式传感器在公司收入中居主导地位。从总收入结构上来看,2018 年,应变式传感器贡献了主营业务中66.88%的营收和60.24%的毛利,居主导地位。

公司2015-2019Q3 营业收入和YOY


资料来源:公司资料

公司收入构成(只考虑主营业务)(2018 年)


资料来源:公司资料

期间费用率相对平稳。公司有效控制了费用率,期间费用率近三年保持平稳,维持在21%左右。2019 年前三季度期间费用率同比降低0.21pct,其中销售费用率同比降低0.36pct,管理费用率(含研发)同比增长0.39pct,财务费用率同比降低0.24pct,主要系结构性存款利息收入增加所致。

毛利率与盈利能力逐年提升。过去几年公司毛利率不断提升,由2015 年的37.15%上升到2019 年前三季度的42.82%。公司利润总额2015-2018 CAGR 达到18.79%;净利润逐年上涨,净利率维持在较高水平,2019 年前三季度达到23.90%

外销业务营收占比25%,毛利率高于内销业务。近年来国外生产商为了开拓市场、降低成本,纷纷通过设立生产基地等方式将制造业务向中国等发展中国家转移。国内生产商也充分利用机会发展壮大,承接产业的转移。我国已经逐渐发展成为全球应变式传感器的重要生产国。公司利用产业转移的发展契机,凭借产品性价比优势,积极开拓国际市场。公司近三年外销业务收入占比稳定在25%左右,且毛利率高于内销业务。

——应变式传感器是公司的核心产品,“应变式”是对其工作原理的描述:将工程构件受力后的形变转化为可测量的电阻变化。此种传感器可用于对力学量的测量,其中用于测量重量的,称为应变式称重传感器。公司的应变式传感器主要为应变式称重传感器,仪表主要为与之配套的称重仪表。依托在传感器领域的优势,公司还根据工业企业在测量及控制方面的需求,为客户定制系统集成产品。

公司生产的仪表类产品主要为与衡器传感器配套应用于工商业测量领域的衡器仪表、与非衡传感器配套应用于工业测量及控制领域的工控仪表。

衡器仪表主要应用于工商业衡器领域中称重系统重量数字的显示,主要包括数字称重仪表、模拟称重仪表及台秤仪表等类别;工控仪表主要应用于冶金、港口、石油化工等行业的工业测量及控制过程中。

称重系统集成是以应变式传感器和仪表为基础,以现场总线技术和信息化管理系统为平台,集合传感器、控制器、执行器、工业计算机和计算机网络为一体的自动化测量控制系统,可在工业生产等过程中实现检测、控制、优化、调度、管理和辅助决策等功能,从而达到提升效率、降低能耗、节能环保、保障安全等目的。

公司研发和生产的称重系统集成设备主要应用于冶金、化工、港口等多个行业的数据采集、质量测控、计量供料过程中,在工业企业等单位提高生产效率、管理水平及保障产品质量等方面发挥着重要的作用。

公司的下游客户可分为衡器客户和非衡器客户两大类,其中在工商业衡器领域应用的产品一般为经过定点批量生产后进行销售的成套产品,通过作用于物体上的重力来测定该物体的质量,以该质量数据作为商业和贸易结算的依据;在工业测量及控制领域应用的称重产品一般根据项目要求进行现场装配,其测得的质量数据不作为结算的依据,主要用于工业生产过程中的自动化控制及设备超载安全保护等。

公司系相关市场国内龙头。据公司招股说明书,据中国衡器协会信息统计网年报统计,2016 年、2017 年、2018 年,在中国衡器协会统计范围内的衡器企业中,公司应变式称重传感器的销售额的排名均为第一名;称重仪表的销售额的排名均为前三名;称重系统集成的销售额的排名均为前四名。

——严控采购成本。公司物料采购全面执行预算管理制度,整体实行就近采购、合同采购、货比三家、先核价后采购、先请购后采购等原则,具体而言:(1)对于大批量竞争性物料,公司采取“一主一副”、“一主两副”集中采购的原则以获取价格优势;(2)对于月度固定小批量需求的物料,采取集中下单、分批交货的原则来控制价格;(3)采取品牌替代,结合使用现场环境寻找性价比最优原材料;(4)采取供应商随迁、邻居配送方案等办法,在减少物流成本的同时缩短交货期,以控制采购成本。

以自动化、信息化降低人工成本。公司推进设备、工艺、流转三大自动化,提高劳动生产效率,目前已有自动贴片、自动测试、自动激光焊接等多条流水线投入运行;根据产品结构的变化及自动化项目的实施,细分作业工序,提高员工作业专业化、提升工序作业效率;通过员工技能等级薪资以及常态化的员工操作与理论培训,提升员工操作技能、提高工作效益;通过信息化管理工具(ERP、条形码、MES 系统等),合理排产、有序供料,保障生产流程有序作业,控制产品非作业时间。

以管理优化降低制造成本。公司践行差异化、高端化的产品生产策略,在设计源头进行成本控制,采用产品经理管理模式对产品设计根据需求进行产品成本核算控制;在制造环节将物料细分为定额物料、非定额物料、设备机物料等类别,根据单位产品的标准消耗及实际执行数据进行物料定额消耗管理,并实行责任考核;每月落实责任部门成本分析沟通会议机制,总结上月费用发生情况、成本控制执行情况,对下一步成本管理工作提出改进、完善意见。

近年来,公司积极实施“物联网战略”,对传统产品进行物联网化改造,着力研发数字传感器、仪表,实现其通信与交互功能,推出了称重物联网适用元器件、软件及系统集成产品。未来我国物联网产业的快速发展,将带动公司的业务领域进一步拓展。在工业4.0 大革命及中国制造2025 背景下,称重产业不断走向数字化、无线化、动态化、信息化,公司将不断深化推进物联网战略,致力于成为涵盖称重物联网“感知层—网络层—应用层”的全方位解决方案提供商。

——2008 年前我国建筑行业所使用的建筑砂浆绝大多数都是在施工现场临时配制搅拌,成为对城市环境污染的重要原因。2007 6 6 日,商务部、环保总局等六部门下发

了《关于在部分城市限期禁止现场搅拌砂浆工作的通知》等文件要求,北京等十城市从2007 9 1 日起将正式启动禁止在施工现场搅拌砂浆的规定,工程中将使用预拌砂浆,其它117 个城市也要求在两年内分期分批实施“禁现”。特别是在2008 8 29日正式颁布的中华人民共和国《循环经济促进法》中明确规定了“鼓励使用散装水泥,推广使用预拌混凝土和预拌砂浆”。

2012 年,公司顺应国家大力推广使用干粉砂浆的大趋势,利用自身研发、管理优势,研发完成具备自主知识产权、可实时远程监控,并方便将相关数据信息接入、共享至其它智慧工地管理系统的物联网称重管理系统,拓展了干粉砂浆贮料搅拌系统租赁服务业务。目前,已在全国11 个省20 多个城市开展租赁服务业务;并以此组建了12 个项目部,2018 年共实现租赁服务收入3084.50 万元,并在干粉砂浆行业中树立了良好的服务品牌。

——募投3 个产业化项目,推动物联网战略和产业升级

公司首次公开发行股票2985.01万股,占发行后总股本的25%,募集资金总额5.92亿元,募集资金净额5.42 亿元。拟投资3 个产业化项目。

募集资金运用方案(万元)


资料来源:公司资料

募投项目将有望增厚公司业绩。本次发行募集资金投资项目全部围绕公司的主营业务和发展战略展开,用于高精度传感器及配套高端仪表生产、称重物联网、干粉砂浆行业第三方系统服务项目。招股说明书披露,项目完全达产后,每年将新增销售收入67170万元,新增利润总额 17999 万元。

募集资金项目达产后,公司将增加高精度传感器及配套高端仪表的产能,并实现称重物联网的产业化生产,有助于增强研发实力、降低生产成本及提升盈利水平,公司行业领先地位和核心竞争力亦将进一步得到巩固及提高。

发展干粉砂浆行业第三方系统服务项目,是公司扩展称重物联网应用场景的有益尝试,是公司深化物联网战略和创新经营模式的重要举措,可以给公司带来更多的发展机会和更广阔的市场空间。

——拟设立子公司,开展物联网产业投资

据公司2019 8 30 日《关于拟对外投资设立全资子公司的公告》,根据公司主营业务发展需要,为了开展物联网相关产业投资、优化公司资产配臵,公司拟出资20,000万人民币在宁波市江北区设立全资子公司宁波柯力物联投资有限公司(暂定名,以工商登记机关最终核准名称为准)

据《关于拟对外投资设立全资子公司的公告》披露,此次对外投资设立全资子公司,有利于对物联网相关产业投资,优化公司资产配臵,提升公司的核心竞争力和盈利能力。

 

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