雄帝科技：深耕身份管理，从设备制造到身份信息综合服务

雄帝科技公司深耕身份管理领域，是国内领先的身份信息综合服务商。其业务涉及身份信息综合服务的多个方面，包括为国内外政府、机构及行业用户提供以身份信息可信技术为核心的多维身份识别、智慧公共服务、智能物联及大数据服务；此外，公司还逐步拓展为客户提供配套软件、技术支持服务和运营维护服务，从而构建起身份信息一体化的整体解决方案。公司产品及服务广泛应用于电子政务、外事管理、智能交通、智慧银行、智慧安防及海外身份管理等领域。

近年业绩持续保持快速增长。2013-2017年，公司营收从1.73 亿元增长到3.80 亿元，复合增速为21.06%；归属母公司净利润从3922.68 万元增长至7951.15 万元，复合增速达到19.68%。业绩增速虽然于2015 年出现一定程度放缓，但趋势很快得以扭转，2016 年以来，增速呈现出持续加速趋势。2018 年前三季度，公司实现营收3.57亿元，同比增长57.84%；实现归母净利润5880.58万元，同比增长43.34%；扣除非经常性损益后的净利润为5350.15万元，同比增长54.76%，业绩增速进一步提升。2019年1 月，公司发布2018 年度业绩预告，预计2018 年实现归属母公司净利润1.06-1.12 亿元，同比增长33.31%-40.86%，预计营收同比增长50%以上，继续保持快速增长势头。订单方面，2018 年1-6 月公司新签合同量同比增长超过120%，为后续持续快速增长奠定良好基础。公司业绩近年来持续快速增长主要得益于：（1）多年深耕身份管理领域，在多维身份识别领域的领先地位持续强化；（2）坚持技术驱动市场，国内外市场拓展成果明显；（3）重视研发与新产品培育，智能交通、智慧金融等领域多点花开；（4）内部管控效率提升明显，规模优势逐步体现，费用和成本得以良好控制。

2016年以来营收增速持续提升

资料来源：公司公告

身份识别管理依然是公司占比最大的业务，智慧交通、智能化产品与服务体量可观。据2018 年半年报，身份识别管理业务实现营收1.05 亿元，同比增长82.56%，占比提升至45.26%；智慧交通业务实现营收0.77 亿元，同比增长81.44%，占比为33.19%；智能化产品与服务业务实现营收0.45 亿元，同比增长67.26 %，占比提升至19.40%。传统身份识别管理业务势头不减，而智慧交通、智能化产品与服务齐头并进，助力营收更快增长。

2018上半年身份识别与管理业务营收占比达45%

资料来源：公司公告

近年，公司毛利率、净利率保持在相对较高的水平，增量营收质量不减。2013 年-2017 年，毛利率均维持在50%以上。2018 年前三季度，公司毛利率为45.57%，同比下降11.29 个百分点，我们预计主要为毛利率相对偏低的智慧交通等业务占比有所提升。费用率方面，公司 2013-2017 年销售费用率和财务费用率都保持在较低水平，而管理费用率随着研发投入增加稳中有升。2018 年前三季度，公司销售费用率为11.77%，同比下降2.83 个百分点；管理费用率为19.59%，同比下降4.63 个百分点，其中研发费用率为11.43%；运营费用率的下降主要得益于营收的快速增长。2013 年-2017 年，净利率基本在20%以上（2014 年为19.07%），2018 年前三季度净利率有所下降主要为业务结构变化对毛利率有所影响，实际上，前三季度归母净利润增速达到43.34%，较上年同期大幅提升16.56 个百分点。

近年，研发投入持续保持快速增长，占营收的比例稳步提升，公司业务线得以进一步拓展，助力综合实力持续提升。2018 年前三季度，研发投入为4086.02 万元，同比增长41.10%，占营收比重为11.43%。在人员结构上，研发人员占比稳步提升，2017 年公司研发人员达202 人，同比增长51.88%，占员工总数的28.50%。

公司研发投入成果显著，在身份识别、智慧交通、智能化产品与服务等领域不断取得突破，助力新业务稳步发展。智慧交通领域，在公共交通业务中融合了线上线下各种支付形态的小额电子支付整体解决方案，目前已覆盖至全国100 多个城市；此外，公司也在向其他功能业务发展，拓展和整合智能调度监控系统、客流分析系统、公交外设管理等公交数据入口，逐步建设以智慧公交云为核心平台，以小额电子支付、智能调度、客流分析、运营服务四大系统平台为支撑的智能公交解决方案和决策分析系统。智能化产品与服务在多个领域均取得较好成果。

历经多年发展，公司业务持续深化，已经完成从设备制造商，到解决方案提供商，再到身份信息综合服务商的持续升级。公司依托多年积累的设备制造核心技术，将技术优势和业务理解延伸至证件申办受理、证件发放、证件管理、安全管理、信息管理等客户业务处理环节，运用自动化、物联网、人工智能、大数据等技术为公安、外交、社保、航空、银行等行业客户及海外客户提供相关业务流程的信息化、智能化方案，已然具备身份信息综合服务商实力。相关产品和解决方案包括：智慧民生警务（户政、出入境、交警）解决方案、智慧社保办事大厅解决方案、智慧银行网点自助受理系统等。

公司业务从设备制造延伸至身份信息综合服务

资料来源：公司公告

——公司是全球少数掌握电子护照制作发行技术体系的企业之一，技术和产品已达国际先进水平。在智能证卡制作发行领域，拥有诸如安全证件个人化制作工艺技术、生物特征识别技术、智能卡个人化制作技术、精密机械与数控技术、机器视觉识别技术、系统控制与管理软件技术等核心技术，产品和技术在国内持续处于领先水平。先后于2009年中标公安部电子护照项目及2012 年中标外交部制证中心电子护照项目，成为两部委唯一值指定护照发行业务企业；同时也列入联合国ICAO（国际民航组织）电子护照设备供应商名录。在全球范围，公司目前已累计为我国以及哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦等国家共计制发1 亿多本电子护照。

——公司在轨交信息化领域具备优势，支付系统改造行业领先。公司是我国轨道交通编码分拣机的主要制造商之一，并参与制定一系列行业标准，具备提供轨道交通AFC/ACC 票卡管理一站式解决方案实力，市场占有率高，目前产品已经在包括北京、重庆、武汉等二十多个城市成功使用。在公交领域，公司是国家互联互通积极推动者，凭借多年的研发与积累，实现Type A/B/C 兼容读写，为不同城市间的互联互通创造条件。2017 年11 月中标了深圳全国交通一卡通公交升级改造项目，完成15000 余台车载机及5000 余台手持机设备更换，项目金额逾4300 万元。2018 年9 月，公司中标重庆市公交车载POS 机机具设备采购项目，预计10000 台车载POS 机的采购更换，项目金额2100万元。

发力新一轮公交升级改造，支付模块与解决方案空间可观。2017 年，公司新开拓西宁、徐州等25 个城市，在全国参与建设的城市通卡或交通卡项目由70 多个增加至超过100 个，同时互联网智能车载终端已经在深圳、南昌、长沙、西安、乌鲁木齐、哈尔滨、青岛等56 个城市实现了业务对接，其中10 余个城市实现了上线应用。2018 年上半年，公司又开拓兰州、无锡等11 个城市，继续扩大公司在公交领域的市场优势，进一步巩固其市场占有率。互联互通项目还需要对于全国特别是浙江、安徽、山东等100 多所大中型城市进行设备改造。按公交车保有量70 万辆计算，假设聚合支付车载设备终端价格为2000 元，则公交车仅支付模块升级改造空间就有14 亿元。而公司智慧交通领域中其他的产品，如驾驶员的安全管理、车辆调度管理等软硬件产品，单车配套的价格是支付模块的数倍，随着我国大中型城市进入推广阶段，市场规模将更为可观。

——公司以公共出行聚合支付为契机加强与银联及互联网公司的深化合作，从单一的硬件供应商向多元化的数据提供商转型升级。公司与银联开展合作，进入银联主推的“闪付”（Quick Pass）在城市通卡支付领域的应用，已完成包头市1400 余辆公交车终端机具的升级改造工作，实现包头公交闪付乘车；另外，公司与支付宝签订《“支付宝乘车码”深入合作框架协议》，积极发展“支付宝乘车码”的多样式应用，共同构建开放共赢的支付宝乘车码产业生态链；公司还与腾讯、财付通签订《“腾讯乘车码”暨“数字身份”创新应用合作协议》，共同推进腾讯乘车码创新业务落地并参与后期运营工作，拓展新的商业模式。

与支付宝合作推进“支付宝乘车码”，并积极拓展智慧出行。2018 年6 月22 日，公司公告与支付宝签订《“支付宝乘车码”深入合作框架协议》，双方将全面推进“支付宝乘车码”项目的建设与发展，包括软硬件改造服务及其配套解决方案，积极拓展互联网+公共交通（公交+地铁）扫码出行领域的应用，不断满足用户个性化消费需求及培养用户的消费习惯。与支付宝合作有助于推动公司形成以公交支付智能硬件为核心，整合公交行车系统，进一步升级公司的公交智能化+数据信息服务的智慧出行商业模式。

与腾讯合作推进“腾讯乘车码”暨“数字身份”应用，有望获得系统建设与增值服务双重收益。2018 年6 月26日，公司公告与腾讯、财付通签订《“腾讯乘车码”暨“数字身份”创新应用合作协议》。对于乘车码业务，三方将整合资源优势，全面推进“腾讯乘车码”项目的建设与发展，积极拓展互联网+公共交通（公交+地铁）扫码出行领域的应用，并在此基础上，不断丰富本地应用生活场景，构建开发共赢的腾讯乘车码产业生态链，探索创新商业合作模式，开展“腾讯乘车码”创新服务行业方案在公司业务覆盖城市的应用与推广。对于数字身份业务，三方将在数字身份、数字粤港澳大湾区及智慧交通等领域开展深度合作，并依托于自身的资源和平台能力、在生物认证标准、统一认证平台、大数据、云计算、征信应用等方面开展合作探讨与研究，共同探索和实践物理身份与数字身份的融合应用。与腾讯深度合作一方面有助于推动公司形成以公交支付智能硬件为核心，整合公交行车系统，打造公交智能化+数据信息服务的智慧出行商业模式，培育新的增长点，并有望分项增值服务收益；另一方面将促进公司身份识别业务由线下向线上迁移，助力公司推进线下和线上身份管理互联、线上可信身份认证服务等业务的进度。

——公司智能装备领域的技术沉淀深厚，有望享受智能化需求释放。公司将技术和产品优势延伸至银行IC 卡的申办受理、证件发放、证件管理、安全管理、信息管理等客户业务处理环节，同时运用其在自动化、物联网等方面技术为银行及其用户提供相关业务流程的信息化、智能化方案，提高业务效率，改善用户体验。公司是我国最早智慧银行网点自助受理系统金融IC 卡应用解决方案的企业之一，拥有众多专利设备：EMP-6600银行卡个人化设备、EMP-6200G 多功能发卡机、EMP-8050F IC 卡分拣设备等。2012 年，公司为云南省工商银行，广西省建设银行提供金融IC 卡分拣系统；2013 年，为陕西省建设银行，辽宁省建设银行，云南省工商银行提供金融IC 卡分拣系统；2016年，中标印度SBI 国家银行250 多个智慧网点项目，实现1300 万销售收入。银行新一轮智能化设备升级改造有望给公司带来更多增量。

——公司智慧社保产品进入快速发展期。2018 年，公司在智慧社保领域取得突出成绩：6 月，公司助力绍兴市社会保障市民卡智慧服务中心落成，作为浙江省首个社会保障市民卡全自助智慧服务厅，实现了社会保障市民卡全自助采集和即时制卡；10 月，公司在郑州市的智慧社保自助服务终端及系统接受国务院副总理胡春华的调研指导，产品便民利民广受认可。人社部在2018 年11 月关于《社会保险经办管理服务条例（征求意见稿）》中提出国家建立一体化网上政务服务平台，构建全国统一、多级互联的数据共享交换体系，实现社会保险业务数据共享，县级以上人民政府应当配备与服务对象数量相适应的人员、场所、设施设备，将社会保险经办经费纳入财政预算予以保障。全国拥有三千个以上区县级单位，假设一个区县平均投入100 万元，则市场规模将超过30 亿元。因此，全国的数字政府、智慧政务产品和系统在未来拥有广阔的市场空间。

——市民社保卡智慧服务需求进入快速增长期，智慧政务空间广阔。十八大中国家明确提出要建设“数字中国”，而“数字政府”的建设则是“数字中国”体系中重要的组成部分。智慧政务核心优势是提高工作效率，提升政务信息公开度，及更大限度地服务人民，真正实现“让数据多跑路，让群众少跑路”。公司通过自身的技术优势和长期的产品沉淀，将数字安全、生物识别、射频识别、人工智能等新技术融入智慧政务智能化方案中，加大智慧政务方案深化，持续推出满足市场需求的群众智慧办事的新产品和新系统，推进产品在公安、社保的智慧政务大厅及后台管理中的应用落地，为社会应用提供个性化的新式服务。

公司智慧社保产品进入快速发展期。2018 年，公司在智慧社保领域取得突出成绩：6 月，公司助力绍兴市社会保障市民卡智慧服务中心落成，作为浙江省首个社会保障市民卡全自助智慧服务厅，实现了社会保障市民卡全自助采集和即时制卡；10 月，公司在郑州市的智慧社保自助服务终端及系统接受国务院副总理胡春华的调研指导，产品便民利民广受认可。人社部在2018 年11 月关于《社会保险经办管理服务条例（征求意见稿）》中提出国家建立一体化网上政务服务平台，构建全国统一、多级互联的数据共享交换体系，实现社会保险业务数据共享，县级以上人民政府应当配备与服务对象数量相适应的人员、场所、设施设备，将社会保险经办经费纳入财政预算予以保障。全国拥有三千个以上区县级单位，假设一个区县平均投入100 万元，则市场规模将超过30 亿元。因此，全国的数字政府、智慧政务产品和系统在未来拥有广阔的市场空间。