国内游戏进入存量市场，监管引导供给侧改革，大量CP有出海需求
中国互联网行业用户红利减退，低龄用户和高龄用户占比提升，移动互联网渗透率，基本饱和，迈入存量价值精耕的时代。2018 年上半年，中国互联网用户规模突破8 亿达到8.02亿，同比增长6.7%，渗透率升至57.7%。CAGR 15H1-18H1 为6.3% vs. CAGR 12H1-15H1 7.5%vs.CAGR 09H1-12H1 16.8% vs. CAGR 06H1-09H1 40.1%，流量红利逐渐减弱。2018H1，10岁以下低龄用户占比较2017 年底提升0.3 个百分点至3.6%；60 岁以上高龄用户数量占比为5.1%。同时，移动互联网渗透率进一步提升，2018 年上半年用户规模同比提升8.9%至7.88 亿，移动互联网渗透率升至98.3%。
中国互联网用户规模及互联网普及率
资料来源：CNNIC，立鼎产业研究中心
中国移动互联网规模及渗透率
资料来源：CNNIC，立鼎产业研究中心
从政策角度看，2018 年起游戏行业版号停发、版号总量控制等表明政策趋严，显示出政府正积极引导行业进行供给侧改革。2018 年3 月，原国家新闻出版广电总局发布《游戏申报审批重要事项通知》，版号审批暂缓。2018 年6 月，游戏备案入口全面关闭。2018 年12 月，中宣部旗下网络道德委员会成立，对有争议的网络游戏进行道德评议，为管理部门提供决策参考。2018 年12 月29 日起，版号重新逐批发放，版号审批恢复正常化。
2018年中国游戏产业政策
资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心
版号审批恢复后，行业依然面临“原创能力不足、文化内涵缺失、价值导向偏差、社会导向落实不到位的问题”（中宣部出版局冯副局长12 月21 日游戏产业大会发言原话），监管部门将持续引导行业供给侧改革，版号数量实行总量限制，侧重于引导高质量的代表中国文化内涵的游戏原创佳作的研发，以及支持传承中国优秀文化的游戏内容出海，短期看将考验头部公司在新监管环境下的产品系列调整适应能力，也表明出海是政府支持的大趋势。
17年1月-18年3月版号过审手游数量（单位：个）
资料来源：国家广电总局，立鼎产业研究中心
TOP200新游数量减少，头部游戏生命周期拉长
资料来源：伽马数据，立鼎产业研究中心
在人口红利减退，版号缩量的形势下，大批游戏公司生存困难。根据Gamelook 统计，实质活跃的游戏运营商数量不足1000 家，总量调控新政将逐步在2019 年的游戏市场兑现，理论上每家游戏发行商平均能分配到不足5 款有版号游戏，考虑到市场的贫富不均，和实际产品通往商业化的损耗（3/4 产品出现测试数据差、产品不合格等因素），实际每家发行商平均可发行有效游戏可能也就1-2 款。从严的政策使国内游戏市场承压，促使中国公司瞄准广阔的海外市场，游戏出海成为中国游戏发展的新契机。
