施耐德电气：全球领先的能效管理集团，外延并购与市场需求推动营收增长

施耐德电气成立于 1836年，公司的第一个产品是法国本土制造的蒸汽机车，在随后的数十年里，公司发展成为一个重工业集团，业务领域主要集中在当时蓬勃发展的铁路、钢铁领域。在 1891 年，公司的业务逐渐延伸至军工领域，生产火炮、军舰装甲等军事装备；与此同时，公司通过与美国西屋电气的合作，进入了电气领域，就此开启了公司长达百年的能效管理业务。在 1914 年，尽管公司的主营业务依然是当时需求巨大的军事产品，但是公司的电气业务已经拥有了 1200 多名员工，产品组合包括发电机、变压器等在当时处于领先地位的电力设备。随着二战的结束，公司的军工业务就此衰落，此后历经多次重组以及战略并购，公司在 20 世纪 80~90 年代，逐步确立了以电气及自动化产品作为经营重心的发展战略；在 1999 年 5 月，公司由施耐德集团改名施耐德电气，进一步确立了公司对电气行业的专注和能效管理专家的形象。

在2018 年，施耐德电气营收达到了 257 亿欧元，净利润 23 亿欧元，目前公司市值为 470 亿欧元，约合人民币 3760 亿元。公司的业务分为能效管理和工业自动化两大板块，在能效管理业务中细分为中压设备及电网自动化、低压设备及楼宇自动化和关键能源及服务三个领域。公司能效管理板块占公司总营收的 76%，中压、低压和关键电源业务的全球市场份额均排第一，其中低压电器及楼宇自动化业务占公司营收的 45%，是公司的支柱业务。工业自动化业务占比略少，全球排名第 4，落后于西门子、ABB 等公司。

施耐德电气四大业务领域的主要竞争对手

资料来源：公司资料

目前施耐德电气的业务横跨欧洲、北美和亚太三大区域，产品销往全球 100 多个国家。其中中国已成为施耐德电气的第二大单一国家市场，在 2018 年录得营收 36.7 亿欧元，仅次于美国市场的 61.0 亿欧元，大幅超过了法国本土16.4 亿欧元的收入。从销售收入和员工占比来看，亚太区均已是施耐德电气业务版图中的第一大区。

施耐德电气前三大单一市场营收

资料来源：公司资料

施耐德电气的业务主要集中在楼宇、工业、基础设施和数据中心四大终端市场。由于低压电器及楼宇自动化业务在公司营收中占比较高，来自楼宇市场的收入占公司总营收的 40%；公司的关键电源、中压输配电和工业自动化业务主要分布在工业、基础设施和数据中心这三大市场。总体来说，公司基本保持了在四大终端市场的业务平衡，由楼宇和数据中心组成的商用市场占据公司营收的 54%，工业及基础设施占比46%。

施耐德电气来自不同终端市场的营收占比

资料来源：公司资料

目前施耐德电气有 90%以上的业务都聚焦在用电需求端，无论是来自楼宇市场对低压配电的需求，还是工业客户对过程控制与驱动产品的需求，施耐德电气通过其庞大的产品组合可以提供一系列的解决方案。基于公司在能效管理市场全球第一和自动化市场全球第四的领先地位，施耐德电气已经从单一电气设备和单个行业解决方案的供应商转变为全面的能效管理专家。公司在 2016 年推出的新一代 EcoStruxure 工业互联网云平台，通过数字化转型进一步加强其在全球能效管理领域的竞争优势。

——自从施耐德电气在 1997 年确立了聚焦电气业务的公司战略之后，在后续的十年里通过一系列在全球范围内的并购和合资活动，将公司的产品组合从中、低压电器延伸到 UPS、运动控制和楼宇自动化等产品，为公司日后转型成为提供整套的能效解决方案和推出 EcoStruxure 工业云平台打下了坚实基础。公司以低压电器作为基础，将整体配电设备作为业务核心，横向拓展了楼宇自动化及 IT、工业自动化及电网设备这两大领域。整体看，其产品线拓展主要有以下部分组成：

（1）纵向业务领域拓展：在配电设备环节向上拓展中压配电设备，向下拓展楼宇内的面板开关、插座等终端设备；

（2）横向业务领域拓展：通过对 APC、Andover Controls 等公司的收购，拓展了在楼宇自动化和关键电源领域的业务，并且进一步与低压配电设备整合成了能效解决方案；

（3）横向业务领域拓展：通过对阿海珐（AREVA）、invensys 等公司的收购，拓展了在电网设备和工业软件等方面的业务，在工业软件领域实力的增强，使得公司具备了日后推出 EcoStruxure 工业云平台的技术能力。

通过上述对业务的横向和纵向延伸，公司的可达市场空间从 600 亿欧元规模上升至 3000 亿欧元，公司成长的瓶颈被有效的打破。

施耐德电气业务领域的拓展

资料来源：公司资料

除了业务领域的拓展之外，一系列的收购活动大幅扩大了施耐德电气在欧洲以外市场的市占率。在北美地区，施耐德收购了 APC、SquareD 品牌；在中国，施耐德与德力西集团合资成立德力西电气；在澳洲，施耐德收购了当地知名电器附件品牌 Clipsal。

除了外延并购对施耐德电气营收增长的贡献之外，市场需求亦推动了公司的内生性增长。在过去的十几年中，新兴市场在基建、楼宇和制造业上的飞速发展对低压电器和工业自动化产品产生了巨大的需求，而成熟市场由于电网改造和服务需求的上升，亦有着较为稳定的需求增长。相比于电气行业其他的跨国公司，施耐德电气在近十几年中最成功的战略之一就是敏锐的抓住了新兴市场的增长机会，通过在当地设立制造与研发中心，与本土经销渠道及供应链伙伴进行合作，以及对当地管理层的充分授权，施耐德电气在中国等新兴市场的市占率远超其他外资品牌。从 1998 至 2018 年的二十年间，施耐德电气来自新兴市场的营收占比已经从 18%快速上升至 42%。

从2003 年至 2018 年的 16 年间，施耐德电气的营收从 88 亿欧元增长到 257 欧元，增长了接近 3 倍；净利润从 4.3 亿欧元增长到 23.3 亿欧元，增长接近 6 倍。仅在 2003 年至 2013 年的 10 年间，来自新兴市场的收入就从 22 亿欧元上升到了 109 亿欧元，大幅增长 5 倍，成为这数十年来施耐德营收增长的主要推动力之一。在此期间，公司的股价增长了 570%，大幅跑赢法国 CAC40 指数。