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航天发展:航天科工集团旗下混合所有制上市公司

发布时间:2019-03-14  来源:立鼎产业研究网  点击量: 13 

航天工业发展股份有限公司(以下简称航天发展)前身是为1993 年上市的神州学人集团股份有限公司,原股票简称为闽福发A,原第一大股东为新疆国力民生股权投资有限公司(简称国力民生)。2015 7 月,闽福发A 实施重大资产重组:向南京长峰航天电子科技有限公司(以下简称南京长峰)全体股东发行股份购买其持有的南京长峰100%股权并向中国航天科工集团有限公司(以下简称航天科工)募集配套资金。该交易完成后,南京长峰成为公司的全资子公司,航天科工成为公司控股股东和实际控制人。2015 8 月,公司更名为航天工业发展股份有限公司,简称航天发展。

2015 年重大资产重组前,公司主营业务包括通信及相关设备制造、柴油发电机组制造和电磁安防产品制造以及电磁安防工程技术服务三大板块。实施重组后,航天发展主营业务变更为电子蓝军、通信指控、电磁安防、仿真应用和其他民品业务。从航天发展的组织结构看,母公司承担管理职能,各项业务由相关子公司承担。

航天发展集团主要子公司


资料来源:公司公告,立鼎产业研究中心

抓住微系统产业发展契机,投资设立微系统技术公司。微系统技术是以微电子技术、光电子技术、微机电技术等为基础,通过系统架构技术和算法软件技术,将微传感器、微机构或微执行器、微控制器、各种接口及微能源等集成为多功能一体化系统的技术。微系统技术将信息获取、处理和执行融为一体,派生出多种新技术、新器件和新系统,进一步促进产品微型化和智能化,达到节能、节材以及大幅度提高产品附加值的目的,微系统技术是军事电子技术创新发展的引擎和核心技术之一。

近期,航天发展联合控股股东航天科工下属北京华航无线电测量研究所、智慧海派科技有限公司、南京航智投资管理中心及航天发展的子公司南京长峰、重庆金美等共同在南京投资新设航天科工微系统技术有限公司(简称微系统技术公司)。微系统技术公司注册资本10 亿元,其中航天发展出资7.85亿元,航天发展子公司南京长峰和重庆金美各出资5000 万元。微系统技术公司核心业务为芯片、器件、组件到复杂微系统的设计及生产,应用于航天装备、通信、智慧城市、物联网等领域。

微系统技术公司股东及股东出资金额和出资比例


资料来源:公司公告,立鼎产业研究中心

截至2018 年三季度末,航天发展控股股东为航天科工。航天科工直接持有航天发展的股权比例为7.27%,通过下属中国航天科工防御技术研究院、航天科工资产管理有限公司和南京晨光高科创业投资有限公司合计持有航天发展的股权比例为12.09%,通过与南京基布兹航天科技投资中心(有限合伙)和南京康曼迪航天科技投资中心(有限合伙)签署《一致行动协议书》,实际控制两合伙企业10.06%股份的投票权。据此,航天科工实际支配表决权的股票占航天发展的股权比例为29.42%。其中,南京基布兹和和南京康曼迪为南京长峰员工持股平台。

航天科工是我国国防科技工业的中坚力量。航天科工以航天防务、信息技术、装备制造为主业,建立完整的防空导弹系统、飞航导弹系统、固体运载火箭及空间技术产品等技术开发和研制生产体系,产品涉及陆、海、空、天、电磁等各个领域,形成“以军为主、军民融合”的发展战略格局。截至2017 年末,航天科工总资产为2883.10 亿元,净资产为1086.10 亿元。2017 年航天科工营业总收入为2302.86 亿元,归母净利润为108.62 亿元。截至2018 年三季度末,航天科工控股7 家上市公司。

航天科工控股7 家上市公司基本情况


资料来源:公司公告,立鼎产业研究中心

航天科工通过反向购买实现对航天发展的实际控制,使航天发展从纯民营企业转变为央企军工集团控股的混合所有制公司。我们认为,航天发展以航天科工为坚实后盾,可在人才、技术、资金、市场等方面得到航天科工集团的有力支持,同时公司部分高管和核心员工持有公司股权,更有动力加速企业发展。

——实施重大资产重组以来,航天发展经营业绩良好。2015 年至2017 年营业收入从11.23 亿元增加至23.50 亿元,复合增长率为44.66%;同期归母净利润从2.07 亿元增加至2.76 亿元,复合增长率为15.47%2018 年前三季度,航天发展实现营业收入15.92亿元,同比增加10.87%,归母净利润为2.37 亿元,同比增加32.75%,利润增速超过营收增速主要源自毛利率的提升。

从营业收入结构看,电子蓝军、通信和电磁安防三项业务收入合计约占航天发展总营业收入的80%。其中,电子蓝军业务的营业收入和毛利率均较高。2017 年电子蓝军业务实现营业收入8.74 亿元,占总营业收入的37%,毛利率为44.78%,比同期公司综合毛利率高8.22pct

航天发展20152017年分业务营业收入(亿元)


资料来源:公司公告,立鼎产业研究中心

2015 年至2018 年前三季度,航天发展综合毛利率先降后升:2015年至2017 年综合毛利率从47.52%下降至最低点36.56%2018 年前三季度综合毛利率提升至43.45%。同期,净利率变化趋势与综合毛利率一致,2017 年净利率最低点为13.14%2018 年前三季度恢复到16.42%。航天发展研发费用随营业收入增加稳步提升,2015 年以来研发费用占营业收入比例超过10%

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