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豪能股份:专注汽车同步器系统,绑定优质客户资源,公司业绩稳步增长

发布时间:2020-01-14  来源:立鼎产业研究网  点击量: 832 

豪能股份公司前身为成都豪能机械有限公司,成立于20069月,上市于2017 11月,主要从事汽车传动系统相关产品的研发、生产和销售,包含汽车同步器系统产品、离合器系统产品和差速器系统产品,此外还涉及轨道交通传动系统产品。这些产品在传统动力汽车、新能源汽车、轨道交通系统上都被普遍使用,具有广阔的市场基础。

公司在同步器系统产品上具备较强的市场竞争力,是公司业务收入和利润的主要来源,而汽车同步器又是汽车变速器的关键组成部分。公司主要客户为整车厂商和汽车变速器公司,目前公司已成为大众汽车(中国) A 级供应商、上汽变速器 A 级供应商、采埃孚的合格供应商、麦格纳动力总成(亚太)的合格供应商、陕西法士特优秀供应商、中国重汽优秀供应商等。公司注重海外市场的开拓,其产品已被奔驰、大众、福特、宝马等主流国外整车厂所使用。随着汽车行业的不断发展,公司作为汽车关键零部件的头部厂商,有着广阔的发展前景。

汽车变速器用同步器主要构成


资料来源:公司资料

公司主要产品包括同步器齿环(铜质同步环、冲压钢环、精锻钢环、中间环)、齿套、齿毂、结合齿等零部件,经过多年研发和实践积淀,目前公司已具备同步器总成全产品线 的研发、制造能力。公司生产的汽车同步器组件产品应用范围覆盖乘用车和商用车市场,并以乘用车市场为主。凭借良好的产品品质和稳定的配套能力,公司已积累了大量优质客户,包括大众汽车、麦格纳、贺尔碧格、采埃孚、上汽集团、一汽集团、长安汽车、吉利汽车、中国重汽、潍柴集团、唐山爱信、万里扬等均为公司直接或者间接配套的客户。

在产品拓展方面,公司致力于双离合器系统产品、差速器系统产品和轨道交通系统产品的研发、生产和销售,其中双离合器系统主要产品为双离合变速器(DCT)用离合器支撑及主转毂,该产品主要通过麦格纳配套于长城汽车以及欧洲奔驰、宝马和雷诺等车型;差速器系统主要产品为差速器总成及行星齿轮、半轴齿轮,目前已具备自主设计、同步开发和生产制造的能力,该业务处于高速成长阶段,已取得多个项目订单,是公司未来最重要的核心业务之一;轨道交通系统主要产品是高铁齿轮箱用迷宫密封环,主要通过采埃孚直接配套国内高铁,同时该产品还用于商用车缓速器,是公司业务发展的新方向。

——主要股东占比达 54.82%,股权结构稳定。截至 2019 年上半年,公司控股股东向朝东持有公司股份 18.75%,向朝东、徐应超、向星星、杜庭强、向朝明为公司共同实际控制人,一致行动人总计持股份额为 41.48%,前十大股东持股比达到54.82%,股权分布较为集中,股权结构稳定。

股权结构


资料来源:公司资料

公司控股及参股四家企业,分别为长江机械(公司持股 100% 泸州豪能、(公司持股 100%)、豪能贺尔碧格(公司持股 51%)、重庆豪能(公司持股 51%)。其中,长江机械系向朝东于 2004 年收购、2008 年转让予公司,主要从事零部件生产销售及进出口贸易业务;重庆豪能主要从事齿毂、齿套及同步器总成的研发生产与销售业务;豪能贺尔碧格是与贺尔碧格集团合资设立于上海,主要从事同步器系统及其零部件的销售、贸易和工程技术作,贺尔碧格集团在汽车变速器用同步器领域同样具有较强的品牌和技术优势;泸州豪能是公司于 2018 年成立的全资子公司,从事汽车和摩托车零部件及配件等业务。

——公司业绩稳定增长。公司 2018 年实现营业收入 9.39 亿元,同比增长 10.4%2014-2018 年复合增长率为 11.2%。公司 2018 年实现净利润 1.61 亿元,同比增长 7.4%,扣非净利润 1.50 亿元,同比增长 3.05%2014-2018 年归母净利润复合增长率为4.2%,经营业绩稳步提高。2019 年上半年,我国汽车行业表现不景气,产销辆分别为 1213.2 万辆和 1232.3 万辆,同比分别下降 13.7%12.4%,在此背景下,公司实现营业收入 4.47 亿元,同比下降 2.35%,降幅远好于行业整体水平,公司的海外市场战略、稳定优质的客户源、过硬的产品质量,保证了公司的抗风险能力。

2014-2019H1 营业收入(百万元)


资料来源:公司资料

2014-2019H1净利润(百万元)


资料来源:公司资料

公司盈利质量稳定,利润率稍有下滑。2018 年公司销售商品、提供劳务收到的现金为 9.0 亿元,现金收入比为 0.97,净利润现金含量高达 1.582019 上半年,公司售商品、提供劳务收到的现金为 4.1亿元,现金收入比为 0.92,净利润现金含量为 1.53。自上市以来,公司盈利质量持续改善,即使在行业下行的背景下,依旧维持了盈利质量的稳定。但行业整体的不景气还是对公司利润率产生了影响,2019 上半年,公司销售毛利率为 29.2%,销售净利率为 14.2%,相比前期均有所下滑。

公司成本控制良好,费用支出可控。2019 上半年公司销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为 2.2%10.3%0.3%,三费率总体维持在 13%左右,较上市前的 15%有了一定程度的改善。

公司对研发持续高投入。公司自成立以来,一直将技术创新作为公司发展战略的核心,注重产品和技术的研发,研发投入规模不断增大,2018 年研发支出达3500 万元,占营业收入的 3.8%,近年来的研发支出始终维持在较高水平,研发人员数量占比已达 9.87%2019 上半年,公司研发支出为 1900 万元,同比增长 30.45%,并取得 3 项发明专利和 1 项软件著作权,开发新项目 73 个、新产品 252 个。

目前,公司已掌握的专业生产技术包括铜合金材料配比及熔铸技术、铜合金管材挤压技术、模具设计与制造技术、精密锻造技术、数控加工技术、摩擦材料粘接技术、异形零件精密测量技术、钢齿环热处理技术、高压气淬技术、原材料管材冷挤压毛坯技术、齿套电化学加工、自动渗碳压淬技术、钢齿环冷精整技术、薄片结合齿坯件冲压成型技术。

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