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永兴特钢:我国不锈钢长材龙头企业,公司碳酸锂业务增长可期

发布时间:2019-01-15  来源:立鼎产业研究网  点击量: 1176 

永兴特钢公司是一家主要从事高品质不锈钢棒线材及特殊合金材料的研发、生产和销售的制造服务商,主要产品包括奥氏体不锈钢、奥氏体-铁素体双相不锈钢、镍基耐蚀和高温合金等。其生产的不锈钢棒材(管坯)可经下游加工成无缝钢管、管件、法兰、轴件、泵阀、杆件等产品,不锈钢线材可经下游加工成钢丝、丝网、弹簧、标准件、焊材、杆件、轴件等产品。公司产品主要应用于石油化工、电站高压锅炉、核电能源、装备制造、航空航天、海洋工程、军工等工业领域。公司系中国不锈钢长材龙头企业,不锈钢棒线材国内市场占有率长期位列行业前三,目前居于行业第二,双相不锈钢棒线材产量居全国第一位。

公司以不锈钢棒材、线材为主要产品。公司2017 年不锈钢棒材及线材创造营业收入分别为21.7 亿元与15.1 亿元,营收占比53.87%37.42%,合计占比达91.3%,而公司其他营业收入源于贸易,共计占比8.7%。公司生产模式基本为“以销定产”,近年主要产品不锈钢棒线材均实现产销平衡,且产能利用率始终维持95%以上,公司产品总体上处于供不应求的状态。公司原不锈钢棒线材产能共计25 万吨,在2018 年二季度公司不锈钢材与特种合金棒线的轧钢置换产线投产后,今年产能可达28万吨,并预期将在未来两年内逐步攀升至31 万吨。尽管公司棒线材产线可以互相转换,但是据我们了解,同时考虑到2018 年公司披露的分产品产量数据,公司棒线材产量占比约为3:2,始终保持相对稳定。

不锈钢棒线材贡献公司主要营业收入


资料来源:公司公告,立鼎产业研究中心

2018 年上半年公司棒线材产量占比约为3:2


资料来源:公司公告,立鼎产业研究中心

——永兴特钢公司深耕不锈钢长材主业。公司前身为湖州久立特钢有限公司,于20 世纪 90 年代末由湖州钢铁厂改制而来(湖州钢铁厂分别改制成为金洲管道、久立特材和久立特钢)。之后久立特材专注于轧材业务,将自身的炼钢产能剥离。2007 6 ,公司独立改制为“永兴特钢不锈钢股份有限公司”,并于2015 5 月于深交所挂牌上市。公司自成立以来始终专注于不锈钢棒线材和特殊合金材料生产,始终坚持创新驱动发展,并不断加大研发投入,大力开发新的不锈钢产品,不断深化其产品结构升级。公司于2011 10 月设立“永兴特种不锈钢研究院”,为公司不断提升产品质量,优化产品结构奠定了基础。2016 年、2017 年公司研发经费支出分别为1.011.32 亿元,占其主营业务收入分别达3.37%3.27%2016年以来,公司成功研制耐高温浓硫酸高硅不锈钢S38815并实现批量销售,成为全球第二家成功生产该钢种的厂家,填补了国内的空白;新型奥氏体耐热钢SP2215已完成高温持久试验测试,进入推广阶段;2017 10月的募投项目“年产25 万吨高品质不锈钢及特种合金棒线项目”目前已顺利投产,进一步提升公司产品品种丰富程度与规格的全面程度;20181 月,公司通过升级锻造工装,发挥设备潜能,优化大钢锭的热加工工艺,顺利完成了Φ600-700mm 超大直径不锈钢无缝管坯产品的交付。

公司不锈钢长材营收占比高于80%


资料来源:公司公告,立鼎产业研究中心

公司重要订单较为集中于石化行业。2017 年,随着石化油气行业景气度持续上行与公司产品结构不断优化,公司盈利能力大幅提高,其营收同比增长27.44%,归母净利润同比增长38.66%,毛利率较2016 年上升3.58个百分点,吨钢毛利大幅上升949 /吨,同比上升59%

——公司积极布局锂电新能源。2017 7 月,公司以现金方式对合纵锂业、旭锂矿业分别增资1 亿元并分别持有其股权14.28%12.19%2017 9月,公司受让合纵锂业11.46%的股权并合计持有其25.75%股权,并同时设立永兴新能源科技有限公司与永兴和锂新材料有限公司。2018 4 月公司年产1 万吨电池级碳酸锂项目开工,并预计于2019 年一季度试生产,在锂电新能源材料发展上迈出坚实一步。2018 11 月,公司公告拟以自有资金收购旭锂矿业81.4%股权,收购完成后持股比例将达93.6%,这将为公司电池级碳酸锂项目的有序进行提供资源保障并成为公司新的盈利增长点。

——自上市以来,公司始终坚持创新,不断优化产品结构以适应客户需求与市场趋势,并开发新不锈钢产品以弥补国内空白。公司产品在专业市场和高端领域的竞争优势日益突出,产品盈利能力持续增长。2017 年与2018 年上半年,公司营收分别为40.3 亿、24.28 亿元,同比增长27.44%24.05%;归母净利润分别为3.52 亿元与2.24 亿元,同比增长38.66%34.53%2015 年度至2018 年上半年,公司产品吨钢毛利从1498 /吨升至2623 /吨,年复合增长率达17.35%,毛利率从9.97%升至15.55%,提升5.58 个百分点;吨钢净利从991 /吨升至1557 /吨,年复合增长率达13.77%

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