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2018年我国进口LNG行业重点相关企业经营分析

发布时间:2018-07-12  来源:立鼎产业研究网  点击量: 1344 

——深圳燃气

深圳燃气为深圳地区城市燃气主要供应商,实际控制人为深圳市国资委,公司 2004 年引入香港中华煤气等战略投资者,实现混合所有制合资经营,截止目前,深圳市国资委 持股持股比例 50.04%,香港中华煤气持股 16.35%。公司主营业务包括城市管道燃气供应、石油气批发、瓶装石油气零售和天然气批发,2017 年管道燃气营收占比 53.4%,石油气批 发占比 23.19%。(立鼎产业研究中心,www.leadingir.com)公司 2017 年实现营业收入 110.59 亿元,同比增长 29.97%,实现归母 公司净利润 8.87 亿元,同比增长 14.9%

深圳地区售气量平稳增长,外埠地区拓展可期。借助西气东输二线天然气供应深圳市的契机,公司深圳地区售气量实现大幅增长, 2016 年深圳地区电厂售气量 4.7 亿立方米, 非电厂售气量 7.94 亿立方米,合计售气量同比增长 16.5%。公司积极拓展深圳以外地区市场,目前在广东、广西、江西、安徽、湖南、江苏、浙江等 7 省拥有 30 个城市管道燃气特 许经营权,2016 年深圳以外地区实现售气量 4.34 亿立方米,2017 年上半年实现售气量 2.8 亿立方米。

调峰库投产在即,贡献公司未来主要业绩弹性。公司 2013 12 月发行可转债募集资 16 亿元用于天然气储备与调峰库工程及高压管道支线项目,储备调峰库具备 80 万吨/ 年的 LNG 周转能力,预计与 2018 年投产。由于我国天然气需求季节性属性较强,冬季需求旺盛,LNG 价格显著高于其他季节,公司可以凭借调峰库在冬季销售储备的 LNG,调峰 库将为公司贡献业绩弹性。

——百川能源

京津冀燃气龙头,首都周边煤改气最大受益者。百川能源为京津冀地区燃气龙头公司, 2016 3 月借壳万鸿集团上市。公司主营区域集中在河北,包括廊坊市下属若干区域以及张家口市涿鹿县、天津市武清区,业务区域位于北京、天津、雄安三角区域腹地,持续受 益于雄安新区概念。公司主要业务包括燃气接驳、天然气销售与燃气具销售,2017 年营收 占比分别为 39%37% 23%。受益于京津冀煤改气带来的行业性机会,公司2017 年实 现营收 29.72 亿元,同比增长 72.82%;归母净利润 8.58 亿元,同比增长 55.67%

百川能源 2017 年营收构成


资料来源:公开资料整理,立鼎产业研究中心

业务向上下游同时延伸,打造全国性清洁能源服务商。公司 2017 年与葫芦岛市钢管 工业有限公司合作成立绥中液化天然气公司,从事绥中 LNG 接收站投资建设;在香港设立 百川投资,计划从事油气资源项目开发和国际能源贸易,将业务版图逐渐向上游拓展。下游方面,公司快速布局分布式能源项目,收购四川大通燃气子公司河北磐睿能源 70%股权,布局医院、工业园区、综合商业体等分布式能源项目,打造全国性清洁能源服务商/

——中天能源

中概私有化第一能源股(立鼎产业研究中心,www.leadingir.com),借壳长百集团回归国内资本市场。中天能源是知名清洁能源 提供商与运营商,前身 Sinoenergy Corporation 2010 9 月完成私有化程序,从美国纳 斯达克退市,2014 年借壳长百集团回归 A 股。公司目前主营业务包括天然气销售、成品油贸易以及海外油气田开发,2017 年营收占比分别为 37%33% 30%。公司 2017 年实现营业收入 64.93 亿元,同比增长 79%,其中天然气销售业务实现营收 24.07 亿元,同比增长 18.78%;公司 17 年实现归母净利润 5.26 亿元,同比增长 21%

加大海外油气田开采力度,积极参与海外液化工厂建设,促进天然气业务向全产业链延伸。公司 2017 年收购青岛石油天然气 32.49%股权,收购完成之后累计持股83.49% 从而加大了对海外 NewStar Long Run 油气资产的资源开发与勘探。公司控股投资建设潮州闽粤经济合作区 LNG 储配站项目在 5 万吨级基础上扩建成 8 万吨级 LNG/LPG 接收 储配站,扩大吞吐量,实现海外 LNG 进口与分销。

——广汇能源

广汇能源是新疆综合性能源服务商,凭借新疆地区丰富的资源优势,深耕煤炭、天然气等能源产业,是国内唯一一家同时拥有煤、气、油三种资源的民营企业,持续受益于带一路概念。目前公司业务分为天然气液化、煤炭开采、煤化工转换、油气勘探开发四大业务板块,其中天然气销售、煤化工与煤炭销售业务较为成熟,2017 年营收占比分别为 53%28% 19%。公司 2017 年实现营业收入 81.37 亿元,同比增长 94%,其中天然气业务实现营业收入 41.37 亿元,同比增长 87.46%;公司 2017 年实现归母净利润 6.55 亿 元,同比增长 218%

西气东输”+“海气上岸,天然气业务版图稳步拓展。公司现有两座在运天然气工厂,分别为吉木乃工厂、哈密新能源工厂,合计产能 11 亿立方米/年。公司江苏南通港 吕四港区 LNG 分销转运站一期工程于 2017 6 月投入试运行,外购气销量较上年同期增 422.48%,大幅提高了华东 LNG 市场的占有率。LNG 进口贸易利差稳定贡献利润,成 为公司 2017 年度新的利润增长点。公司天然气板块实现了发展模式从天然气生产供应商天然气运营贸易商的实质性转变。

广汇能源天然气工厂分布示意图


资料来源:公开资料整理,立鼎产业研究中心

——中集安瑞科

全球领先的能源装备供应商,LNG 需求爆发驱动业绩高增长。中集安瑞科是全球领先 的装备供应商,主要生产能源装备(LNG 运输车及 LNG 储罐等相关产品)、化工装备(多种罐式集装箱)及液态食品装备(啤酒、蒸馏饮料等),2017 年三个板块营收分别占比 46.47%28.36% 25.17%。当前公司在国内 LNG 储罐市场的市占率约 30%、在 CNG 储罐和 LNG 槽车的市占率达到 60%-70%,系国内 LNG 储运行业龙头。

2017 年北方地区天然气季节性供气矛盾突出,导致 LNG 进口量激增,刺激 LNG 中下游储运装置需求大幅上涨。受此影响,2017 年公司 LNG 运输车销量大增,同时 LNG 储罐和中小型 LNG 一体化供气设备实现持续增长。2017 年公司实现营收 109.11 亿元,同比增 34.89%,实现归母净利润 4.17 亿元,顺利扭亏。

政策落地加速调峰储气设施建设,公司作为行业龙头,充分受益 LNG 储罐市场爆发带 来的行业性机会。根据《关于加快储气设施建设和完善储气调峰辅助服务市场机制的意见》,要求上游气源企业、下游城市燃气公司以及地方政府要在 2020 年前分别按照不低于 10% 销量、5%销量、3 天需求量的标准建设储气能力。据测算,为实现这一目标未来三年 LNG 储罐建设市场规模将达到 1800 亿元。公司作为 LNG 储罐装备行业龙头,有望充分受益 LNG 储运市场需求爆发带来的行业性机会。另外,在中美签署乙烷大单的背景下,对总售价达到一亿美金的乙烷运输船的需求是未来公司业绩增长的又一剂催化剂。

——富瑞特装

LNG 储气设备龙头,推进天然气利用政策受益者。富瑞特装专注于专业设备的制造,是国内 LNG 储气设备龙头企业。公司主要经营以 LNG 为主的低温储运及应用设备,新能 源、空气分离等重型装备,液化天然气、氢能装备及石化装卸机械等业务;2017 年营收占 比分别为 66.18%18.67%5.51%4.95% 3.81%。公司营收自 2015 年开始大幅下滑,主要是由于国内外石油价格持续下跌、天然气重卡销量大幅减少,导致车载 LNG 气瓶 市场需求量大幅降低所致。2017 年,随着天然气应用经济性的恢复、推进天然气利用政策 的出台,公司营收回弹至 17.46 亿元,同比上升 96.91%2015-2016 年,公司归母净利 润分别下滑至 0.16 亿元、-2.99 亿元;2017 年归母净利润回升至 0.51 亿元,扭亏为盈

积极打造氢能第二产业,提升抗风险能力。基于对 LNG 产业的周期性变化及提升企业 抗风险能力的要求,公司自 2014 年开始介入氢能源应用领域,致力于将氢能源产业打造成 公司的第二产业和新的增长点。2016 年,公司主动进行组织架构调整和管理团队整合,未 来将形成 LNG 深冷、重型装备、氢能装备三大业务板块。公司于2016 6 月成立子公司富瑞氢能,控股 56%2017 年下半年,子公司富瑞氢能研制的 35MPa 高压储氢瓶、车载供氢系统、撬装加氢装置和加氢机四大新产品顺利完成考核验收,实现净利润 568.09 万元,有望后续拓展氢能市场。

——深冷股份

国内 LNG 液化装置市场龙头,2016 年登陆创业板。公司是天然气液化产业链一站式解决方案的提供商,主要产品包括:常规天然气及非常规天然气液化工艺包及装置、储存 设备及加气系统等。目前公司具备日处理 500 万方 LNG 液化装置的设计和制造能力,液体空分装置的设计和制造能力达到日产量 1000 吨,LNG 储罐设计制造能力在 1000-60000 立方米。公司设计和制造的 LNG 液化装置按数量统计在国内的市场占有率为第一,是国产 LNG装置运行业绩最多的企业之一。20168月,公司以16.67/股的价格公开发行2000 万股新股,成功登陆创业板。2017 年公司实现营收 2.4 亿元,同比减少 22.08%,其中 LNG 装置板块营收占比 80%;实现归母净利润 0.19 亿元,同比减少 51.28%

项目订单进入明显改善阶段,实施股权激励计划助力企业加速成长。2017 8 月公司与鄂托克前旗科思油气化工有限公司签订日处理 100 万方管道天然气液化项目合同合同总金额 1.96 亿元,公司作为合同管理方,预计实现营收 1.78 亿元,占 2017 年度营收 74.17%。目前该项目处于现场施工阶段,装置预计在 2018 年如期投产。2018Q1 公司新签订单总额 3.05 亿,相当于 2017 年全年新签订单金额,公司订单进入明显改善阶段。2018 年公司发布股权激励计划并于 5月完成首次授予。公司共计向 72位激励对象授予 291 万股,预留 20 万股,授予价格为 10.65 /股。股票分三期解除限售,2018-2020 年营收、净利润考核目标分别为较 2017 年营收、净利润增长 20%50% 100%。此次股权激励 计划将员工利益与公司业绩有效捆绑,助力企业加速成长。

——厚普股份

天然气加气站设备龙头,大力发展工程业务。厚普股份成立于 2005 年,逐渐成长为 我国 CNG/LNG 车用加气站成套设备制造龙头,15年登陆创业板。公司 15 年收购四川宏 达工程,增加能源工程设计与总包业务,17 年初收购宏达工程剩余股份,实现全资控股。 公司目前主要业务包括天然气加气站设备(17 年占比 80%)、工程设计(17 年占比 14%)、贸易(17 年占比 6%)。由于 2017 年天然气价格阶段性上涨,天然气在车用领用应用的经济性效益减弱,市场需求下降,公司 2017 年实现营业收入 7.39 亿元,同比减少 43.2%实现归母净利润 0.33 亿元,同比减少 80.6%

调整页岩气战略合作协议,改由公司关联方实施。17 8 月公司与重庆市永川区政府签订《页岩气综合利用战略合作协议》,包括页岩气综合利用项目、气化长江项目、安全 (环保)治理项目等 9 个项目,总投资约 40 亿元。然而,由于项目投资规模大,资金回收周期较长,有较大投资经营不确定性,公司 18 1 月决定调整合作协议,不再负责该项目 的投融资工作,由公司关联方成都恒新洁能与永川区政府沟通,以争取由其实施该项目。在合法合规的前提下,公司未来将积极参与该项目的设备供应、工程设计、施工等业务。

巩固原有主业龙头地位,大力发展天然气 EPC 业务。公司未来除继续巩固天然气车用 加气设备龙头地位外,计划积极尝试天然气接收站、接收码头、储运站、调峰站等供给侧 EPC 工程业务与装备业务,拓展天然气产业链布局。同时,打造宏达工程为中心的 EPC 战略群,逐步提升 EPC 业务的利润贡献水平。

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