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中航电子:国内航电系统行业龙头,具有平台型竞争优势

发布时间:2019-03-15  来源:立鼎产业研究网  点击量: 4645 

中航电子是隶属于中国航空工业集团公司(下面简称“航空工业”)的国有控股上市公司.第一大股东为中航科工。目前公司旗下有23 家所属单位,其中产权所属企业11家,受托管理企业及科研院所12 家。经过多次资产重组,公司的业务范围不断拓展,形成了以航空电子为主的三大产业,同时覆盖了包括航空、航天、舰船、兵器等军工领域以及电子信息、机电自动化、智慧城市工民用领域。

公司股权关系和主要子公司


资料来源:公司公告,立鼎产业研究中心

2009 年、2011 年和2013 年,公司通过资产置换、非公开发行股份和现金收购的方式进行三次资产重组,整合进来包括上航电器、兰航机电等多家从事航电系统业务的公司;2014 年,公司托管了中航航空电子系统公司(含多个科研院所)100%股权,进一步整合了集团内的航电资产。公司完成了我国航空电子产业发展平台的构建,搭建起国内各航空电子院所协同发展的战略平台,极大地增强了我国航空电子领域系统研发、系统集成能力,作为航空电子系统整机解决方案供应商,市场的航电系统龙头地位逐步明确和巩固。

聚焦航空主业,公司形成航空系统产品、非航民品和非航防务三大业务,各子公司在不同专业上各有侧重。背靠航空工业集团,公司三大主业,分散在下属三十余家子公司和联营企业。产品谱系覆盖飞行控制系统、雷达系统、光电探测系统、座舱显示控制系统、机载计算机与网络系统、惯性导航系统、无线电与卫星导航系统、大气数据系统、火力控制与指挥任务系统、悬挂物管理系统、综合数据管理系统、控制板组件与调光控制系统、空中交通管理系统、通信系统等航空电子相关领域。

航电系统:营收利润最主要贡献,多个产品均为唯一供应商。公司长期配套军用飞机型号,提供综合化的航空电子系统整体解决方案,凭借在电子系统等方面的技术积累和科研实力,在飞行控制系统、光电探测系统、座舱显控系统、大气数据系统等方面优势明显,在多个产品领域均为唯一供应商,处于国内乃至国际领先地位。

此外,公司积极拓展非航空防务及民用市场,面向航天、兵器、船舶、电子信息等领域提供配套产品及服务。公司民用产业涉及智能系统与机器人、智慧城市、机电自动化、电子信息、基础器件等领域。

目前公司主营业务中,航空系统和产品占比很高:2017 年,航空产品和业务在营收中占比84%,毛利占比高达90%

2017 年中航电子营收构成


资料来源:公司公告,立鼎产业研究中心

2013 年收购北京青云、长风电子、东方仪表三家以来,公司营收平稳增长,2017 年公司实现营业收入69.86 亿元,净利润上升至5.42 亿元。得益于公司在航电产品的技术优势和行业地位,公司毛利率维持在31%~33%,近年来由于管理费用率和财务费用率的提升,净利率小幅下滑。2017年,公司的净利率回升到7.96%

——军用领域积累深厚,整合造就平台型竞争优势

航电系统涉及多学科高端技术,高技术壁垒,高工艺要求需长期积累。航空电子系统相当于航空飞行器的大脑和神经,涉及多学科、多领域的高端技术,覆盖微电子、信息处理、自动化控制、机械等多个技术领域,对产品的技术性能指标、加工精度、可靠性等均有很高的要求,且不同的机种对配套器件的技术均有特定要求,产品可替代性低,行业技术要求较高。生产航空电子产品须采用大量特种工艺及专有技术,该等工艺不仅对制造设备要求很高,对生产过程中的技术和工艺水平也有很高要求。企业的科研生产技术和工艺水平将直接影响航空电子产品的质量和性能。此外,由于航空电子行业所涉及的工艺和技术较为复杂,其工艺参数往往需要在科学理论的指导下通过大量的样本实验积累才能最终得以确认。

公司在军用航电领域技术积累深厚,研发生产能力国内领先,持续较高研发投入(营收的6%~10%)保证竞争优势。公司的主要子公司都是具有几十年历史的国营大厂,长期配套国产重点军用飞机项目,在航电系统领域经验丰富。公司在航电系统领域具有较大的技术领先优势,同时具备较强的新技术、新产品自主研发能力,具有明显的专业领域竞争优势。公司是我国军民用飞机主飞控系统、自动飞行控制系统、民用飞机座舱显控系统及大气数据系统的唯一供应商,子公司上海电器基于RTCA DO-160G 的适航鉴定试验方面的能力与国际一流供应商旗鼓相当。航电领域技术要求高,不断更新迭代,为了保证技术优势,公司每年在研发上投入较高,14~16 年每年研发支出均超过6个亿,占营收的比重在6%~10%

通过整合,公司搭建起集团内各航空电子成员单位协同发展的战略平台,竞争力得到提升。公司拥有多家子公司和联营企业,在各自细分领域实力强,技术积累深厚,配套经验丰富。通过并购和整合,中航电子成为国内领先的航空电子系统整机解决方案供应商,具备系统级、设备级和器件级产品的完整产业链的研发和制造体系,产品谱系全面,应用领域广泛,具备平台型竞争优势。随着各子公司的深度融合和协同发展,公司的系统研发和集成能力将得到进一步增强,市场竞争力有望持续提高。

背靠航空工业集团,公司长期配套重点军用飞机项目,客户关系稳固,军品业务将随着新机型批产列装和老机型航电升级取得稳健发展。我国空军正处于装备升级换代的重要时期,一方面运20、直20 20 系列”飞机逐步进入批产上量时期;另一方面成熟机型后续对于航电系统的改装升级、维修更换等仍有大量需求。公司隶属于国内主营航空防务的军工央企,产品应用在几乎所有在役军用飞机上,并积极参与在研机型的航电系统研发,长期配套关系稳固,军用业务将保持长期稳健的发展。

——配套国产大飞机,公司民用航空业务有望取得突破

航空电子系统是航空制造行业中不可或缺的核心业务,在技术上具备军民通用性。中航电子主要子公司通过自主创新与国际合作,建立完善的民机航电产品研发体系,为干线、支线、通用飞机提供航电系统、飞控系统完整的解决方案。

中航电子为民机提供航电系统、飞控系统完整的解决方案


资料来源:公司公告,立鼎产业研究中心

中航电子技术实力国内领先,为多个国产民用飞机配套。中航电子子公司凭借在军用飞机项目中积累的技术实力和经验,研发和生产的照明系统、座舱系统、配电系统和飞行数据记录等航电产品均在国产重点民机型号配套使用,包括C919、新舟700、鲲龙600ARJ21 等机型,部分产品也是国产飞机首次使用国内自主研发和生产的航电产品。以子公司上海电器为例,其核心专业覆盖机内外照明系统、一体化座舱系统、告警系统、二次配电系统和智能语音系统等领域,系列产品已实现国内所有重点民机型号的占位。在C919 项目中,上海电器中承担了控制板组件与调光控制系统和集成断路器板两个工作包的独立研制任务,成为C919 项目36 家系统供应商中国内唯一提供完整系统的一级供应商。2014 年,在国内新一代支线飞机MA700 的机载系统全球竞标中,上海电器再次成功获得控制板组件与调光控制系统以及二级配电系统工作包。

C919 订单已达815 架,计划在2021 年交付首架,公司参与研发的分系统产品将为中长期发展带来增长亮点。截至2019 1 月,国产大飞机C919 的国内外用户达到28 家,订单总数已达815架。随着海航和中国商飞计划引进的200架转化成实际订单,未来C919 的订单数量将突破1000架大关,按照单架售价5000 万美元计算,总金额将突破500 亿美元。目前,C919 项目已完成最大垂直力着陆试验,正常模式控制律试飞取得突破,建立多地试飞模式,研制批生产有序推进。据中国民航局副局长李健透露,中国商飞力争在2020 年底让C919 取得中国民用航空适航证,并在2021 年向用户交付首架C919。此外,根据国家制造强国建设战略咨询委员会透露,到2025 年前,我国还将在其他类型飞机领域进行攻坚,预计将有10 15 种重点项目研发成型并进入后续验证和生产阶段。参与配套C919 等国产大飞机,将助力公司民航业务发展,有望在中长期为公司业绩增长带来新的发力点。

标签:航电系统

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