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复星国际:基础资产稳健,C2M 战略推进三大生态前行

发布时间:2019-03-18  来源:立鼎产业研究网  点击量: 1103 

复星国际有限公司成立于1992年,2007 年在香港联交所主板上市。公司植根于中国,但业务遍布全球,主要集中于健康、快乐、富足三大生态和产业独角兽。其中,富足生态作为公司的基础资产,包含保险、银行、证券、资产管理等众多金融类业务,主要负责提供稳定的现金流。截至2018 年上半年末,公司富足生态资产规模4527 亿元(人民币,下同),其中保险及金融2479 亿元、投资875 亿元、蜂巢地产1173 亿元。

公司的健康与快乐两大生态是其践行C2MCustomer to Maker,顾客到智造端)战略的核心资产。其中健康生态以药品、医疗器械与服务、健康管理、健康消费品为主,快乐生态则主要以旅游休闲、时尚、体验式产品及服务为主。截至2018 年上半年末,两大生态资产规模分别为810 亿元和456 亿元。

产业独角兽是复星“科技引领、创新驱动”战略的成果,与公司的三大生态有所重合。自创立以来,公司通过内部研发、孵化器、天使和VC 投资、专利许可等多种方式,建立多元的科技及创新体系,其中医药大健康、金融科技是公司重点关注的创新领域。复星目前培育或投资的独角兽企业包括复宏汉霖、微医、浙江网商银行、菜鸟等十余家。

复星资产配置策略


资料来源:公开资料,立鼎产业研究中心

富足生态盈利稳定,健康、快乐生态具备充分成长性。2017 年复星国际实现营业收入897 亿元,同比增长18.8%5 年复合增长率15.0%;其中健康、快乐和富足生态分别占25%13%62%2017 年公司实现净利润132 亿元,同比增长28.2%5 年复合增长率24.3%;其中健康、快乐和富足生态分别占12%12%76%。从收入和利润端来看,富足生态占比依然较大,但健康、快乐生态业务对于净利润的贡献之和已从2015 年的13.5%提升到24%,体现出旗下企业的高成长性,而公司未来的核心盈利能力也将来自于C2M 核心资产和独角兽。

复星国际2017 年营收分业务占比


资料来源:公司公告,立鼎产业研究中心

回顾历史发展,我们认为集团的成长主要经历了4 个阶段。复星的前身广信科技是一家民营科技咨询公司,完成了50 家企业调查后,转型与企业合作,主攻房地产和医疗行业,之后通过投资入股并逐渐控股,奠定了复星作为投资型平台的基础。1998 年后,复星进入并购扩张期,钢铁和矿业等周期行业成为了并购重点。截至2006年,复星参控股上市公司数就已经达到11 家,其中包括建龙钢铁、宁波钢铁、招金矿业、豫园商城等。

2007 年,复星不仅完成了整体上市,而且大举并购扩张资源领域:投资9 亿元入股2.2 亿吨储量的中国第一大富铁矿企业——海南矿业;投资2.7 亿元于全球第二大焦煤公司——山西焦煤集团。战略投资方面,集团投资了当时网络游戏公司前三的巨人网络,第七大财险公司永安保险等等。

2009 年是复星集团国际化的元年,正式踏入海外并购潮。集团提出“中国动力嫁接全球”的战略选择,学习巴菲特模式,匹配价值投资、长期投资的资金需求,开始“保险+投资”双轮驱动的发展战略,并逐渐向“富足、健康、快乐”转型。2010 年,美国前财长斯诺先生出任公司董事会顾问,随后复星又与凯雷集团成立“复星凯雷基金”,并参股地中海俱乐部(Club Med)。

2015 年开始,复星正式聚焦国内外中产家庭客户的“健康、快乐、富足”三大需求,将业务重新梳理,并在20152016 年分别开启了“轻资产”和“独角兽”战略。管理层推进集团层面轻资产,更好地享受保险版块带来的自然高杠杆率,从而提高整体资产的回报率。在“独角兽”方面,包括内部科创平台孵化独角兽,通过VCPE 投资于独角兽企业,从头发展独角兽,在公开市场投资独角兽等;也包括积极参与国企重组打造独角兽,以及大力推动内部存量项目转型成长为“独角兽”等。

复星的历史沿革


资料来源:公司公告,立鼎产业研究中心

复星国际的大股东是复星控股有限公司(简称“复星控股”),持有复星国际约71.70%股权。实际控制人、董事长郭广昌通过复星国际控股有限公司(简称“复星国际控股”)持有复星控股64.45%的股权,执行董事兼首席执行官汪群斌分别持有复星国际控股11.1%的股权。

管理层顺势而为的战略眼光,推动复星从重资产资源型企业成功转型。郭广昌带领的复星管理层凭借独特的眼光让复星保持着前进的动力,善于不断“进化”。对比2007 年上市时,复星在资产分布、业务模式、行业利润等方面都发生了巨大的改变。复星集团凭借着灵活的战略调整和对国内外经济发展趋势的准确把握,踏准“中国动力”,实现了内生和外延的持续快速增长。

建立全球合伙人制度,重视培养年轻队伍。2016 年初,复星宣布建立全球合伙人制度,并公布了第一批18位全球合伙人,其中年龄小于50岁的有12 位,最年轻的只有37 岁,如今已发展到超过50 位。复星要求每位合伙人始终处于企业家状态,不断地创新、创造、学习、思考新的商业模式,而且要有精力和能力去实现。此外,复星也已经建立了一只覆盖全球市场的专业化投资队伍,全球范围内的董事总经理(MD)人数超过220位,其中有一半专注于海外市场。

“复星版C2M”有助于企业释放产能,实现高速增长。C2M 最早被提出时,指的是Customerto Manufactory(顾客对工厂),通过互联网将不同的生产线与消费者连接在一起,减少库存、物流、总销、分销等中间环节,拼多多的崛起就是这一模式的最好案例。然而复星提出的C2M 旨在通过人工智能、大数据、云计算等技术将客户和制造端连接,通过优化供应链和升级产品,充分满足客户的个性化需求。复星不一味追求消灭中间环节,而是帮助、引导顾客去参与产品的个性化设计。

C2M 模式与传统模式的比较


资料来源:公司公告,立鼎产业研究中心

One Fosun 是复星将旗下所有布局产业整合起来的战略,核心为“有叻”家庭会员体系。“有叻”幸福家庭会员计划是复星C2M 战略的一站式服务入口,复星旗下医院、旅游都可以通过有叻账户登陆,复星可以通过汇聚到有叻中的会员消费信息,画出相应用户画像,通过权益和营销活动提高用户忠诚度。其次,复星把旗下其他产品也汇入有叻体系,实现交叉营销和客单价提升。最后,复星在了解客户之后,根据会员的需求提供新的定制化产品,用C 端来引入新的M 端,达到一定需求规模时还可衍生出新的C2M 产品。

标签:复星国际

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