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金麒麟:国内汽车刹车片龙头企业,经营业绩恢复快速增长

发布时间:2020-01-09  来源:立鼎产业研究网  点击量: 4418 

山东金麒麟股份有限公司成立于1999 8 月,主要产品为汽车刹车片和刹车盘,用于盘式制动器和鼓式制动器,是汽车制动系统中的重要部件。公司拥有 221 个制动摩擦材料配方,可生产 6300 多种汽车刹车片产品和3900 多种汽车刹车盘产品,包括 LPBLJP、嘉世安等不同品牌系列,可用于全球主流乘用车车型和商用车车型。

公司主要生产汽车刹车片和刹车盘


资料来源:公司资料

公司实际控制人是孙氏家族。董事长孙忠义直接持有 10.1%的公司股份,并通过实际控制的山东金麒麟投资管理有限公司持股 44.5%,实际控制股比加总合计54.60%;副董事长孙鹏通过山东金麒麟投资管理有限公司与乐陵金凤投资管理有限公司共持有公司 8.2%的股份。孙忠义与孙鹏为父子关系,公司股权结构较为集中,经营情况稳定。

按客户类型分类,公司面向的市场可分为:AM 市场和 OEM 市场。AM 市场订单分散、单笔利润较高、对产品多样性和品牌度的要求也较高,市场需求主要与汽车保有量和刹车产品更换周期有关,因而较为稳定;OEM 市场订单量大但制动器厂商议价能力有限,进入壁垒也较高,目前主要由美国辉门公司、日本日清纺株式会社等与主机厂有长期合作关系的企业占据。

公司面向的 AM 市场和 OEM 市场


资料来源:公司资料

公司客户分布于海内外,主要收入来自国内外 AM 市场和国内 OEM 市场。针对不同区域的 AM OEM 市场的不同特点,公司采取不同的经营模式。对于国外AM 市场,公司将产品以 ODM形式销售给有自有品牌的海外批发商、分销商和制造商;对于国内 AM 市场,公司通过经销商和网络销售门店将三个自有品牌(“LPB”“LJP”和“嘉世安”、)直接销售给修理厂、4S 店和终端消费者。对于国内外 OEM 市场,公司以签订配套合约的形式为整车厂提供所需要的零部件。公司国内配套客户包括一汽-大众、一汽、东风、北汽、长安、东南、比亚迪、吉利、中国重汽、中兴、江淮、长城、上汽、华晨、众泰、力帆等众多知名汽车公司,值得一提的是,公司还获得了戴姆勒旗下梅赛德斯-奔驰凌特车型整车配套产品批量生产的许可,为其批量供应配套产品。

公司国内外客户


资料来源:公司资料

——公司产销情况较为稳定,刹车片产销量近五年均在 2500 万套至 3000 万套之间,在 2018 11.36%/11.61%),主要与 AM 市场的增速下滑有关,OEM市场依然维持增长态势。刹车盘产销自 2014 年以来不断增加,2018 年产量达到 516.94 万件,同比增长 6.46%,销量达到 527.46 万件,同比增长 8.10%

公司营业收入从 2012 年的 8.51 亿元增长到 2018 年的 13.99 亿元,年复合增长率达 8.63%。结构上,2018 年刹车片占主营收比重达 77%,出口占营收比重超85%,刹车片及海外市场是公司收入与盈利的主要来源。2018 年营业收入为 14亿,同比下降 6.68%,主要是由于海外市场下滑所致。2019H1 公司实现营收7.92 亿元,同比增 15.47%,经过持续市场开拓与产品结构调整,恢复至较快增长,其中,出口 7.08 亿元,同比增长 23.06%(去年全年下滑 8.89%),是增长的主要来源。公司是国内主营刹车片规模最大的公司,也是制动配件行业两个民营上市公司之一,另一家企业隆基机械主营刹车盘和刹车鼓。

公司营业收入情况


资料来源:公司资料

公司营业利润与净利润在2016 年之前持续增长, 2017 年利润减少主要是受到原材料价格上涨和人民币汇率因素影响,2018 利润减少一方面由于刹车片营业收入下降和钢板等主要原材料价格上涨导致的毛利润下降,另一方面由于公司因终止股权激励计划需在 2018 年度加速确认股份支付费用。2019 前三季度公司已经实现营业利润1.81 亿元和净利润 1.50 亿元,同比增长 87.55% 91.27%,恢复至快速增长。

公司在建工程包括年产1500 万套汽车刹车片先进制造项目、年产 600 万件高性能汽车制动盘项目和年产 600 万套汽车刹车片智能工厂项目。汽车刹车片(年产1500 万套汽车刹车片先进制造项目已投产部分)实际产能在 2018 年达到 2688万套,产能利用率为 69.22%,汽车刹车盘(含年产 600 万件高性能汽车制动盘项目已投产部分)实际产能在 2018 年达到 517 万件,产能利用率为 78.81%。另外,投入 1.20 亿元的企业技术中心项目预计 2020 年完工,以上建设均有序进行中。随着客户与市场的不断开拓,公司产能的释放将为未来持续成长打下较为坚实的基础。

 

标签:汽车刹车片

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