博威合金：我国半导体高强高导铜合金材料领导企业

宁波博威合金材料股份有限公司创建于1993 年，于2011 年1 月在上交所主板上市。公司致力于高性能、高精度有色合金棒、线、板带新材料的研发、生产和销售，产品广泛应用于航空航天、高速列车、智能终端产品、电子通讯、汽车等30 个多个行业。2016年公司实现了对宁波康奈特及旗下新能源资产的100%收购，利润得到大幅提升，业务也变成以“新材料”为主，国际新能源为辅的发展战略。目前正在收购博德高科，控制全球高端精密细丝领域。

公司董事长谢识才通过一致行动人控股博威合金。

博威合金股权结构简图

资料来源：公司公告

铜合金加工企业的盈利模式主要是成本加成，收入（报价）包含原材料成本和加工费。原材料以铜为主，掺杂一些铝、镍、锰等小金属元素。作为原材料的有色金属成本公开透明，加工企业创造的价值则以加工费的形式体现。由于完全套期保值，铜等金属价格波动对公司的盈利影响比较小，公司稳定赚取新材料的加工费用。

公司产品分为合金板带、棒材、线材

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铜合金现已经广泛应用于航空航天、高速列车、电子通讯、汽车制造、船舶工业、工程机械、精密模具、引线框架等30 多个行业。

公司产品高端应用领域

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公司全面继承了博威集团的研发创新实力，（立鼎产业研究网）依托博威集团的国家首批“创新型企业”、“国家技术创新示范企业”、“国家认定企业技术中心”、国家“博士后科研工作站”、“国家认可实验室”、“国家地方联合工程研究中心”等研发创新平台，是国家“高新技术企业”、国际有色金属加工协会（IWCC）董事单位和技术委员会委员，成为高端合金材料智能制造企业。根据公司战略，博威合金构建起“新材料”、“新能源”、“资本合作”三轮驱动的产业格局。近年来完成新材料创新项目50 多项，目前已申报86 项发明专利，其中47 项授权国家发明专利，3 项国际发明专利，成为国家知识产权优势企业；公司主导或参与我国有色合金棒、线16 项国家标准、4 项行业标准编制，推动我国有色合金材料产业快速发展。

——博威合金拥有国家级博士后工作站、国家认定企业技术中心和国家认可实验室，是国家级重点高新技术企业，是国际铜业协会（IWCC）的董事单位，也是IWCC 技术委员会委员。

公司是有色合金材料制备技术的引领者，技术核心优势体现在合金化、微观组织重构及专用装备自主研发三个方面，以此引领行业发展。公司先后主持和参与制、修订了多项国家和行业标准，为我国合金材料产业发展赶上和超过国外先进水平提供了标准依据，公司累计申请发明专利92 项，授权发明专利52 项，其中包含美国专利2 项、欧洲专利1 项、台湾专利1 项。参与制定17 项国家标准，4 项行业标准。公司相继承担国家“十一五”科技支撑计划项目2 项、国家火炬计划项目4 项、国家创新基金项目2 项、国家重点新产品2 项、国家“十三五”重点研发计划重点基础材料技术提升与产业化重点专项1 项。

博威合金是具国际竞争力的有色特殊合金材料的引领者，是特殊合金牌号最齐全、特殊合金产品产量最大的企业之一，公司的产品覆盖四大合金材料领域上百个牌号。博威合金本身为铜棒线材供应商，公司市场走高端路线，通过棒线领域积累的铜合金优势，扩展到铜板带领域，并取得重要突破。除了研发之外，设备预定周期，生产线调试，客户认证等壁垒。

铜加工行业大部分公司依靠低毛利产品扩张实现利润增长，博威合金从开始就走研发路线，特殊合金路线。依靠研发形成的技术壁垒，维持远高于行业的毛利率。

博威合金毛利率远高于上市公司同行业

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公司铜棒材业务毛利维持较高水平

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公司铜线材毛利维持较高水平

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而博威合金的铜棒线材一直保持远高于行业的毛利率。这得益于博威合金一直定位于特殊合金业务，公司由此在铜合金化领域形成较为深厚的积累。即使如此，公司铜板带产品从2014 年投产到2017 年正常盈利也经历了三年时间。由此可见高端合金板带的壁垒之高。

公司2014 年投产的2 万吨合金板带在2017 年满产之后，2018 年毛利率仍有小幅提升。预期未来，高毛利产品占比提升，毛利率仍有较大的提升空间。公司的高端合金板带毛利率可达到25%左右，而低端板带的毛利率仅5%左右。

博威合金板带业务毛利大幅提升

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此前，手机连接器、屏蔽件、散热材料几个部件几乎都是采用日本（日矿）、德国（维兰德）的材料，围绕这些问题，博威合金做了多年研发，于2016 年开始形成新材料的突破，并通过国际顶级客户的认证。2017 年开始对大客户大批量供货，成为国内唯一高导散热材料进口替代公司。

用于连接器、集成电路引线框架、无线充电模块的铜板带目前的直接客户包含泰克、安费诺、先进半导体、富士康、立讯等。

随着物联网的快速发展有效带动了半导体芯片及传感器等电子材料的巨大需求，针对目前高成长板块的带材产品，公司年产1.8 万吨高强高导特殊合金板带生产线项目经过系统的产品验证，可为2019 年高附加值产品的量产提供强有力的保障。与此同时，公司新建的自动化与信息化高度融合5 万吨智能工厂项目完成整体智能化规划及设计工作，并已开始基建施工工作，项目关键设备已陆续签订订货合同，整体建设进度按期推进。