丰林集团：国内最大的人造板生产企业之一

丰林集团公司成立于 2000 年，是国内最大的人造板生产企业之一，当前共有三项主营业务，营林造林、纤维板和刨花板业务。目前在广西、广东、安徽三省有 5 座现代化人造板生产工厂，包括3 家纤维板制造工厂，2 家刨花板制造工厂，其中南宁工厂为超强刨花板生产线，胶合板生产工厂目前已处于停产状态，合计人造板产能达 130 万立方米（不包含新西兰项目），并且在广西拥有 20 万余亩亩速生丰产林林地。公司于2011 年 9 月成功在上交所发行上市。

——公司股权结构稳定，大股东无股权质押。公司实际控制人为刘一川先生，直接持有丰林国际 100%股权，丰林国际持有丰林集团39.93%股权，是公司第一大股东，股权结构稳定。公司大股东无股权质押，专注人造板生产。

公司管理层经验丰富，拥有丰富的管理、技术经验。公司管理层具有卓越的行业管理经验和丰富的产业技术，并且将人才战略放在重要位臵，不断加强人才的储备和培养。公司实际控制人刘一川先生系香港企业家，毕业于上海交通大学，有多年海外创业经历，具有国际视野。总经理王高峰先生系教授级高级工程师，拥有 30 年人造板行业经营管理经验，是人造板行业权威专家。公司当前已建立规范的现代化治理结构，员工的月度考核、季度考核、半年和年终考核等都会进入员工个人档案。在公司治理上遥遥领先其他人造板制造企业。

索菲亚参与公司定增，有望加深合作。公司于 2018 年 9 月 10 日成功非公开发行股票，募资 6.45 亿，募集资金用于公司新西兰项目。募集资金中索菲亚参与 2.2 亿，占比 34.1%。索菲亚是国内定制家居龙头企业，在全国拥有经销商 1350 家，专卖店数量 2388 家以及大家居店 22 家，本次发行后索菲亚成为公司第二大股东，共计持有公司股票 6528.1 万股，占比 5.68%。当前，公司的惠州工厂是索菲亚最大的单体供应工厂，索菲亚参与公司定增，未来有望继续加大合作力度。

——剥离胶合板业务，刨花/纤维板营收稳定增长。胶合板行业小企业相比刨花/纤维板更多，陷入无序竞争。公司于2015 年剥离低毛利率的胶合板业务，主营刨花/纤维板，近 5 年营收增长稳定，2013-2017CAGR 达到 9.58%，其中纤维板业务收入稳定，刨花板业务增长较快，2013-2017CAGR 达到 57.4%。

公司持续技改，实际产能高于设计产能。公司对生产线不断进行技改，使机器设备可以始终达到最佳状态，实际产能往往超过设计产能，明阳厂设计产能 15 万方，2017 年实际产量 18.20 万方；百色厂设计产能 30 万方，2017 年实际产量 30.21 万方；惠州厂设计产能 20 万方，2017 年实际产量 22.33 万方。

公司营收净利情况（亿元）

资料来源：公司公告，立鼎产业研究中心

——南宁超强刨花板项目下线，产品性能优越市场空间更加广阔。公司 2018 年 3 月 15日下线的南宁 40 万立方米超强刨花板项目。超强刨花板和普通刨花板相比，具有刨花更大，强度更高的特点。公司生产的超强刨花板的强度接近甚至达到细木工板、胶合板强度水平，使得刨花板产品从传统的家具领域拓展到装饰装修领域，市场空间更加广阔。公司目前正在对超强刨花板（SSPB）申请专利，申请成功后将形成更高的壁垒。

池州厂正式投产，覆盖华东区域。去年 11 月，公司以 1.78 亿收购安徽东盾木业 100%产权，并更名为池州丰林木业，新增新的环保设备，于6 月 20 日完成技改，并于 7月正式投产，经过 2 个月的产能爬坡，目前已满产。池州丰林覆盖华东地区，区位优势明显，弥补了公司在华东市场覆盖能力有限的短板。并且，池州丰林生产高端薄款纤维板，技术壁垒高，毛利率高，并补充了公司的产品矩阵，使得公司整体竞争实力得到增强。

新西兰超强刨花板项目逐步推进，继续打造产品的高端形象。新西兰卡韦劳年产 60万立方米刨花板生产线建设项目的 OIA（新西兰海外投资办公室）审批已受理并通过审批，即将进入项目建设阶段，预计 2020 年投产。新西兰是世界上林木资源最丰富的国家，且树种质地相比国内林木更加优良，适合生产高端板材，公司在新西兰设厂，打通资源供给瓶颈，进一步拓展自身产品在高端刨花/纤维板的优势。未来，随着产能的持续扩张，将进一步拓展海外市场。当前，公司正在进行日本人造板的JIS 认证，认证过后，公司的高端产品将有望出口至日本，有助于公司国际品牌形象的树立。

自建+并购双轮驱动，增强未来营收确定性。公司目前共有5 家工厂（不包括新西兰项目），纤维板产能 70 万立方米，刨花板产能 60 万立方米，合计产能 130 万立方米，其中池州工厂和南宁工厂今年投产，当前已实现满产。待公司新西兰项目投产后，未来三年人造板产销规模有望达到 200 万立方米，有望一举超越大亚圣象成为国内人造板最大龙头。

收购广元化工、奕宏化工，提升毛利率。公司于近年连续收购奕宏化工、广元化工，主要为公司提供生产胶水的原材料甲醛等化工品，富余产能可对外销售。向上打通胶水供应链，未来有望逐步实现胶水的自主生产，将进一步的降低生产成本，提升产品毛利率。

公司人造板产能合计约 130 万方

资料来源：公司公告，立鼎产业研究中心