富瀚微：视频监控芯片领导厂商，ISP、IPC SoC技术成熟布局AI产品

富瀚微电子成立于2004 年，自成立以来专注于设计视频监控芯片及提供解决方案，包括高性能视频编解码SOC 芯片、图像信号处理器ISP芯片及完整的产品解决方案，另外还提供技术开发、IC 设计等专业技术服务。1.公司继续保持同轴高清 ISP（Image Signal Processing，图像信号处理单元）芯片（用于模拟摄像机）的领先地位并主导引领该领域的创新；2.持续开拓 IPC（IP Camera， 网络摄像机） SoC 市场份额；3.同时紧跟市场积极推进 AI 产品（用于智能摄像机）布局。

公司代表性产品

资料来源：公司公告

自成立以来一直专注于视频监控芯片的研发并不断取得突破，引领国内甚至世界视频监控高清化发展：公司于2004 年完成业界首款支持标清分辨率的H.264 解码芯片FPGA 演示；2009 年9 月发布FH8735/FH8736高性能H.264 视频编码芯片，（立鼎产业研究中心）引领视频监控高清化；2018年8 月发布FH8310: 高性价比2M 车规级车载ISP 芯片，系国内本土首款百万像素以上的车规级ISP 芯片。同时，公司规模扩张迅速，2017年芯片出货量突破7000 万片。

公司重要事件

资料来源：公司公告

按产品分类，公司收入绝大部分来自模拟摄像机ISP（图像信号处理）芯片，IPC（网络摄像机） SoC 芯片收入占比有望在今年大幅提高。公司2016 年约70%的收入来自ISP 芯片，来自IPC 芯片的收入占比21%，另外9%的收入来自数字接口模块；IPC SoC 芯片收入占比在2014、2015、2016 年分别为0.4%、7.89%、20.91%，增长迅速；满足H.265 标准的IPC SoC芯片于2019H1 成功量产，预计今年占比大幅提升。

按下游应用分类，公司绝大收入来自安防领域，汽车电子成新的增长点。2016 年后视频监控芯片业务不再按产品公布营收结构，（www.leadingir.com）变成按应用领域分类。公司安防ISP 芯片全球领先，产品覆盖低端（1-3M分辨率）、中端（4/5M 分辨率）、高端（8M 分辨率），绝大多数收入来自安防领域的视频监控芯片，在2018 年为公司贡献了约90%的收入，汽车电子类的视频监控芯片贡献4.53%的收入，随着汽车智能化的发展，ADAS的加速渗透，预计未来在汽车电子领域取得的收入占比将不断提高。

公司 2018年收入分拆

资料来源：公司公告

实际控制人为杨小奇，与第一大股东为一致行动人。截止2019Q1 实际控制人杨小奇与前十大股东中的第一大股东杰智控股有限公司、陈春梅、龚传军、万建军存在一致行动人关系，合计持股48%，前五大股东持股共65%。

（截至19年Q1）公司前十大股东

资料来源：公司公告

——公司通过多年自主研发创新，拥有在视频编解码、图像信号处理（ISP）、智能处理、SoC设计等关键技术领域的多项核心技术与自主知识产权。除了智能处理技术持续升级优化中，其他技术都已成熟。

拥有接近100 项知识产权并且快速增加中，2018 年新增约24%。截至2018 年12 月31 日，公司共获得各类知识产权95 项。其中已授权发明专利33项；集成电路布图设计版权共42项；计算机软件著作权登记证书共20项。公司正在申请并已获受理的发明专利31 项。2018年，公司获得23 项新增知识产权，占总知识产权的24.2%；其中新增的授权发明专利5 项，新增的集成电路布图设计版权10项，新增软件著作权8 项。

新增的5 项专利权利人均为富瀚微，该5 项专利依然围绕视频解码和图像信号处理领域，技术护城河不断巩固，进一步坐牢龙头地位。

2018 新增的5 项发明专利

资料来源：公司公告

布局AI，向新科技迈进。从公司新增的软件著作权中的仰歌人脸识别软件V1.0 可以看出来，公司已布局AI 领域，上海仰歌为富瀚微全资子公司。另外，公司的IPC SoC 产品FH8830、FH8630D、FH8630M、FH8632、FH8852、FH8856 系列已集成智能模块，可实施移动侦测、人脸检测、人形检测、异常报警等应用。其中FH8852 及FH8856 满足H.265/HEVC 视频压缩标准，并在2019H1 实现量产。目前正自主研发智能算法等核心技术，正加速推进AI芯片落地，是公司未来发展的重点。

2018 新增的8 项软件著作权

资料来源：公司公告

募投项目持续为公司核心技术加码。据富瀚微2019 年半年报，公司募投项目继续跟进视频编码 SoC、模拟摄像机ISP 芯片、网络摄像机SoC 芯片三大核心技术。从公司的募投项目中我们可以发现，公司不断向（超）高清化、H.265/HEVC 标准的IPC SoC、智能化等产业未来大趋势迈进，为在视频监控芯片领域的龙头地位不断加码。

公司募投资金使用情况

资料来源：公司公告

——全球视频安防监控设备领域的龙头海康威视系公司第一大客户，与公司的合作可追溯到十年前，且合作日益加深，公司下游客户集中度较高。海康威视系全球视频安防监控设备领域的龙头，公司早在2009 年就与海康威视在DVR 芯片上有合作，由于DVR 芯片市场竞争激烈且增速放缓，公司于2010 年打入安防视频监控领域，随后开始与海康威视在模拟摄像机ISP 芯片上合作；公司2014 年把握行业“高清化”、“网络化”、“智能化”的大趋势，成功自主研发出IPC SoC 芯片并量产。公司凭借ISP 及IPC SoC 技术含量、性价比的不断提升，获得海康威视越来越高的认可，自2014 年起，海康威视对公司ISP 芯片、IPC SoC芯片采购不断增长。目前，公司的董事系海康威视的副董事长且持股海康，两家公司合作进一步深入。2018 年，海康威视对公司的营收贡献达到64.52%，前五大客户销售占比总共为95.63%，客户比较集中。

富瀚微和海康威视在安防领域的“双龙头”地位给同业竞争者的挑战建立难以逾越的技术及市场“双壁垒”。海康威视成立于2001 年，深交所上市（股票简称：海康威视；股票代码：002415），是全球视频安防监控设备领导厂商，市场份额行业领先。在 A&S《安全自动化》公布的2018 年“全球安防 50 强榜单中”，海康威视连续 3 年蝉联全球第一。据IHS 于2018 年公布的全球CCTV&视频监控市场占有率排名中，海康威视位列第一，占全球视频监控市场份额的22.6%。至此海康已连续7 年蝉联视频监控行业全球第一。富瀚微高技术含量高性价比产品及海康威视在视频监控傲视群雄的市场地位，给同业竞争者的挑战建造了难以逾越的高墙。

——规模扩张速度快，后装汽车市场推动IPS 芯片放量，电子汽车市场成为公司营收规模扩张新的增长点。受益于安防视频监控市场和消费类视频监控市场快速发展，以及公司不断加大创新技术和产品的投入力度，不断推出新产品迎合市场需求，公司营业总收入在2014-2017 年期间从1.75 亿元扩张到4.49 亿元，CAGR 约37%，2015-2017 年的CAGR 达57%，营收规模增长迅速；2018 年报告期内，受宏观经济不确定性因素影响行业下游客户采购放缓，及市场竞争激烈的影响，营收增速转负，同比下滑8.28%；电子汽车市场是公司营收扩张的新增长点，公司于2019Q1 受益于后装汽车市场对ISP芯片出货拉动，营收增速转负为正。

IPC 三季度有望增量，新产品已实现量产，营收有望迎来拐点。公司基于H.265 视频编解码的IPC SoC产品已实现量产。受华为事件的影响，国产替代加速，预计公司大客户提前备货IPC SoC 芯片，出货有望于今年第三季度实现增量；随着IPC 芯片的放量，预计在下半年及未来提供可观收入，公司业绩有望迎来拐点。

富瀚微2014-2019Q2 营收（亿元）及净利润情况

资料来源：公司公告