健康元：保健品起家，近年来多领域布局，涵盖原料药、中药、检测试剂等
健康元药业集团股份有限公司是国内大型的综合医药集团，产品涵盖医药中间体、化学原料药、化药制剂、中成药、诊断试剂和保健品的研发、生产和销售，涉及抗感染、消化道、泌尿系统、生殖系统、精神和神经系统等众多领域。
健康元主要产品
资料来源：公司资料
公司于1992 年成立，1993 年品牌产品“太太口服液”上市，奠定了公司保健品行业领先地位，1994 年正式更名为“深圳太太保健食品有限公司”。1997年收购深圳市海滨制药有限公司，完成从保健品企业到制药企业成功转型；2001 年太太药业上海证券交易所成功上市；2002 年收购丽珠医药集团； 2003年公司更名为健康元药业集团股份有限公司。近年来，公司积极投身生物医疗、新剂型药品的技术研发、同时布局互联网大健康行业，进行新一轮战略转型，2010 年单抗生物有限公司成立；2013 年成立上海方予，开始进行呼吸系统用药的深入研究；2017 年丽珠单抗进行海外红筹架构搭建，2018 年丽珠单抗完成A 轮融资。
公司创始人为朱保国先生，朱保国、刘广霞夫妻为公司实际控制人，二人通过直接及间接方式共计持有公司50.59%的股权。截至2019 年7 月5 日，控股股东股权质押总量为1.83 亿股，占公司总股本比例为9.46%。
健康元股权结构
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——化药品种丰富，特殊剂型品种为成长点
化学制剂为公司第一大收入来源，其中的处方药包含消化道用药、心脑血管用药、抗微生物用药、抗肿瘤用药、神经类治疗用药等多个领域，非处方药包含消化道用药“丽珠得乐”“丽珠肠乐”及口腔溃疡用药“意可贴”等。
公司通过深圳海滨制药以及丽珠医药集团新进化药制剂的研发生产，主要的化药制剂品种包括：美罗培南注射液（倍能）、艾普拉唑（片剂+针剂）、注射用醋酸亮丙瑞林微球等。2018 年公司化药制剂实现销售收入52.55 亿元，同比增长10.94%；毛利率80.15%，同比下降1.3 个百分点。
近年来，公司积极推进吸入给药技术平台、微球缓释技术平台建设，在微球、吸入制剂等领域形成独特优势，2019 年5 月，吸入制剂复方异丙托溴铵吸入溶液获批，布地奈德气雾剂、异丙托溴铵气雾剂报产，伴随产品上市，未来有望贡献新的销售增量。
——化药原料药及中间体向高端特色品种转型升级
公司原料药及中间体包括7-ACA、苯丙氨酸、阿卡波糖、美罗培南等品种。公司在保持原有大宗原料药的市场优势基础上，产品逐步向高端特色原料药转型升级，并由非规范市场向欧美等规范市场拓展，盈利能力持续增强。2018年公司原料药及中间体业务实现销售收入34.47 亿元，同比增长12.39%；毛利率29.90%，同比上升4.55 个百分点。
——中药业务占比下降
公司中药品种包含抗肿瘤用药“参芪扶正注射液”和感冒用药“抗病毒口服颗粒”等。参芪扶正注射液为国家重点新产品及国家中药保护品种，2017 年产品增加多层共挤输液用膜制袋包装补充申请获得批件，已经进入商业化生产准备阶段。2018 年公司中药业务实现销售收入15.47 亿元，同比下降24.68%；毛利率76.08%，同比下降2.79 个百分点，主要系参芪扶正注射液受医保控费等因素影响，销售收入有所下滑，预计未来业务占公司营收比重有所下降，销售波动对利润影响较小。
——检测试剂提高自产产品比例，代理品种发力
公司检测试剂业务主要由丽珠试剂贡献主要收入，主要包括人类免疫缺陷病毒、梅毒、丙型肝炎病毒、乙型肝炎病毒等的诊断试剂盒的销售。公司的检测试剂及设备销售包括自产产品与代理产品两部分。自产产品方面，公司不断推进战略转型，提高自产品种收入占比；代理产品方面，公司与日本富士瑞必欧株式会达成共识，丽珠试剂为中国市场唯一代理。2018 年公司检测试剂业务实现销售收入15.47 亿元，同比下降24.68%；毛利率76.08%，同比下降2.79 个百分点。
——保健品业务探索新营销模式
公司以保健品业务起步，产品包括：太太口服液、静心口服液以及鹰牌花旗参等品种。保健品业务从集团成立之初延续至今逾20 年，“太太”“静心”“鹰牌”等知名品牌具有广泛的市场影响力，太太口服液、静心口服液等在女性保健品市场具有较高的市场占有率。随着公司战略转型升级，目前保健品业务收入占比仅为1.83%，公司继续探索新营销模式，提升品牌影响力与复购率。2018年保健品业务实现销售收入2.05 亿元，同比小幅下降3.57%，净利润贡献约5100 万元，占比较小。
化学制剂和原料药业务贡献稳定营业收入及增长（单位：亿元）
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原料药、保健品和诊断试剂及设备毛利率提升
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——公司业绩持续增长，经营不断改善。公司成立至今形成化药制剂、原料药、中药、诊断试剂及设备、保健品五大业务主线，其中化药制剂及原料药的生产及销售贡献主要的营业收入。2019 年一季度公司营业收入33.42 亿元，同比增长11.05%，扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润2.76亿元，同比增长41.98%。公司经营方面公司产品整体净利率提升，主要系焦作健康元中间体产品价格回升所致；2018 年公司子公司丽珠集团上年处置子公司股权确认投资收益，资产负债率降低，债务结构改善。
子公司层面，丽珠集团贡献公司主要营收与业绩，为公司发展提供可靠支撑。公司直接及间接持有上市公司丽珠集团44.81%股权。2018 年丽珠集团（不含丽珠单抗）实现营业收入88.61 亿元，同比增长约3.86%；为本公司贡献归属于母公司股东的净利润约5.29 亿元，占公司归母净利润比例达76%。
2019 年一季度公司营业收入同比增长11.05%
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