亿利洁能：化工与清洁能源板块并举，进入高增长轨道
背靠亿利集团，不断承接优质资产，形成化工与清洁能源两大业务板块。亿利洁能股份有限公司（原名内蒙古亿利能源股份有限公司）于1999 年1 月成立，大股东为亿利资源集团，是生态环境治理领域的领先企业，旗下拥有众多优质资产。亿利洁能于2000 年7 月在上交所上市，成为集团旗下唯一的上市平台。
上市以来，公司一直受到集团的大力支持和资源倾斜。亿利洁能在成立之初，主要承接集团当时的部分化工资产，主营芒硝矿、原碱开采，以及医药、无机化学品开发等。2008 年，公司向集团增发42.75 亿元，收购其包含亿利化学41%股权、神华亿利能源49%股权及亿利冀东水泥41%股权的PVC 能源化工循环一体化相关资产，并经过扩产和技改逐渐形成煤炭-电石-PVC/烧碱-水泥的煤化工循环一体化产业链，成为公司优质的核心资产。2013 年开始，由于传统主业低迷，公司开启向清洁能源领域转型，一方面，在保留上述优质煤化工资产的同时，剥离医药、装备制造等低效资产；另一方面，继续承接大股东在清洁能源领域和化工领域的其它优质资产，并积极寻求外延并购机会。2014 年，公司增资收购天立能源60%股权并获得“微煤雾化”技术，并开始在全国范围内开展工业燃煤锅炉清洁改造项目；2017 年末，公司收购集团控股的库布其生态70%和正利新能源49%股权，进军光伏领域；2018年，公司向集团收购主营氮肥的亿鼎生态60%股权和主营煤制乙二醇的新杭能源75.19%，延伸自身煤化工产业链。目前，公司已形成围绕煤化工（及煤炭）、清洁能源两大板块的产业布局，在两大领域都拥有多项核心优质资产，处于高速成长通道之中。
公司主营产品及产能情况
资料来源：公司公告
传统化工业务盈利反转，清洁能源板块进入收获期，业绩高速增长。公司煤炭-电石-氯碱-水泥的煤化工循环一体化产业链在2007 年已大体形成，经后续多次扩产技改后，近年来已实现稳定高效运行，成为公司业绩的重要来源。2014-2015 年，化工行业持续低迷，公司煤炭、化工板块业务也随之盈利滑落。而2016 年后，一方面伴随化工行业景气回升，公司传统主业盈利能力大幅回升，一方面随着公司“微煤雾化”项目在全国各地接连落地、以及集团光伏资产注入，公司清洁能源板块进入收获期，收入及毛利高速增长，公司业绩实现高速增长，且已达到历史最高水平。
公司营收构成
资料来源：公司公告
新增煤化工项目及清洁能源板块将驱动公司成长。目前公司氯碱循环产业链已稳定运行多年，装置高效稳定。新杭能源、亿鼎生态与2018 年进入上市公司体系，有望自19 年起增厚业绩，尤其是新杭能源的乙二醇项目，代表公司煤化工产业链向中高端延伸；同时，清洁能源板块，无论是光伏项目还是工业燃煤锅炉清洁改造项目，均有广大市场前景，且在建项目预计能提供可观增量。以上煤化工项目及清洁能源项目有望共同成为驱动公司新一轮成长的引擎。
