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佳禾智能:无线耳塞为耳机业务增长动能,公司持续向无线化、智能化发力

发布时间:2020-01-15  来源:立鼎产业研究网  点击量: 353 

佳禾智能公司成立于 2013 年,2019 10 月在创业板上市,是国内领先的声学产品制造商,主营产品涉及耳机、音箱、音频线等。近年来公司声学产品业务保持稳健高速发展,2015-2018 年营收 CAGR 32.81%2019Q1-Q3 营收 16.29 亿元,已超 2018 年全年营收 13.47 亿元,公司进入加速发展阶段。公司各项产品中,耳机业务最为核心且发展迅猛,2017-2018 年收入占比均在 80%以上,2019H1 占比达到 93%2015-2018 年营收 CAGR 42.64%,远高于整体营收 CAGR32.81%

公司主营产品类型列表


资料来源:公司资料

19 年进入加速发展期


资料来源:公司资料

耳机为核心业务


资料来源:公司资料

公司耳机主要分为无线耳塞(包含 TWS耳机和非 TWS 耳机)、无线头戴、有线耳塞及有线头戴四类。从历年收入构成上看,无线耳塞收入占耳机收入比例逐年上升,从 2015 年占比 23.14%提升至 50%以上,2015-2018 年间营收增长近 7 倍,2019 年半年度无线耳塞营收(5.42 亿元)已接近 2018 年全年营收(5.94 亿元),可见无线耳塞已成为耳机营收业务贡献主力。纵观公司无线耳塞发展历程,2015 年研制出立体声蓝牙耳机,2017 年研制出 TWS 耳机和智能音箱,2018 年研制出双耳播报本地语音的 TWS 耳机,易于语音 AI 落地。未来公司将持续在主动降噪耳机、TWS 真无线立体声耳机、多传感器耳机、数字耳机、智能语音音箱/耳机等方面推进新产品的设计和开发。公司持续向无线化及智能化发力,公司无线/智能产品收入保持高速增长,无线/智能产品(含无线耳塞、无线头戴及音箱)营收占总营收比重从 45.61%提至 89.44%

无线耳塞占比逐年提升至66.02%


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无线智能产品占比逐年提升


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公司无线产品演进历程


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——公司股权结构较为集中稳定。公司实际控制人为严文华和严帆(父子关系)同时分别担任公司董事长,和董事职位,二人直接及间接合计持有公司 46.41%的股份。文富投资为公司控股股东,持有 39.6%的股份。文宏投资、文昇投资、文恒投资均为持股平台,其中文宏投资、文昇投资以员工为主,兼少数外部投资者的持股平台,合计持股 12%,而文恒投资则为员工持股平台,通过持有文昇投资间接持有公司股份。依据限售股解禁计划,公司将在 2020 10 19 日解禁 2200 万股,占总股本 13.2%

佳禾智能股权结构


资料来源:公司资料

各子公司定位清晰明确,关注思派康预研及越南佳禾投产。佳禾智能共有 7 家一级全资子公司以及 2家二级全资子公司,各子公司均具有清晰的定位与智能。依据招股说明书,佳禾智能(母公司)统筹管理各子公司,负责耳机、音频线、音箱等的研发和销售。佳禾电声主要负责耳机、音频线、音箱等原材料的采购,耳机、音频线、音箱等生产,2018 年营业收入达 11.64 亿元,净利润 0.20 亿元。广东思派康主要负责智能电声产品的研发和销售,往预研性质走。公司通过 2 次收购, 2016 8 月完成对广东思派康 100%在收购。目前思派康已经研制出智能手环、智能心率耳机、带充电复位的 TWS 耳机等多款智能产品,2018 年实现 0.21 亿元的营收。越南佳禾成立于 2019 7 9 日,是公司境外生产基地,该生产基地的投产在增加公司产能的同时,将有助于公司更好服务国际客户,有利于加强国际客户粘性。贝贝机器人负责工业机器人的研发,协助公司实现生产自动化。

标签:无线耳塞

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