鲁亿通：并购昇辉电子，电气设备+LED+智慧社区全面发力

山东鲁亿通智能电气股份有限公司成立于2003 年，主营产品为高低压电气成套设备，公司于2015 年2 月在深圳交易所上市，证券简称为“鲁亿通”，证券代码为“300423”。公司作为国家高新技术企业，为山东地区首批低压设备成套A 类生产企业，中石油一级物资甲级供应商，电气设备被评为“山东省名牌产品”。

2018 年公司收购昇辉电子，业务扩张至电气成套设备、LED 照明和智慧社区等业务，业绩也实现了跨越式增长。昇辉电子2010 年成立，是国家高新技术企业，广东省企业技术中心、被广东省科技厅指定为LED 照明应用工程研究中心，为碧桂园优秀合作单位，南方电网一级物资供应商。

2018 年公司分类营业收入

资料来源：公开资料

公司年报披露，2018 年智能电气成套设备业务实现营业收入22.1 亿元，占主营收入比重72.9%；LED 照明实现营业收入5.9 亿元，占主营收入比重19.6%；智慧社区实现2.3 亿元营业收入，占主营收入比重7.6%。智能电气成套设备仍是公司的主要收入来源，在绑定碧桂园大客户的背景下及公司产能进一步扩张的前提下公司该业务有望实现持续高增长。

——公司电气成套设备主要包括40.5kV及以下高低压电气成套设备，成套设备被评为“山东名牌产品”，其中KYN-40.5 设备被列入“国家火炬计划”。

作价20 亿并购昇辉电子。2018 年，公司出资20 亿元收购昇辉电子100%股权，其中现金支付5.7 亿元，发行股份支付14.3 亿元，发行股份数4945 万股，作价28.92 元/股。同时，公司发行2219 万股股份，作价23.36 元/股，募集5.2 亿元配套资金。

昇辉电子与碧桂园相互依存的合作关系。昇辉电子在2011 年进入碧桂园的供应商名录以来，一直与碧桂园维持着深入、稳定的战略合作关系，昇辉电子对碧桂园的销售规模也逐年增长，已获得碧桂园2017-2020 年战略合作伙伴认证昇辉电子总营业收入中来自于碧桂园的收入比重逐年提高，从2015 年的55.8%提升至2018 年的80.54%（2018 年年报合并口径数据）。

昇辉电子针对碧桂园所开发楼盘项目的不同目标客户群、不同档次和类型的房地产产品，均有对应的产品与之配套，在高低压成套设备供应方面，昇辉电子目前是碧桂园在广东地区最大的设备供应商。昇辉电子还参与了碧桂园对高低压电气成套产品等的采购标准制定，与碧桂园及旗下相关企业形成了相互依存的合作关系。

碧桂园持续增长，电气设备需求滞后于地产开发。过去十年被称为房地产行业的黄金期，碧桂园房产开发规模快速扩张，营业收入保持高增长。电气设备的需求往往是滞后于地产开发，碧桂园近三年的高速扩张，有望带动其电气设备需求持续增长。

2018 年碧桂园归属公司股东权益的合同销售金额约人民币5018.8 亿元，实现收入约3790.8亿元，同比增长达67.1%，Wind 一致预期预计2019 年碧桂园能够实现营业收入4828 亿元，同比增长26.7%。截止2018 年底，碧桂园内地权益土地储备约2.41 亿平方米，2018 年底累计在建面积约1.29 亿平米，同比增长约8%，丰富的土地储备和在建项目为碧桂园未来的业绩增长提供了有力保障。