全球塑料软包装巨头Bemis发展路径及经验借鉴分析

全球软包装巨头美国Bemis是一家专注于软塑包装生产销售的企业，公司成立于1858 年，目前在12 个国家经营54 家包装工厂。2018 年8 月6 日，澳大利亚包装制造商Amcor和Bemis 一致通过最终协议，Bemis 将被Amcor 收购。

Bemis 近年收入情况

资料来源：Wind

Bemis 业务收入区域构成（2018 年）

资料来源：Wind

——全球软包装巨头Bemis 发展沿革：

1858-1949 企业初创，深厚包装底蕴奠定成功基础：Judson Moss Bemis在密苏里州圣路易斯创立BemisInc.，最初是一家印刷棉布袋用于食品产品的生产厂家；20世纪初期，Bemis 开始研发并销售纸张加工和纸袋的制造；二战期间由于棉麻的短缺和纸张的稳定生产，纸包装业务得到快速发展，同时，战争期间的其他原材料短缺导致聚乙烯的发展，公司进入到塑料薄膜包装领域。

1950-1977 业务调整，剥离无关业务专注纸塑包装：1950 年之后，Bemis继续生产棉花和粗麻布，但中心产品基地已经明显转向纸张，塑料和定制包装机械；到1965 年，为了契合公司日益增长的多样性，公司改名为BemisCompany, Inc.；1966 年Bemis 普通股在纽约证券交易所上市。在1959 年至1969 年间，进行了大约20 次收购，其中对Curwood, Inc 的收购保障了Bemis 在涂层和层压薄膜领域的领导地位。

1978-2000 行业深耕，领域内多次并购谋求快速发展：1978 年，Howard Curler 被任命为Bemis 的新任首席执行官，专注于纸张塑料领域以及压敏材料，同时剥离公司的纺织品，出版物印刷，乙烯基墙面覆盖物板块；此外Bemis 对包装领域内的公司进行了多次收购，1990 年底购买Milprint使该公司成为糖果行业打印机包装的领先供应商，1993 年2 月收购普林斯顿包装公司，使Bemis 在面包包装方面名列前茅。

2000-至今全球布局，跨国收购布局全球包装行业：进入21 世纪后，Bemis 也迈出了跨国经营的步伐，分别在2002 年收购了欧洲柔性塑料包装商Walki Films、2004 年收购了墨西哥的Masterpak 以进入墨西哥包装市场、2005 年收购南美第一大包装制造商Dixie Toga 和2011 年收购香港美亚包装以拓展亚洲版图， Bemis 已经是跨国包装企业的龙头之一；2018年，Bemis 被Amcor 以70 亿澳元收购。

Bemis 历史发展沿革

资料来源：公开资料

从Bemis 的发展历史来看，我们认为能够实现高速的成长主要得益于公司对于核心客户的管理战略以及全球外延布局：

与下游快消品客户共同成长：公司主要的下游客户包括Philip Morris，ConAgra，General Mills，Inc.，Pillsbury 和Archer-Daniels-Midland等巨头，能够获得重量级客户的认可，一方面来自于公司自身较强的技术及供应能力，另一方面来自于公司对于大客户细致周到的服务策略，通过与核心客户的发展共同成长。

下游客户给予较大利润空间：包装行业通常由于上游原材料价格波动、以及产业链中较弱的议价权遭受利润的波动，但从Bemis 的发展历史来看，公司专注于快消品客户发展，虽然毛利率仍受到原油价格影响，但整体始终维持在较高水平，对于下游发展迅速的大型快消品品牌，给予了Bemis较大的利润空间。

Bemis 毛利率与原油价格比较

资料来源：bloomberg

外延收购实现全球化高速成长：除公司与下游大客户的共同成长，另外成长重要因素在于公司一系列的外延收购项目，收购不仅限于美国国内，通过几次大的并购进入欧洲与亚洲市场；外延使得Bemis 快速拓展业务范围与客户资源，同时加强了自身在技术研发上的优势。