和胜股份：专注工业铝材，定增募投项目发力新能源汽车和5G 消费电子
和胜股份专注工业铝材十四年，应用领域涵盖新能源汽车、消费电子以及耐用消费品等。公司总部位于广东省中山市，成立于2005 年，于2017 年在深交所上市，主营业务专注工业挤压铝材。经过十四年的持续发展，产品应用拓展至三大领域：耐用消费品、消费电子以及新能源汽车。
公司发展历程
资料来源：公司资料
公司重视研发，持续高投入推动企业发展。公司创始人—李建湘科班出身，毕业于金属材料名校—中南大学有色金属冶金专业，非常重视研发创新。数据显示，2019H1公司研发费用/营业收入排名行业第二，公司先后获得“广东省铝合金新材料工程技术研究开发中心”、“广东省重大科技专项实施单位”等荣誉称号。目前公司拥有26个注册商标涵盖11个类别；26个发明专利，26个实用新型专利。公司不断加强新材料的开发力度和重大研发项目的推进，尤其是与重点客户的联合开发，这也是公司能够切入知名客户供应链的关键所在。
2019H1公司研发费用/营业收入排名情况
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研发创新+质量控制，聚焦龙头客户。公司成立以来，凭借不断的研发创新和完善的质量控制体系，产品知名度不断提升，目前在三大领域均进入知名客户的供应体系。耐用消费品领域：淋浴房产品的高端配套客户有科勒、莱博顿，婴儿车产品的配套客户有明门、乐美达、博格步等品牌；电子消费品领域：外壳已批量应用于小米公司生产的移动电源，平板电视边框已应用于索尼品牌，手机外壳类产品已应用于小米、华为、OPPO、三星等品牌的智能手机上，HDE类产品已批量应用于西部数据、希捷硬盘；新能源汽车部件：主要客户包括广汽新能源、比亚迪、宁德时代等。
——公司股权结构稳定，股权激励绑定核心骨干利益。目前公司创始人—李建湘持股29.99%，其余股东多为联合创始人以及一致行动人。2018年7月，公司实施股权激励计划，向公司高管和核心骨干授予400万股，有效激发公司上下积极性。
公司股权结构
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——战略布局拖累业绩，但只是阶段性影响，目前已经环比回升。2011年以来，公司毛利率稳定在20%附近，但是2018年下滑至14.89%，主要是公司加大发展战略布局力度，完善新能源汽车产业布局，开发高强度、高亮度、高精度高端产品以及扩充铝挤压及精深加工产能，产品毛利率下降，期间费用有所上升。从公司财务报表可以看到，2018年公司在建工程大幅度增加。但是这些只是阶段性的下降，不具备持续性，随着后续项目产能逐步释放，将为公司长期发展奠定良好的基础，其中2019H1，公司毛利率已经回升至16.63%。
历年公司产品毛利率（单位：%）
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——定增募投项目发力新能源汽车和5G消费电子，有望再造一个和胜。2019年9月，公司公告已经收到证监会关于公司定增的核准批复，募投资金用于汽车用铝深加工项目、高端工业铝材深加工扩建项目以及补充流动资金。大致测算，如果项目达产，营业收入将增加8亿元，净利润增加8000万左右，有望再造一个和胜。
公司定增募投项目效益测算
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加工费定价模式有助于公司规避经营风险。公司上游是电解铝，属于大宗商品行业，价格波动剧烈，如果采取敞口经营，将面临很大的风险。公司采取“基准铝价+加工费”的定价模式，以及定期调价机制，降低铝锭市场价格波动对于生产经营的影响。这种加工费模式使得公司业绩和产销量保持较高的正向关系。展望未来，公司在IPO和定增募投项目产能释放下，业绩有望保持持续增长。
1、公司于2015年设立子公司—广东和胜新能源，布局新能源汽车市场；2017年设立江苏和胜新能源，布局华东市场，2018年收购安徽新马铝业，进一步完善华东市场布局；定增募投项目同样是发力新能源汽车业务，预期2020年逐步投产。从以上布局可以看出，公司步步为营，逐步加码新能源汽车业务，这也和行业大趋势息息相关。无论是全球还是中国，新能源车取代燃油车将是不可逆转的潮流，纵使短期行业发展有些许波折，但总体大方向难以改变。
新能源汽车产品以动力电池托盘、外壳为重点。目前，公司在汽车零部件产品上已经能批量生产新能源汽车动力电池Pack下箱体托盘、热管理系统功能件、模组五金件、电芯外壳、热交换器多孔扁管、减震器部件、天窗导轨和汽车锻造件等等，成为国内多家主流客户的一级供应商，其中动力电池托盘和外壳为主力产品。
动力电池产品材料是公司自主研发，目前是比亚迪、广汽新能源、宁德时代的主力供应商。产品采用自主研发的高强、高抗腐蚀性能的新型铝合金材料，采用摩擦搅拌焊、自动弧焊机器人和大型龙门CNC加工设备等多种精深加工进行连接制造，现已被国内外大型电池厂和汽车制造厂商选为合格指定供应商。目前拥有广东和胜新能源和江苏和胜新能源两大动力电池托盘生产基地，分别供货比亚迪、广汽新能源和宁德时代。
2、消费电子业务一直是公司的主攻领域。公司电子消费类产品主要包括手机面板、平板电视铝质边框、移动电源外壳、复印件感光鼓、电脑硬盘驱动组件等产品。从营业收入角度，该项业务持续占据公司的半壁江山，直到2019H1，由于公司发力新能源汽车铝制品，消费电子业务占比下降至40%左右。随着5G技术的应用发展和逐步推广，国内电子消费类产品的信息行业将会带来新一轮创新周期和新的成长动力，并促进各相关领域产业链的进一步升级换代。所以，消费电子业务仍将是公司不可或缺的一环。
3、耐用消费品业务需求稳定，成为知名企业的优质供应商。公司耐用消费类主要包括淋浴房部件、婴儿车部件、厨卫用品部件和吸尘器部件等产品。为了满足耐用消费类产品的市场发展需求，公司于2017年设立了一家控股子公司中山市和胜智能家居配件有限公司，在传统提供素材的基础上升级到提供一条龙的服务，提高了公司深加工产品的占有率，缩短铝挤压材产品供应链，增加产品附加值，完善公司深加工的能力。目前公司已经成为行业内知名企业的优质供应商，如：为博格步、明门等客户提供婴儿车深加工部件，为科勒、莱博顿、伟莎等客户提供淋浴房深加工产品。
