天音控股：逐步形成“1+N”的产业发展体系，手机分销业务是公司核心业务

天音控股是国内领先的手机分销商。15年公司收购掌信彩通，进军彩票行业；同时在原有业务方面，公司贯彻“一网一平台”战略，打造 “线上平台，线下网络”的产业生态系统，已经逐步形成“1+N”的产业发展体系。目前公司已经发展成为集手机分销、彩票、移动互联、移动转售等业务为一体的集团化公司。

公司产业布局

资料来源：公司资料

公司股权：公司股权结构相对分散，经过多次股权变更后，目前第一大股东为深圳市投资控股有限公司，持股占比18.8%。董事长、总经理、副总经理等高管共同持股的天富锦创投为第二大股东，持股占比9.7%。

公司产股权结构

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18 年公司实现收入424.7 亿元，同比增长7.2%，归母净利润-2.3 亿元。公司目前收入端组成仍以手机分销业务为主，18 年手机分销业务收入412 亿元，同比增长6.8%，收入占比97%；彩票业务实现收入4.3 亿元，同比增长18.9%，收入占比1%。

公司收入

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公司利润

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18 年公司净利润-2.3 亿元，业绩出现亏损，经营性现金流净额为7.2 亿元，同比下滑33%。18 年公司整体业绩不尽人意，主要是由于整体毛利率+费用率快速上升，彩票业务业绩不及预期以及移动互联网业务费用大幅提升导致公司整体成本上升所导致；彩票、移动互联网业务部分子公司业绩不及预期，公司对商誉、可供出售金融资产等进行减值。

公司18 年资产减值损失3.65 亿元，同比增长177%，主因是公司大幅计提了商誉减值损失以及可供出售金融资产减值损失。

公司18 年对商誉计提减值1.5 亿元。掌信彩通18 年实现净利润1.2 亿元，与业绩承诺书相差近4600 万元，主要原因是部分项目推迟签约，导致整体收入增速、毛利率同比有所下降，另一方面原因是各地彩票中心对销售终端、游戏设计等方面要求进一步提高，公司相应引进研发人员以及投入较多相关费用，导致整体业绩不达预期。行业方面，财政部等部门出台了关于治理互联网彩票销售的第105 号公告，彩票行业监管环境进一步趋严，行业短期或将承压，影响公司收入。

另外，18 年魔镜未来、掌中彩乐游、聚享无线科技三家公司财务经营情况出现严重恶化，公司对这三家公司进行可供出售金融资产减值，共计6782 万元。

公司18 年对所属资产一次性计提了大额减值，后续再次大额计提的可能性相对较小，资产减值水平预计有望恢复至正常水平，另外公司剥离亏损业务，预计后续盈利能力有望逐步回升。

——手机分销业务是公司的核心业务，也是公司“一网一平台”战略的支柱产业。公司目前是国内领先的手机分销商，拥有强大的渠道网络和分销能力，向客户提供分销、零售、物流、售后等全方位的服务。18 年公司手机分销业务收入412亿元，同比增长7%，整体保持稳健增长态势。

公司手机分销业务收入

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公司拥有苹果、华为、三星、小米等手机大厂的代理权，与其保持良好密切的合作关系。16年公司以苹果Mono 和华为HESR 项目（低线城市的官方零售店）合作为契机，布局并发展了零售拓展服务，截止18 年底公司业务成功拓展至华为以及苹果线下体验店超2400 家。

1、公司与苹果创新性地探索了针对部分型号产品的包销合作模式，为公司经营提供了强有力的收入和利润支撑。目前公司开设的苹果线下体验店约700-800 家，公司市占率处于行业领先地位，根据公司公告，公司已经成为国内苹果前二的分销商。

2、公司与华为合作开设的全球首家华为智能生活馆于18 年4 月在太原开业；同时公司被授权管理华为专卖店HESR 超1800 家；另外公司还与华为在海外市场有深度合作，已经成为华为手机在尼日利亚以及迪拜的代理商。

3、公司17 年恢复与三星的国包合作，并成功运作了S8+等旗舰产品的销售，18 年双方合作进一步加强，公司持续获得三星核心产品代理资源的概率加大。

——公司18 年12 月公告声明，公司出售孙公司易天新动51%股权，易天新动主营网络文学阅读，旗下拥有塔读文学网站，是公司重要的移动互联网业务之一。18 年易天新动净利润-1939万元，较17 年有大幅下滑，业绩出现亏损，情况不及预期。

作为网络文学阅读平台运营商，公司核心战略是加大版权市场开发力度，公司18 年对版权、市场拓展等方面的投入近4000万，收效并不高。公司决定出售51%股权，对手方尘寰科技也是比较知名的泛娱乐公司，能为易天新动带来流量IP 等资源，是一名优质的战略投资者。

另一方面，公司决定聚焦主业发展手机分销以及彩票业务，将部分经营情况不佳的业务逐步剥离，以减轻公司负担，18 年公司出售江西祥源地产公司以及易天新动。随着公司逐步聚焦主业，剥离经营情况不佳的业务，公司整体盈利能力有望迎来回暖。