澳洋顺昌（002245）：金属物流配送业务起家，先后进军LED、锂电领域

澳洋顺昌公司成立于2002 年，于2008 年6 月在深交所中小板成功上市，是一家横跨金属物流配送、LED 芯片、新能源锂电三大领域的企业。公司以金属物流配送业务起家，现已成为国内金属物流配送行业的领导者，业务范围覆盖长三角和珠三角地区，为超过1000 家知名企业提供金属材料的仓储、分拣、套裁、包装、配送以及来料加工等完整供应链服务。2011 年，公司进军LED 领域，开启双主业经营模式。历经七载，淮安澳洋顺昌的LED 芯片凭借稳定的性能和高性价比获得市场的高度认可，2017年末公司LED 芯片的月产能达到100 万片，在国内仅次于三安、华灿，位居业内第三。2016年，公司通过外延式并购，获得江苏绿伟47.06%股权，正式进军锂电行业，并于2019 年2 月现金出资11.65 亿元收购剩下的52.94%股权，实现对江苏绿伟的全资控股。

澳洋顺昌发展历程

资料来源：公司资料

目前公司业务横跨金属物流配送、LED、锂电池三大领域，辅以创投、小额贷款等多元金融业务，共拥有十余家控股子公司，遍布于张家港、上海、东莞、淮安、扬州地区。

澳洋顺昌控股子公司一览

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——2019年2 月，公司大股东澳洋集团将所持有的部分股权（占总股本的10%）转让给江苏绿伟，转让价格为4.50 元/股。今年9 月大股东又转让5%股份给自然人吴建勇，但同时与其签订了一致行动协议。转让完成后，公司大股东澳洋集团持有上市公司的股权比例降至17.34%，一致行动人江苏绿伟、昌正有限责任公司双方合计持有公司股权比例升至17.15%，现位居公司第二大股东。同时，上市公司以现金出资11.65亿元收购江苏绿伟的剩余股权，实现了上市公司股权与控股子公司股权的梳理，有效完善了公司的治理结构、提升企业经营效率。

澳洋顺昌股权结构

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——营业收入规模大幅增长，归母净利润出现回落。2018 年，公司实现营业收入42.55 亿元，同比增长18.58%。受益LED 业务放量以及外延并购进入锂电池领域，2014-2018 年公司营业收入的复合增长率高达29.41%。公司2018 年实现归属母公司股东的净利润2.26 亿元，同比下降36.35%，主要原因系LED业务实现的税后净利润较2017 年度大幅减少所致。

营业收入保持快速增长

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2018 年归母净利润出现回落

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研发投入持续加码，2018 年占营业收入比重超过5%。近年来，公司持续加大研发投入，尤其是在LED 业务及锂电池业务方面，不断进行新产品及新工艺的研发，逐步打造自己的核心技术并建立专利保护体系。研发人员方面，数量从2014 年的104 人增加到2018 年542 人，在公司员工总数中的占比从8.52%提升至17.40%。在研发费用方面，公司投入持续增加，2018 年达到了2.26亿元，同比大增117.47%。同时，研发支出在营业收入中的比重也逐年提升，从2014 年的1.57%大幅提升至2018 年的5.23%。

——公司自2011 年布局LED 领域，历时7 年，实现了LED 芯片月产能从20 万片到100 万片再到140 万片的“三级跳”式发展，目前已在规模上跻身LED芯片行业的第一梯队，国内仅次于三安光电和华灿光电，成为国内第三大LED 芯片供应商。

产销量持续提升，带动收入规模高速增长。随着LED 芯片二期项目产能的完全释放，2018 年公司LED 业务实现营业收入12.79 亿元，同比增长28.28%，LED 芯片销量高达1109 万片，同比增长62.10%。但受2018 年行业产能集中释放影响，LED 芯片价格大幅走低，2018 年公司LED 芯片平均售价仅115元/片，同比下降21.23%，带动毛利率降至18.6%，较2017 年下滑13.2 个百分点。

——公司自2002 年起从事钢板和铝板的仓储、分拣、套裁、包装、配送以及来料加工，并提供供应链管理服务，现已形成主动配送和委托业务两大模式，以主动配送业务为主。在主动配送业务模式下，公司提前2 个月左右采购备货，销售价格以销售时基材价格为基础加上一定的服务费确定，金属材料价格波动会对该业务经营有一定的影响，但影响相对有限。在委托业务模式下，公司仅对客户自行提供的材料进行加工并收取服务费。

营业收入维持高位，毛利率保持较高水平。2017 年以来，受益于产品配送量的提升，公司金属物流配送业务营业收入规模跨入新的台阶，2018 年公司金属物流产品配送量达39.7 万吨，同比下降3.4%；实现营业收入19.9 亿元，同比增长3.8%；单吨毛利为807 元，毛利率为16.2%，较去年提升0.4 个百分点。从业务结构看，2018 年公司主动物流配送业务、委托物流配送业务占比分别为52.04%和47.96%，受下游需求减弱影响，公司主动降低了主动配送的比重约9 个百分点。目前公司金属加工产能利用率已基本达到最大化，预计未来业务规模总体保持稳定。

经过16 年耕耘，公司现已成长为国内能提供多品种规格金属材料增值服务的大型金属材料配送中心，业内首屈一指。公司不断扩大配送能力和拓展业务覆盖区域，从而实现规模发展，以新建、兼并重组等方式，在长三角、珠三角设立6 个配送基地。凭借着规模化的运营、精细化的管理体制及专业的服务，公司在金属物流行业得到客户的普遍认可，在金属物流配送市场中具有明显的领先优势与竞争力，与宝钢、鞍钢、马钢、武钢、首钢、中铝、台湾中钢铝、韩国诺贝丽斯建立了良好的战略伙伴关系，为超过1000 家知名企业提供金属材料的全面解决方案服务。

受益区位优势，产品差异化竞争，打造一流IT 金属物流配送企业。与一般金属物流配送企业不同，公司钢板产品主要有电镀锌钢板、热镀锌钢板、冷轧钢板等，下游客户主要包括电脑、液晶显示模组、平板电视等IT 产品的制造商或其配件制造商和部分制管、五金工具、汽车配件等行业的客户。公司的铝合金板产品主要面向液晶电视显示器、笔记本电脑等行业的客户。目前公司共有三大生产基地，分别位于江苏张家港、上海和广东东莞，已成为长三角规模最大的IT 金属物流配送企业之一。其中，张家港本部钢板产能月13万吨/年、铝板约2.5 万吨/年，上海钢板产能约8 万吨/年，广东东莞钢板产能约7 万吨/年、铝板约1.5 万吨/年。

总体来看，金属物流业务行业市占率居首，而且行业格局比较清晰，利润率稳定。未来会随着制造业在东南亚的兴起而加大国际化布局，公司将争取更大的利润规模。此业务产生的利润稳定增长的，现金流状况良好，可以为公司另外两块业务（LED 芯片和锂电池）研发投入提供充足的支持。

——2016 年公司过外延式并购，获得江苏绿伟47.06%股权，正式进军锂电行业，并于2019 年2 月现金出资11.65 亿元收购剩下的52.94%股权，实现对江苏绿伟的全资控股，间接控制天鹏电源。公司业务多元化发展，更能抵御外部风险，同时符合高端制造的国家战略。

高端二轮车市场开拓进展喜人，有望成为其主流锂电池供应商。截至目前，天鹏电源在拓展高端二轮车市场方面已初见成效，公司的锂电产品相继通过五羊本田、哈啰出行等供应商审核，并与速珂（SOCO）开展战略合作、打入小米生态链，新的市场开拓取得了阶段性的进展，为公司锂电池业务持续增长打下了良好基础。