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江海股份:电容器领军者向高端市场挺进,2016 年以来营收稳健增长

发布时间:2019-10-14  来源:立鼎产业研究网  点击量: 1904 

江海股份主要从事电容器及其材料、配件的研发、生产、销售和服务,前身为 1958 10月成立的南通江海电容器厂(原名“平潮镇福利社”),1970 年开始专业生产铝电解电容器,2010年在深交所挂牌上市。在超过 60 年的发展历程当中,公司先后多次与海内外企业、资本联手以提升技术水平、占领高端市场。

江海在 1999 年与日本日立 AIC 合资成立南通海立电子生产螺栓型电容器,2005 年吸纳香港亿威投资成立中外合资南通江海,2007 年与日立 AIC 成立内蒙古海立电子生产化成箔,2011 年与日本 ELNA 合资成立南通海润电子生产高分子固态铝电解电容器、车载铝电解电容器,2018 年与美国基美(KEMET)合资成立南通海美电子生产车载薄膜电容器、车载轴向引线电容器,在产业、资本戮力作用下现已成长为国内电容器领导品牌,在中高端工业类电容器市场的产销量全球领先。

江海股份是拥有超过60年发展积淀的电容器国内领导品牌


资料来源:公司公告

——截至 18 年末,江海共有 13 家工厂,包括 9 家电容器工厂、3 家铝箔工厂、1 家部件工厂,其中负责铝电解电容器生产的共有 5 家(南通江海、南通海立电子、绵阳江海、南通海润、湖北海成),负责薄膜电容器生产的共有 3 家(南通新江海、苏州优普、南通海美),负责超级电容器生产的工厂为南通江海储能,18 年末公司薄膜电容月产能已达到78 万只,超级电容月产能已达到 1500 Kwh +30Kwh

截至18年末,江海股份共有13 家工厂括,包括9 家电容器工厂、3 家铝箔工厂、1 家部件工厂


资料来源:公司公告

江海是一家外商控股企业,截至19Q1第一大股东、实际控制人香港亿威投资持股31.84%,公司董事长陈卫东先生持股2.25%,陈卫东先生 1981 年进入电容器厂,历任南通江海电容器厂研究所所长、设备科副科长、厂长、江海有限公司董事长、CEO 和党委书记,同时是江苏省第九届人代会代表、第十一次党代会代表、南通市第十二届人代会代表、中国电子元件行业协会副理事长、南通市青年企业家协会副会长。

截至 19Q1江海股份的股权结构


资料来源:公司公告

——目前江海的电容器产品线主要包括铝电解电容、薄膜电容、超级电容三大类,是全球在电力电子领域少数几家同时在三大类电容器进行研发、制造和销售的企业之一,公司产品现广泛应用于家电、工业控制、新能源、航空航天、轨道交通、电动汽车、军工等领域,客户涉及诸多细分产业一线品牌。与此同时,基于“材料好电容器才好”的初心,公司延伸发展了化成箔、腐蚀箔等铝电解电容使用的主要材料,根据公司年报,以上材料性能现已达到国内先进水平,销售以内部配套为主,外销比例正逐年提高。

——2018 年江海股份实现营收 19.61 亿元,同比增长 17.63%,其中电容器、化成箔收入占比分别为 88.36%10.13%,公司营收连续三年实现两位数以上增长。2018 年江海实现归母净利润2.44 亿元,同比增长 28.15%,增速较 17 年提升 0.65pct,扣非后归母净利润1.97 亿元,同比增长 34.74%,增速较 17 年提升 22.12pct

2018年江海股份实现营收 19.61 亿元,同比增长 17.63%


资料来源:公司公告

为推动传统铝电解电容的技术升级以及薄膜电容、超级电容、固态电容等新产品的开发,公司研发开支占营收比重在 2013-2015 年间快速上升,2018 年占比仍超过 5%,金额达到 1.01 亿元。相应的,公司研发人员总数在 2015-2018 年间保持增长态势,尤其是在2018年研发人员新增 154 人,同比增长 42.54%,为新业务的发展做好了人才储备。

基于公司产品结构的升级、优化以及薄膜电容、超级电容的技术进步与产业化推动,江海的ROE水平自2016年的5.01%回升至2018年的7.5%,季度毛利率水平自17Q422.06%稳步增长至 19Q1 29.27%,连续 6 个季度环比提升,创下公司上市以来新高。

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