航民股份：国内印染业龙头企业，18年印染业务收入占比约77%

航民股份成立于 1998 年 1 月，以印染主业为主，同时涵盖热电、织造、非织造布、工业用水、污水处理、近海运输等多种业务，其中印染业务收入占比约 77%。

公司起源于萧山航民漂染厂，创办于1973 年。至今航民股份专注印染主业逾40 年，目前拥有印染产能10.2 亿米，产能规模位居行业第二（国内印染第一名苏盛虹拥有 20 亿米产能），为 A 股印染龙头。

从全行业看，根据中国印染行业协会信息，2018 年1～11 月份，规模以上印染企业印染布产量444.96 亿米。公司目前印染产能10.2亿米，属于行业龙头。

目前，总体看公司的业务及产能：

印染业务，主要从事各种中高档棉、麻、T/C、灯芯绒、涤棉、涤毛及各种化纤织物或交织织物的染色、印花和后整理加工，年加工规模为10.2 亿米。其中公司飞航”牌印染品已经通过多项认证，并且是国内服装优质品牌以及国际品牌H&M、ZARA、M＆S、Wal-Mart、VF 等的合格供应商，部分产品还通过了OeKo-TexStandard 100 绿色环保认证。

热电业务 ，公司生产的蒸汽近60%供应公司内部印染企业使用，其余部分供应周边企事业单位使用。电和蒸汽的年产能规模分别为6 亿度、500 万吨。

黄金饰品业务 ，公司从事黄金饰品的设计、研发、生产、批发及品牌建设，年产能为80 吨。黄金饰品销售业务模式以“加工+批发”为主，公司主要是为老庙黄金、老凤祥、明牌珠宝、曼卡龙等多家国内知名黄金珠宝首饰品牌商提供优质的黄金饰品加工服务，在做大做强黄金饰品加工业务的同时，公司积极发展旗下自有品牌、全国驰名商标“航民首饰”

非织造产品 业务,主要是合成革、汽车内饰、卫生材料等三大领域，“搬改扩”技改项目完成后年生产规模30000 吨。

污水处理业务，与印染主业相配套，设计日处理印染废水5 万吨，选用生化后物化处理工艺处理。

海运业务拥有6.58 万吨的运输能力，从事煤炭、矿砂、粮食、钢铁等多种商品的散货运输。

公司各业务产能

资料来源：公司资料

——航民股份于 2004 年上市，主要以印染业为主。在上市之后，公司通过对产业链上下游的整合，布局了印染产业多项业务，逐步形成了规模优势。

2018 年，公司发现股份收购控股股东航民集团旗下航民百泰 100%股权，布局“面料印染+黄金加工”双主业。目前该收购计划已获得证监会审批。截止2018年末，该业务为公司贡献了35.702 亿元的营收，占公司收入的47.39%。

公司目前印染产业链中涉足了供热、供电、供水以及必须的污水处理业务，并布局织造布、非织造布、近海海运等相关业务。对印染上下游产业链的布局，为印染业务提供有效支撑，促进公司经营的稳定性，使公司逐步成为了行业内龙头。

航民股份涉足的相关印染业务（红色部分）

资料来源：公司资料

2008 年至 2017 年，公司印染业务营收由 15.22 亿元提升至 32.26 亿元，年复合增速达 8.71%。公司旗下的“飞航”牌多种纤维混纺面料、高纺真面料、印花面料、非织造布等在市场上亦享有较高的知名度，通过H＆M、ZARA、M＆S、Wal-Mart、VF 等跨国公司验厂认证，产品畅销中国，并出口到东南亚、中东、北美、欧盟和港澳台等国家和地区，部分产品还通过了OeKo-Tex Standard100 绿色环保认证。美时达印染成为中国印染行业首家通过出口欧盟碳足迹（低碳节能）认证的企业。公司被授予中国印染行业协会"十佳企业"、中国印染行业"竞争力二十强企业"等荣誉称号。

从公司业务收入结构看，目前印染占比约 48.69%，热电占比约 9.01%，燃煤销售2.96%。

——公司凭借丰富的管理经验，实现了业绩的快速稳定的增长。公司营业收入从2001 年的6.05 亿元增长到 2017 年的 34.96 亿元，年复合增速约为 11.59%，2018 年公司印染及相关业务实现39.64 亿元，实现 13.38%的增速，同时公司新业务黄金珠宝业实现35.70 亿元，使公司营收实现了快速增长。

从归母净利润看，2001 年的 0.57 亿元增长到 2017 年的 5.74 亿元，年复合增速约为 15.53%，2018 年公司归母净利润实现15.39%的增速。