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预计2019-2020年国内溶解浆市场供需关系整体相对稳定

发布时间:2019-09-24  来源:立鼎产业研究网  点击量: 1272 

溶解浆正逐步取代棉浆粕,成为生产粘胶短纤的主要原材料。溶解浆即“溶解级化学木浆”,生产工艺与造纸浆类似,是一种高纯度的化学浆,原材料以木片为主,粘胶短纤是其最主要的下游应用产品。溶解浆的替代品包括棉浆粕、竹浆等,由于棉浆粕生产过程污染程度较大,溶解浆正逐步取代棉浆粕,成为生产粘胶短纤最主要的原材料,且其中进口溶解浆的占比较高,2018 年国内溶解浆消费量387 万吨中,国产溶解浆产量约107 万吨,近三分之二来自进口。

粘胶纤维是国内溶解浆市场最主要的下游应用产品


资料来源:公开资料

溶解浆逐步取代棉浆成为生产粘胶短纤的主要原材料


资料来源:中国造纸年鉴

若国内新增产能不转产,预计2019-2020 年国内溶解浆供需关系整体相对稳定。①需求端,2019 年中国因粘胶短纤新增产能带来的溶解浆新增需求达63万吨;若仅考虑投产确定性较高的粘胶短纤项目,则2019 年溶解浆需求增量约为37 万吨;②供给端,国内溶解浆2019 年后无新增产能,需关注2018 150 万吨转产项目的产能释放情况(晨鸣30 万吨、亚太森博120 万吨项目当前仍生产造纸浆,由于生产成本较高,暂无转产计划);海外溶解浆2019 年、2020 年分别新增产能156 万吨、25 万吨,(www.leadingir.com)且其中亚太资源集团100 万吨溶解浆项目由阔叶浆线改造而来,其母公司与粘胶生产商赛得利的母公司一致,均为新加坡金鹰集团,该浆线是否转产溶解浆与下游粘胶短纤的配套产能释放直接相关,存在不确定性。综合溶解浆供需侧,我们认为,若中国2018 150 万吨新增产能仍生产造纸浆、不转产,则2019-2020 年国内溶解浆供需关系整体相对稳定。

溶解浆供给端,国内关注产能释放,海外关注产能新增


资料来源:公开资料

溶解浆需求端,2019 年中国因粘胶短纤新增产能带来的溶解浆新增需求达63 万吨


资料来源:公开资料

若国内新增产能不转产,预计2019-2020年国内溶解浆供需关系整体相对稳定


资料来源:公开资料

当前溶解浆-粘胶产业链价格、替代品棉花产业链价格已基本企稳,溶解浆下行空间已不大。2018 年底以来,由于纺服产业链终端需求较弱、出口订单受中美贸易摩擦影响较大,溶解浆-粘胶产业链经历了较为明显的价格下跌。2019 6 月中下旬,粘胶短纤价格已跌破2012 年以来的最低价格11100 /吨,随后触底反弹,已于近期企稳;棉花作为粘胶短纤最主要的替代品,产业链价格也已于2019 6 月中旬基本企稳。当前溶解浆内盘价格已接近2012 年以来的历史底部(出现于2015 年初,6000 /吨左右);结合溶解浆自身供需情况,我们预计溶解浆价格已基本触底,下行空间已不大。

当前溶解浆-粘胶产业链价格、替代品棉花价格已基本企稳


资料来源:公开资料

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标签:溶解浆

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