泰和新材：芳纶、氨纶行业的龙头企业，受益于芳纶行业景气业绩持续提升

发布时间：2019-10-09　　来源：立鼎产业研究网　点击量： 1497　

烟台泰和新材料股份有限公司（简称“泰和新材”）创建于1987 年，专业从事高性能纤维的研发与生产，业务横跨高性能纤维、特种纸、精细化工等多个产业领域，拥有氨纶、间位芳纶、对位芳纶三大产品板块为主导的十大产品体系。目前，公司具备氨纶产能75000 吨/年、间位芳纶产能7000 吨/年、对位芳纶产能1500 吨/年，公司间位芳纶和对位芳纶产能均为国内第一，是我国芳纶产业的开拓者和领军企业。

公司的实际控制人为烟台市国资委，截至2019 年一季报，其通过泰和新材集团持有公司18.1%股权；烟台裕丰投资和烟台裕和投资的股东均为集团及公司的高管和骨干，合计持有17.4%股权。

公司股权结构

资料来源：公司资料

公司产品具有品牌优势，研发技术能力突出。公司作为中国高性能纤维行业的领军企业，自2005 年起连续数年荣获“中国化纤行业竞争力前十强”，纽士达®氨纶、泰美达®间位芳纶、泰普龙®对位芳纶均获得国际环保纺织标准100（Oeko-Tex Standard 100）认证证书。公司拥有国家芳纶工程技术研究中心、国家认定企业技术中心、山东省芳纶产业技术创新战略联盟（牵头单位）等行业领先的研发平台，是国家高性能芳纶纤维动员中心和武器装备科研生产二级保密资格单位，2 次荣获国家科技进步二等奖，先后承担国家科技计划项目17项，拥有60 余项授权专利，牵头和参与编写40 余项国家和行业标准。

——公司自上市以来，营收和利润主要受到氨纶行业的周期性影响。近两年由于氨纶行业供过于求，竞争加剧带来行业景气度下降，公司氨纶板块的毛利和毛利率均呈现下降趋势；但受益于芳纶产品需求增长，芳纶价格大幅上涨使得公司业绩不断提升。公司2018 年实现营收21.7 亿元，同比增长39.7%，实现归母净利润1.56 亿元，同比增长56.3%。2019Q1 实现营收6.56 亿元，同比增长49.9%，实现归母净利0.41 亿元，同比增长14.8%。

2018 年公司业绩快速增长主要来自于芳纶业务贡献：共实现营收9.18 亿元，同比增长56.1%，占总营收的比例达到42.3%，同比增长4.5pp；芳纶业务毛利率达到37.4%，同比增长11.9pp；毛利达到3.4 亿元，同比增长128.8%，在总毛利中占比达到91.2%。芳纶业务成为公司贡献利润的主要业务，公司成功推动业务转型，业绩发展进入快车道。

公司营业总收入（亿元）

资料来源：公司资料

公司分产品收入（亿元）

资料来源：公司资料

——公司实施双基地战略，未来发展规划明晰

宁夏基地实施低成本扩张策略，烟台基地实施差异化发展策略。目前许多中小氨纶生产企业面临着“关停并转”的局面，公司制定了氨纶产业转移战略，将氨纶产能逐步向生产成本更低的中西部转移，烟台本部将着重发展差异化氨纶、芳纶等高附加值产品。2018 年3月公司收购宁夏越华3 万吨/年氨纶产能，氨纶产能由4.5 万吨/年增加至7.5 万吨/年。宁东地区具备丰富的煤化工产品、电价优势，以及优质的发展环境，公司依托宁夏宁东基地能源、电力、交通和完善的产业配套设施及产业链优势，利用基地中石化长城能源化工提供的原材料PTMEG 进行生产。目前宁夏基地氨纶一期3 万吨/年装置开工率已经达到满负荷。

公司推动新旧动能转换，未来双基地发展规划明确。根据公司发展规划，公司计划总投资70 亿元，建设山东烟台、宁夏宁东“双生产基地”，构建氨纶、芳纶“双产品集群”，加快新旧动能转换，到2022 年形成间位芳纶年产能1.2 万吨，对位芳纶年产能1.2 万吨，氨纶年产能9 万吨，芳纶纸年产能3000 吨，间位芳纶、芳纶纸产能保持全球前二位，对位芳纶产能跻身全球前三位，氨纶产能保持全球前五位。上述项目全部达产后，预计年可实现销售收入58.8 亿元，利润总额11.8 亿元。

其中，烟台基地规划建设具有国内一流水平的高分子新材料产业园。2019 年至2021 年，建设高分子新材料产业园一期工程，形成产能氨纶1.5 万吨/年、间位芳纶8000 吨/年、对位芳纶3000 吨/年、芳纶纸2000 吨/年。2022 年至2023 年，建设高分子新材料产业园二期工程，实施氨纶二期、对位芳纶二期、芳纶深加工、行政中心等工程项目建设。目前，产业园一期工程已经正式开工建设。

公司在宁夏宁东依托当地能源化工基地资源要素，建设宁夏宁东产业园，规划到2020年底建设形成年产氨纶6 万吨、对位芳纶3000 吨的规模。目前氨纶一期3 万吨工程项目已经建成投产，年产3000 吨对位芳纶工程项目，已于2018 年8 月开工建设，计划2019 年底基本建设完成，2020 年初投产。它的建成投产将进一步优化泰和新材宁东产业园区的产业结构，为企业赢得更多市场空间和更多发展机会。

公司在建项目