台基股份：国内大功率半导体器件主要提供商，定增助力IGBT项目量产

销量领先的大功率半导体器件老牌厂商，致力于成为中国最具竞争力的功率半导体提供者。台基股份公司深耕产业50 余年，采用国内功率半导体领域少有的垂直整合( IDM)一体化的经营模式，专注于功率半导体芯片及器件的研发、制造、销售及服务。主要产品为功率晶闸管、整流管、IGBT、电力半导体模块等功率半导体器件，拥有“TECHSEM”和“岘峰”两个自主品牌，广泛应用于工业电气控制和电源设备。目前，公司已形成年产280 万只大功率晶闸管及模块的生产能力，是我国销量领先的大功率半导体器件供应商。公司的一大愿景是成为中国最具竞争力的功率半导体提供者。

公司发展历程

资料来源：公司资料

功率半导体器件是电力电子技术的核心，而电力电子则相当于人体的心血管系统。现代电子技术包含两大部分：信息电子技术和电力电子技术。集成电路是信息电子技术的核心，功率半导体器件是电力电子技术的核心。前者是实施信息的存储、传输、处理和控制指令；后者不但实施电能的存储、传输、处理和控制，保障电能安全、可靠、高效和经济的运行，而且将能源与信息高度地集成在一起。如果用人体来比喻的话，信息电子相当于人的大脑和神经中枢；而电力电子则相当于人体的心血管系统，为人体的活动传输能量，两者缺一不可。

公司采用垂直整合（IDM）一体化的经营模式。在功率半导体领域，IDM 是国际产业巨头主要的经营模式。采用IDM 模式在节约资源、提高封装水准从而提高产品竞争力、保护知识产权等诸多方面有优势,是国际产业巨头主要的经营模式，如美国的英特尔、德州仪器、美光科技，日本的东芝、索尼，韩国的三星、SK 海力士,欧洲的恩智浦、英飞凌等。由于半导体行业是典型的技术密集型及资金密集型产业，一般的中小型企业只能够选择从专注产业链特定环节的某一细分领域击破，从而取得一定的市场份额。可见公司具有成为功率半导体领域乃至整个半导体行业巨头的结构基础和基因。

公司采用垂直整合（IDM）一体化的经营模式

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——深耕产业50 余年，客户遍及海内外，主要产品在国内市占率连续保持前列。经过50 多年的打造和沉淀，公司累计拥有海内外客户3000 余家，包括了众多电力电子应用领域的龙头和骨干企业在国内外具有48 家一级特约经销商网络和电子商务平台，将销售和服务触角延伸至全球各地，在同业中具有明显的比较优势，在多个领域具有很高的美誉度和知名度，形成良好的品牌效应。目前公司主导产品市场占有率在国内连续保持前列，在变流器领域的市场占有率领先优势明显。

技术水平国际领先、硕果累累；大功率IGBT 已量产，有望缓解我国IGBT 严重依赖进口的局面；提前卡位布局第三代宽禁带半导体。公司拥有54 项专利技术（其中7 项发明专利）和30 余项非专利技术，近几年主持和参与起草国家或行业标准17 项，公司建有3 个省级科研平台和1 个国家级科研平台。具有完全自主知识产权的超大半导体脉冲功率开关技术达到国际领先水平，在国内多个重大前沿科技项目和军民融合领域得到应用，呈现快速增长态势。另外还聘请了具有资深经验的外籍团队参与的大功率IGBT 已经量产，并积极与国内外知名高等院校合作，持续跟踪SiC、GaN 等第三代宽禁带半导体技术研发和应用。

——员工持股计划激励效果显著，营收规模增长态势明显，毛利率增幅亮眼。营业总收入从2014年的2.22 亿元扩张到2018 年的4.18 亿元，基本翻了一倍，2019Q1 受文化类业务的拖累，总营收同比下滑明显，但半导体业务收入是同比增长的。公司于2017 年11 月实施完成第一期员工持股计划，激发了公司管理层和核心骨干的发展动力，在2018 年实现了50.05%的增速。其中2015 年由于经济增速下行，市场需求不足，功率半导体器件产销量同比总体减少，主营业务收入降幅较大，据IHS 报告，当年全球功率半导体市场规模较上一年小幅衰退2.6%。毛利率方面，公司在2016 及2017 年上升明显，主要是由于主要产品晶闸管发力，其2015-2017 年的毛利率分别为31.42%、34.79%、36.48%，2018 年主要由于文化类产品（彼岸春天）毛利率下滑导致整体毛利率下降；随着公司对功率半导体产品结构进行了优化调整，高端产品、高毛利产品比重有所上升，2019Q1 毛利率达到公司历年一季度的最巅峰，我们预计2019 整年的毛利率亦能达到近五年的最高点。

公司营收增长明显

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毛利率保持快速增长

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净利润快速增长，盈利能力指标取得惊人表现。公司2015 年遭受大环境不利影响后的两年（16、17 年），归母净利润稳步上升，2015-2017 年归母净利润分别为0.29、0.39、0.53亿元；2018 年实现0.86 亿元的归母净利润，同比增速达到60.63%，2019Q1 总营收受文化类业务的影响有所下滑，但实际上半导体业务依然同比有所上升。盈利能力指标方面，销售净利率2016 年再度下滑的原因主要是该年管理费用高企，达到4,266.84万元，同比增长34.08%，主要由于公司收购重组发生相关中介及其他费用大幅增加，和公司收购彼岸春天，其下半年管理费用并入公司合并报表，2017 及2018 年逐渐恢复，2019Q1 直接增长至到27.69%，增速超预期。

——公司拟通过非公开发行股份进行融资，并在北京市经济技术开发区及襄阳落地“新型高功率半导体器件产业升级项目”。该项目包含了月产4 万只IGBT 模块（兼容MOSFET 等）封测线，兼容月产1.5 万只SiC 等宽禁带半导体功率器件封测项目。此次非公开募投项目将为公司进一步发展IGBT 业务，实现IGBT 量产与快速增长提供有力支持。此次非公开发行完成后，公司将融合内外部资金资源，落地产业升级项目，打造功率半导体龙头企业。