康师傅控股：顶新国际集团的上市子公司，中国方便食品饮料王者

康师傅控股是顶新国际集团的上市子公司，主要品牌“康师傅”是中国领先的食品饮料品牌。公司主要从事方便面、饮品、糕饼等食品的生产和销售，亦是百事可乐非酒精饮料、星巴克即饮咖啡、阿华田等品牌在中国的独家制造商和分销商。2018 年方便面/饮品/方便食品/其他食品收入占比分别为39.41%/ 58.19%/ 1.28%/3.58%。

公司拥有行业中最广泛的销售网络，截至2018 年底，共有140,779 家直营零售商、28,415 个经销商，369 个营业所，108 个仓库。据尼尔森和Euromonitor 数据，公司的方便面、即饮茶、蛋酥卷市占率稳居市场第一，分别为43.3%、26.9%、22.5%；果汁和百事碳酸饮料市占率第二，分别为11.4%和26.6%；其他品类产品亦处于市场领先地位。

康师傅业务概览

资料来源：公司资料

——公司的控股股东为顶新(开曼岛)控股有限公司和三洋食品株式会社。顶新集团由魏氏家族控股，三洋食品不参与经营，由魏氏家族主导经营。双方合作20 年，股权结构稳定。公司的实际控制人为创始人、董事长魏应州先生，直接及间接持有康师傅控股33.76%的股份。

康师傅控股股权结构（截至2018 年12 月）

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——2013-2016 年受到外卖行业和消费者偏好变化影响，行业整体受到冲击，公司营收负增长。随后公司积极调整战略，全面升级产品和品牌形象，推出多款高价面，联手星巴克等合作伙伴，精进高端饮品经营能力。2017 年收入利润重回增长，2016-2018 年收入从555.79 亿元增至606.86 亿元，CAGR+4.5%；净利润从11.62亿元增至24.63 亿元，CAGR+45.6%；净利率从2.1%回升至4.1%。

营收逐渐复苏

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利润大幅增长

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饮料、方便面业务为核心，2017 年实现复苏，2018 年继续增长，增速分别达5.7%和1.6%。公司成本控制能力强，毛利率稳定在30%上下。成本主要受聚酯粒、白糖、食用油等原材料价格波动影响。2015 年至2017 年聚酯粒、白糖价格上行周期中，公司毛利率略有下降。2018 年产品升级，高价产品畅销，毛利率未受成本上涨影响，逆势提升。

康师傅分业务收入结构

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康师傅毛利率水平稳定在30%左右

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