19年下半年钢材产量高位持续导致库存大幅累积，但需求预期偏弱，钢价承压

山东因当地钢材供需相对紧张，钢材销售价格长期高于周边省份。2019年1-6 月，济南、上海、北京的20mmHRB400螺纹钢均价分别为4049.2、3933.6、3889.9元/吨；4.75mmQ235B热轧板卷均价分别为3854.5、3854.0、3802.6 元/吨。

螺纹钢价格（元/吨）

资料来源: Wind

热轧卷板价格（元/吨）

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从行业供需情况来看，高炉开工率的提高、高炉利用系数的提高以及废钢用量的提高使粗钢产量屡创新高。1-6 月，我国生铁累计产量40421.4 万吨，同比增长7.9%；粗钢累计产量49216.9 万吨，同比增长9.9%。7月，虽然唐山等地限产严格执行，但对于高产量的抑制作用整体有限。

我国粗钢月度产量（万吨）

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2019年上半年，钢材消费持续超预期，特别是房地产带动的长材消费表现十分强劲。但近期房地产政策有收紧趋势，房企融资难度增加，房贷利率有所上升。在“稳地价、稳房价、稳预期”的目标指导下，土地购置面积增速回落，地产新开工增速承压，或逐步影响钢材消费。

钢材产量高位持续导致库存大幅累积，截至8 月2 日，厂内库存、社会库存分别增至511.14、1283.34 万吨，大幅高于去年同期。产量不减，需求预期偏弱，高库存累积，钢价承压。

五大钢材厂内库存（万吨）

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五大钢材社会库存（万吨）

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