鹏翎股份：汽车胶管业具有优势，18年收购新增汽车密封条业务

鹏翎股份公司始创于1988 年，早期从事汽车胶管的研发生产与销售，主要产品包括汽车冷却管路总成，汽车燃油管路总成，汽车空调管路总成，汽车油气管路总成，变速箱油冷却管路总成，汽车涡轮增压管路总成，汽车真空制动管路总成，汽车天窗排水管路，汽车空滤管路总成等，产品涵盖整个汽车管路系统。2018年收购河北新欧科技之后（目前已现金收购51%股权），产品新增：汽车发动机盖密封条、汽车挡风玻璃密封条、汽车行李箱密封条、汽车车门框密封条等多个系列。

——经过30 年的持续发展与积淀，公司开拓了包括南北大众、上汽通用五菱、北京现代、天津一汽丰田、奇瑞捷豹路虎、东风日产、东风本田等优质合资客户，同时也成功开发了长城、比亚迪、广汽、吉利、上汽等优秀自主车企。目前来看，南北大众为公司核心客户，配套收入占比仍居高位。

2014H1 公司前五大客户销售额占比

资料来源：公司公告，立鼎产业研究中心

2017 公司前五大客户销售额占比

资料来源：公司公告，立鼎产业研究中心

发动机冷却水管（为汽车发动机附件系统软管及总成的主体部分）与燃油管是公司收入与利润的绝对主要来源，2017 年两者占公司营收的比重达94.21%。按照最新公告，公司汽车发动机冷却水胶管在轿车新车市场占据超过30%的市场份额，燃油胶管占据近20%的市场份额，行业优势地位显著。据统计，2007-17 年公司收入年复合增速（14.52%）与乘用车产量年复合增速（14.56%）基本一致。

——公司实际控制人为董事长张洪起先生，最新持有公司股份35.93%。截止今年三季度末，无基金与券商持有公司股份，机构参与度低。

——为了深耕汽车零部件领域，实现业务多元化布局和发展，公司首先变更了经营范围与组织架构：根据公告，1）公司的经营范围由之前的“橡胶板、管、带及橡塑制品的制造、销售业务等”变更为“橡胶制品、塑料制品、汽车配件、电子产品研发、制造、销售；汽车模具设计、制造等”；2）组织架构变更为“集团公司--事业部”制，下设“汽车流体管路事业部和汽车密封件事业部”。同时，公司名称由“天津鹏翎胶管股份有限公司”变更为“天津鹏翎集团股份有限公司”。

公司新的组织架构图：事业部制，集团化发展

资料来源：公司公告，立鼎产业研究中心

公司未来发展战略：拟打造以汽车零部件产业为中心的相关多元化业务组合，即以汽车流体管路系统为核心业务、以汽车密封为发展业务、以汽车安全和辅助驾驶系统等汽车电子为种子业务，推动从零件、总成到系统集成的业务升级，逐步打开发展空间。这与公司前期制定的“1345”五年发展战略规划基本一致，即：围绕一个中心，以汽车零部件产业经营为中心；开拓三大业务领域：强化汽车流体管路核心业务，拓展汽车密封件业务，选择进入汽车电子化、智能化业务；建设（集团）总部四个能力平台：技术、人才、资本、管理平台；实现五大转变：增长方式、发展模式、业务模式、研发模式、管理方式的转变。

公司未来发展战略

资料来源：公司公告，立鼎产业研究中心