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合众思壮:掌握北斗定位能力,不断开拓公安、军工行业市场

发布时间:2019-02-12  来源:立鼎产业研究网  点击量: 1177 

公司前身是北京合众思壮有限责任公司,是国内最早进入卫星导航领域公司之一。公司拥有北斗全产业链关键技术。掌握从天线、基带到算法到星基增强的完整技术体系。目前北斗3 号系统已经进入建设阶段,为高精度定位授时提供基础,根据公开资料,预计2020 年左右北斗导航覆盖全球。近年业绩增长迅速。公司2017 年实现营业收入22.88 亿元、净利润2.44 亿元。2013-2017 年间营收CAGR 53.9%,净利润CAGR 112.6%2018H 营收为37.07 亿元,同比增长279.7%;净利润为2.56 亿元,同比增长269.0%

业务主要涵盖:

北斗高精度(4.40 亿元/营收占比18.3%2018H 数据,下同):板卡、芯片、天线和算法打造高精度核心竞争力,主要应用于测量测绘终端、高精度智能手持终端、精准农业自动驾驶和数字化施工机械控制等领域。公司最新自主研发的G970II RTK 接收机搭载第五代GNSS 芯片,能够在全球范围内实现厘米级定位。

北斗移动互联(1.72 亿元/营收占比7.1%):打造时空信息“云+端”,不断完善“云+端”应用领域解决方案,通过软件和系统带动移动终端市场,为公共安全、民用航空、电力行业等领域提供硬件终端产品。

时空信息应用(1.34 亿元/营收占比5.6%):公司通过“中国精度”、“中国位置”和“中国时间”,构建时空基准框架,提供时空信息应用解决方案。公司不断强化空间数据库、地理空间大数据平台、时空信息数据获得和处理能力等,可全面服务于智慧行业和智慧城市。

通导一体化(16.2 亿元/营收占比67.3%):公司加强通信导航一体化的资源布局,可广泛应用于公共安全、应急等领域。通导一体化业务表现亮眼,已经成为公司重要的业绩增长点。

——合众思壮近年有两次大的并购活动,主要包括:2016 年并购思拓力等五家公司、2015 年并购长春天成、招通致晟两家公司。

从并购来看,公司的核心思路有两点:一是围绕PNT(Positioning-定位;Navigation-导航;Timing-授时)产业链不断拓展延伸,做强北斗高精产品布局;二是把握北斗关键技术,向下游对于高精度定位有刚需的场景拓展,重点包括警务系统(警综通信终端)、民航管理系统等。

2015 年,以现金和股份对价的方式并购长春天成、招通致晟两家公司,横向拓展业务至空管以及公安市场。长春天成主要的产品为警务信息综合平台。业务涵盖:(一)、机场指挥调度/无线专网系统、(二)、无线智能通信终端、(三)、空管关键业务信息系统平台,2017 年营收为5202 万元、净利润为2950 万元,2015-2017 CAGR分别为17.8%21.9%。招通致晟业务主要为警务综合系统。2017 年营收为1.77 亿元,净利润为2281 万元,2015-2017 CAGR 分别为98.3%14.8%

2016 年并购思拓力等五家公司:强化测绘领域产品能力。2016 年,以现金和股份对价的方式获取中科雅图(无人机测绘+智能电网巡线+数字城市数据服务,营收/净利润为2.02 亿元/5339 万元,2017 年数据,下同)、思拓力(GNSS+CORS+手持终端)、吉欧电子(北斗高精度产品OEM 厂商,2.35 亿元/3013 万元)、吉欧光学(3D 扫描仪)、上海泰坦(时钟+电源)五家公司,强化自己在北斗高精产品能力方面的布局。

——北斗高精:定位板卡,下游为测绘农业

包括北斗在内的GNSS 定位原理:接收机通过接受到的不同卫星信号延迟以及卫星方位进行解算定位。导航卫星是GNSS 的空间部分,多颗导航卫星构成空间导航网络;地面站台由跟踪站、遥测站、计算中心、注入站和时间统一系统等组成,用于测量计算卫星轨道;用户设备通过接收导航卫星发出的电文进行测距定位。

公司的产品主要在测绘领域上,公司在测量天线与接收机一体化设计层面投入研发,改善了在复杂情况下的精度与可靠性,并加入了电台模块。在产品设计、制造流程层面进行改良优化,在板块年销售额持续增长以及市场保有量稳步提升的情况下,返修率降低,体现了良好的品控水平。

定位板卡示意


资料来源:公开资料,立鼎产业研究中心

在农业领域,基于高精度定位的核心技术,研发了拖拉机等农业设备自动驾驶系统,正在积极推广自动驾驶在前装领域的应用。

——北斗移动互联:智能终端设备制造+警务综合平台

基于北斗导航卫星授时、自组网通信等关键技术,公司生产手持以及车载移动智能终端,与公司的警务综合平台结合,构成公司的云(时空态势感知GIS 平台)+(警务移动终端设备)产品体系,充分满足对公安等行业的实施形势态势感知需求。

合众思壮警务系列产品概要


资料来源:公开资料,立鼎产业研究中心

公司的警务综合平台目前已经覆盖了包括北京、河北、河南、内蒙、西藏、青海、新疆、吉林、宁夏在内的北方大部分省份。在技术层面,目前已经实现了功能模块组件化、业务云端迁移、公安大数据平台对接等。

警用卫星定位平台示意


资料来源:公开资料,立鼎产业研究中心

——时空信息应用:搭建高安全时空大数据平台,业务发展平稳

通过在高精度定位、移动终端、高安全大数据平台等领域的积累,在空间上实现天上、地面、地下、室外、室内等一体化的空间位置服务、在时间上关注“人--物”态势感知,构成可视化的时空大数据平台,将要素、资源尽心一体化的组织和管理,并提供查询、搜索、统计分析等功能,对时空态势信息进行协作分析、挖掘和研判,下游主要是公安和智慧城市。

研发高阳高安全大数据平台,采用弹性可扩展架构,内置多媒体信息处理引擎、企业级关系数据库内核体系,国四标准安全特性、可视化管理平台等。

主持的国家重点研发课题“多粒度时空对象组织与管理”取得重大进展,采用领先的多粒度时空数据一体化数据模型,具备多元、多尺度、多维度、多形态特征,覆盖“人--物”全尺度空间。

市场推广迅速,订单突出。2017 年,以一体化合成作战平台为核心,公司签订了规模为10亿元的雪亮工程项目。未来可能的应用场景很多。可以广泛应用在各类涉及到地理信息的大规模普查(水利、港口、农业、公路、电网)以及数字城市、智慧城市等场景。

——通导一体化:新兴业务带动公司业绩增长

将北斗的通信与导航功能结合,推出通导一体化系列产品,特别适用于应急处理、抢险救灾、军事等需要野外通信能力与定位的应用场景。目前推出的产品包括自组网通信设备、便携式数据一体化移动基站等。业务增长迅速,2017 年年报披露当年签署订单21 亿元、2018 年半年报披露上半年间签署订单25 亿元。在业务模式上,公司的通导一体化产品主要是通过其参股公司北斗导航科技有限公司以及其下属子公司南京元博中和科技有限公司进行销售。北斗导航科技有限公司2018H 营收为15.76亿元、净利润为1.21 亿元,净利率约为7.7 个百分点;2017 年该公司营收为12.82亿元、净利润为6106 万元,净利率约为4.7 个百分点。公司控股北斗导航科技33%的股份。按照北斗导航6 个点的净利率估算,我们判断北斗导航销售通导一体化产品(合众思壮公司为生产)对合众思壮的收益约为总体销售规模的两个点。

 

标签:北斗

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