利元亨:锂电自动化设备行业龙头,错位竞争享行业红利
利元亨公司成立于 2014 年,主营业务是为锂电池、汽车零部件、精密电子、安防等行业提供高端装备和工厂自动化解决方案。主要产品包括锂电生产后段设备、汽车零部件装配检测设备。公司是具备动力电池电芯装配、模组组装及箱体 Pack 整线成套装备研制能力的少数厂商之一,其中容量化成测试一体设备达到行业领先水平。锂电领域客户包括 ATL、CATL、比亚迪、力神。
锂电池生产流程及公司产品(蓝底)
资料来源:公司公告
近年来,电动车浪潮席卷全球。2018年全球电动汽车销量达到 202 万辆,2013-2018年 CAGR 为 65.05%。中国于 2015 年成为全球电动汽车销量第一大国,2014-2018 年全国电动汽车销量分别为 7.48、33.11、50.7、77.7、125.6 万辆,CAGR 为 102%。
2014-2018 年中国电动车销量及同比增长
资料来源:乘联会
受益于新能源汽车销量的突飞猛进,锂电池配套需求也大幅增长,带动锂电池生产装备的市场规模迎来爆发性增长。凭借先进的技术,公司成功进入国内外主流锂电池生产企业的供应商体系,2016-2018 年公司分别实现营业收入 2.29、4.02、6.81 亿元,CAGR达 44%;实现归母净利润 1260、4158、12901 万元,CAGR 达 117%。
2016-2018 年公司营收及增速
资料来源:公司公告
分产品来看,公司产品主要以锂电池制造设备为主。2016-2018 年,公司锂电池制造设备的销售收入分别为 1.67/3.48/6.04 亿元,占主营业务收入的比重分别为72.79%、86.44%和 88.64%,占比逐年提高。其中,锂电设备中以电池检测设备为主,电芯装配和电池组装设备为辅。
2016-2018 年锂电设备营收及占比
资料来源:公司公告
利元亨是锂电设备行业内细分领域的龙头公司,和其他细分领域公司错位竞争。利元亨以电池检测设备为主,电芯装配和电池组装设备为辅。先导智能以电芯装配设备为主,电池检测和电池组装设备为辅,赢合科技产品以电芯制造和电芯装配设备为主,电池组装设备为辅,科瑞技术和杭可科技以电池检测设备为主。
公司专注于智能制造装备技术研发及工艺开发、产品设计等,与同行业可比公司相比,公司研发投入占营业收入比例较高,发明专利数量处于较高水平。2018 年,利元亨研发费用率达 11.5%,远高于先导智能 7.3%的水平。
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