虹软科技：视觉AI算法及解决方案全球供应商，盈利能力持续向好

虹软科技成立于2003 年，始终致力于视觉AI 技术的研发和行业应用，通过20 多年在计算机视觉等领域的长期研发投入，积累了大量底层算法。公司依托原创技术，在全球范围内为智能手机、智能汽车等智能设备提供一站式视觉AI 解决方案。目前，公司的下游主要面向智能手机行业，包括三星、华为、小米、OPPO、维沃（vivo）、LG、索尼、传音等全球知名手机厂商均为公司客户。

虹软科技发展历程

资料来源：公司资料

子公司全球布局，业绩贡献较为均衡。公司业绩主要由全资子公司上海多媒体、ArcSoft US、AMTL，以及参股子公司登虹科技贡献。上海多媒体主要从事境内市场相关业务的销售，2018 年实现营业收入8962 万元、净利润5755 万元，分别占公司合并报表的19.6%、36.5%；ArcSoft US 主要从事北美、日本、台湾市场相关业务的销售，2018 年实现营业收入12668 万元、净利润5599 万元，分别占公司合并报表的27.7%、35.5%；AMTL 主要从事欧洲、韩国等市场相关业务的销售，2018 年实现营业收入8930 万元、净利润5343 万元，分别占公司合并报表的19.5%、33.9%。参股子公司登虹科技主要从事智能视频整体解决方案业务，虹软科技通过上海多媒体间接持有其37.6%的股权，2018 年实现净利润3087 万元。

重要子公司业务情况

资料来源：公司资料

除上述重点子公司之外，为了能够更好的对全球客户进行就近服务，公司在全球各地还设立了多个子公司。目前，形成了以虹软科技为上市主体、境内公司通过境外子公司控制境内子公司的多级子公司结构。

——盈利能力持续向好，费用水平不断下降。受益于消费者对手机拍摄品质需求的持续提升，视觉AI 技术在智能手机摄影领域的作用日益突出。在此背景下，2017 年、2018 年和2019 年Q1，公司的营收实现较快增长，分别为3.5 亿元、4.6 亿元和 1.3 亿元，同比增速分别为32.5、32.4%和29.3%。由于公司授权许可的算法软件包一般无需实体硬件的生产、包装及运输，产品的模块化程度很高且技术具有较高的通用性和延展性，只需少数负责产品整合的技术人员即可完成后续产品的整合销售，后续项目成本投入较低，因此公司2017 年、2018 年和2019 年Q1毛利率始终维持在较高水平，分别为93.7%、94.3%和93.9%。近三年公司销售费用率和管理费用率持续降低，使得公司2018 年净利率大幅提升12.9pct，达到34.4%。

2016-2019Q1 公司营收情况

资料来源：公司资料

——创始人邓晖及其配偶为公司的实际控制人。公司的实际控制人为Hui Deng (邓晖)及其配偶Liuhong Yang，两人通过直接和间接持股的方式合计持有公司38.8%的股权。华泰新产业、TND 分别为公司第二、三大股东，分别持有公司18.2%、5. 5%的股权。杭州虹力、杭州虹礼、杭州虹仁、杭州虹义、杭州虹兴和Arcergate 系公司员工股权激励平台，共计持有公司15.5%的股权。

创始团队多为技术背景出身，研发经验丰富。实控人邓晖是首位获得美国 PMDA技术成就奖的华人，1991 年自美国圣路易斯华盛顿大学取得博士学位， 1991 年至1992 年在英国剑桥大学卡文迪许实验室从事博士后研究工作，1992 年8 月起投身于实业，担任美国Enertronics Research Inc.产品经理和工程师，并于1994 年4 月创立ArcSoft US。首席运营官XiangxinBi、首席技术官王进、首席营销官徐坚均为名校毕业，拥有丰富的研发经验。

——智能手机视觉解决方案是营收第一大来源。智能手机视觉解决方案在2016~2018年，分别贡献了1.7 亿、3.1 亿、4.4 亿营收，占公司营收总规模的67.9%、91.3%、96.6%，是公司的核心业务。其中，智能单摄视觉解决方案收入占比最高，2016~2018 年分别为56.5%、56.0%和64.7%。2018 年，公司智能深度摄像解决方案开始产生一定收入。

虹软科技主营业务占比关系

资料来源：公司资料